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世界快報(bào):思必馳科創(chuàng)板IPO“折戟”,毛利率持續(xù)大幅下降虧損規(guī)模難控制,硬科技屬性、經(jīng)營可持續(xù)性均受質(zhì)疑
2023-05-10 19:42:40 來源:藍(lán)鯨財(cái)經(jīng) 編輯:

5月9日晚間,上交所官網(wǎng)顯示,上市委員會(huì)召開2023年第34次審議會(huì)議,根據(jù)審議結(jié)果,思必馳科技股份有限公司(以下簡稱:思必馳)IPO首發(fā)申請(qǐng)未通過,此前公司已經(jīng)過了三次的問詢。

上市委會(huì)議現(xiàn)場問詢的問題主要集中在硬科技屬性、經(jīng)營能力的可持續(xù)性上面。一方面,上市委要求思必馳結(jié)合核心業(yè)務(wù)的市場競爭格局、核心產(chǎn)品的差異化競爭布局、核心技術(shù)的科技創(chuàng)新體現(xiàn)、核心技術(shù)與主要產(chǎn)品的升級(jí)迭代周期和研發(fā)儲(chǔ)備等,對(duì)比同行業(yè)可比公司,說明公司核心技術(shù)的硬科技屬性、差異化競爭的有效性。

另外,上市委也要求思必馳結(jié)合行業(yè)競爭格局、龍頭企業(yè)近三年經(jīng)營情況,進(jìn)一步說明公司預(yù)測(cè)未來四年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率的合理性和審慎性,以及結(jié)合公司報(bào)告期持續(xù)虧損、凈資產(chǎn)大幅下降等情況,說明公司經(jīng)營能力的可持續(xù)性。


(資料圖)

據(jù)了解,思必馳于2022年7月15日向科創(chuàng)板遞交了IPO申請(qǐng),計(jì)劃募資10.33億元用于全鏈路對(duì)話式AI平臺(tái)建設(shè)及行業(yè)應(yīng)用解決方案項(xiàng)目等,中信證券為其保薦機(jī)構(gòu)。

思必馳是一家提供人機(jī)對(duì)話解決方案的人工智能企業(yè),基于公司自主研發(fā)的新一代對(duì)話式人機(jī)交互中臺(tái)和人工智能語音芯片,圍繞“云+芯”進(jìn)行布局,提供軟硬件結(jié)合的人工智能技術(shù)與產(chǎn)品服務(wù)。

根據(jù)IDC報(bào)告,思必馳2021年市場份額約為3%左右,并自2021年起,在中國語音語義市場份額排名保持第四,同時(shí)科大訊飛、阿里、百度分別以11%、7%和6%的市場份額占據(jù)行業(yè)前三位。

報(bào)告期初,阿里網(wǎng)絡(luò)曾為思必馳第一大股東,據(jù)天眼查APP顯示,包括阿里巴巴、聯(lián)想之星、富士康、聯(lián)發(fā)科、美的資本等一大批投資機(jī)構(gòu)曾接連參與思必馳的歷次融資。2020年,聯(lián)想之星及阿里巴巴曾先后兩次轉(zhuǎn)讓思必馳股權(quán),公司對(duì)應(yīng)估值分別為30億元、43億元。

截至招股書簽署日,思必馳無控股股東,實(shí)際控制人為高始興和俞凱,兩人分別直接持有公司11.5285%和7.9589%的股份,并通過與林遠(yuǎn)東和達(dá)孜積慧簽訂一致行動(dòng)協(xié)議,合計(jì)控制思必馳36.7726%股權(quán)。

雖然思必馳目前市占率穩(wěn)定在第四位,但其規(guī)模卻是難以與頭部的科大訊飛等企業(yè)相比。據(jù)招股書顯示,2020年至2022年(以下簡稱報(bào)告期),思必馳實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為2.37億元、3.07億元和4.23億元。

同期,公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別虧損1.8億元、2.98億元和2.64億元,雖然目前AI行業(yè)絕大部分企業(yè)仍陷在盈利困境中,思必馳近年盈利虧損規(guī)模有擴(kuò)大的趨勢(shì)。

另外,2019年至2022年,思必馳的綜合毛利率分別為72.17%、69.74%、58.15%和57.91%,短期內(nèi)出現(xiàn)持續(xù)大幅度的下降,三年累計(jì)降幅達(dá)到14.26%。

對(duì)此思必馳的解釋是,公司業(yè)務(wù)尚處于快速發(fā)展階段,各類別產(chǎn)品服務(wù)構(gòu)成占比將有所變動(dòng),未來公司將進(jìn)一步推進(jìn)毛利率較低的AI智能硬件產(chǎn)品布局戰(zhàn)略,預(yù)計(jì)毛利率還將有繼續(xù)的下滑。

難營利的同時(shí),思必馳還存在大量的費(fèi)用支出,報(bào)告期內(nèi)公司期間費(fèi)用合計(jì)分別約為4.11億元、5.71億元和5.78億元,占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為173.48%、185.83%和136.52%,雖然比例略有下降,但各年均超過公司全年整體營業(yè)收入規(guī)模。

報(bào)告期各期,公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別約為-2.11億元、-2.63億元和-2.6億元,持續(xù)大額凈流出。因此,除了上會(huì)現(xiàn)場提問,上交所在首輪問詢函中關(guān)注的第一個(gè)問題就是關(guān)于公司持續(xù)經(jīng)營能力。(藍(lán)鯨上市公司 徐曉春 xuxiaochun@lanjinger.com)

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