21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者楊坪深圳報(bào)道
隨著2022年年報(bào)披露結(jié)束,A 股新一輪退市潮正在到來(lái)。
5 月 11日晚,*ST 龐大(601258.SH)、*ST中天(000540.SZ)、ST 美置(000667.SZ)等多家上市公司公告,因面值持續(xù)低于1元,公司股票可能被終止上市。
(資料圖片僅供參考)
這只是當(dāng)前退市潮的一角。根據(jù) 21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì),在此之前,*ST文化(300089.SZ)、*ST銀河(000806.SZ)、*ST順利(000606.SZ)等22只個(gè)股已經(jīng)收到了交易所的終止上市事先告知書(shū),提前鎖定退市。2023 年一季報(bào)顯示,這些企業(yè)涉及總股東戶數(shù)超過(guò)51萬(wàn)戶。
川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂認(rèn)為,對(duì)不具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的“空殼”“僵尸”企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行退市制度,可以推動(dòng)上市公司整體實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)生態(tài)圈的優(yōu)化。在全面推進(jìn)注冊(cè)制改革的背景下,構(gòu)建一個(gè)有進(jìn)有出的市場(chǎng)環(huán)境才能形成良性循環(huán)。
22家企業(yè)面臨退市
自退市新規(guī)施行以來(lái),A股出清步伐顯著加快。年初至今,A 股市場(chǎng)已經(jīng)有6只股票退市,其中 5 家都因股價(jià)低于面值、連續(xù)虧損等原因被強(qiáng)制退市。
2022年A股上市公司年報(bào)披露完畢之后,又有大批公司拉響退市警報(bào)。已收到終止上市事先告知書(shū)的 22 家企業(yè),觸及強(qiáng)制退市的原因雖各有不同,但均面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
具體來(lái)看,兩家企業(yè)——*ST紫晶(688086.SH)、*ST澤達(dá)(688555.SH)因?qū)嵤┝似墼p發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等嚴(yán)重?fù)p害投資者利益行為,被上交所實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。這兩家企業(yè)同樣是科創(chuàng)板首批因重大違法強(qiáng)制退市的股票。
*ST大通(000038.SZ)由于無(wú)法在法定期限內(nèi)披露報(bào)告觸及強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn),此外,另有兩家上市公司或因未按期披露年報(bào),也被交易所啟動(dòng)紀(jì)律處分程序。根據(jù)《股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定,若這些公司在停牌2個(gè)月內(nèi)仍無(wú)法披露定期報(bào)告,公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
*ST 宜康(000150.SZ)、*ST藍(lán)光(600466.SH)則因連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤價(jià)均低于1元而被強(qiáng)制退市。在退市前,這兩家企業(yè)早已陷入經(jīng)營(yíng)困境和債務(wù)旋渦,其中*ST 藍(lán)光2022年凈利潤(rùn)為-249.41億元,凈資產(chǎn)為-238.69億元;*ST 宜康連續(xù)四年虧損,2022 年虧損約4.39億元。
值得一提的是,進(jìn)入 5 月以來(lái),隨著年報(bào)數(shù)據(jù)揭曉,越來(lái)越多績(jī)差企業(yè)面臨著被投資者“用腳投票”出局的情形。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至 5 月 11 日晚,A 股市場(chǎng)有 18 家企業(yè)收盤價(jià)低于一元。
其中,*ST龐大、*ST中天、*ST 搜特(002503.SZ)等公司,雖然沒(méi)有收到交易所終止上市決定,但從目前股價(jià)來(lái)看已“回天乏術(shù)”。
以*ST 龐大為例,截至目前公司收盤價(jià)為0.62 元/股,已連續(xù)11個(gè)交易日收盤價(jià)低于人民幣1元。即使后續(xù)9個(gè)交易日連續(xù)漲停,也將因股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元而觸及交易類退市指標(biāo)。而截至 2023 年一季度,*ST 龐大合計(jì)有 25.35 萬(wàn)戶股東,以中國(guó)銀行、內(nèi)蒙古銀行、民生銀行、開(kāi)源證券、前海深商金控、錦州銀行等金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的一眾股東將被“套牢”。
審計(jì)意見(jiàn)“威力”凸顯
提到退市,當(dāng)然不能少了“財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)”。
22 家企業(yè)中, 17 家企業(yè)都觸及了財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)。其中,“審計(jì)意見(jiàn)”更是扮演了重要角色,成為鑄造常態(tài)化退市機(jī)制的主要力量之一。
2020年底,史上最嚴(yán)“退市新規(guī)”出爐,增加了退市風(fēng)險(xiǎn)警示公司被出具保留意見(jiàn)、無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)觸發(fā)退市的情形,同時(shí)審計(jì)意見(jiàn)和其他財(cái)務(wù)指標(biāo)交叉適用,審計(jì)意見(jiàn)的作用更加重要。自此,“審計(jì)意見(jiàn)類型”成為消解傳統(tǒng)保殼手段,觸發(fā)企業(yè)退市的重要指標(biāo)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到,剩余 17 家企業(yè)中,除了*ST深南(002417.SZ),其他 16 家企業(yè)的財(cái)報(bào)都被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具了“非標(biāo)意見(jiàn)”,其中13 家企業(yè)都被出具“無(wú)法表示意見(jiàn)”,另有 3 家被出具“保留意見(jiàn)”。
具體來(lái)看,*ST光一(300356.SZ)、*ST易尚(002751.SZ)、*ST中潛(300526.SZ)、*ST未來(lái)(600532.SH)、*ST和佳(300273.SZ)、*ST必康(002411.SZ)、*ST新文(300336.SZ)7 家公司主要是“非標(biāo)退市”,即“上一年股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示”+“2022 年年報(bào)被出具’非標(biāo)意見(jiàn)’”。
不過(guò),如果追溯這些企業(yè)的歷史不難發(fā)現(xiàn),這些公司走向退市的直接推手雖是“非標(biāo)意見(jiàn)”,但在審計(jì)意見(jiàn)揭曉之前,公司本身也早已積重難返。如*ST必康,其2020年至2022年連續(xù)三年歸母凈利潤(rùn)虧損,截至2022年12月31日流動(dòng)性緊張,部分經(jīng)營(yíng)性債務(wù)延遲支付,控股股東及一致行動(dòng)人于2022年1月被法院受理并裁定破產(chǎn)重整。
在市場(chǎng)人士看來(lái),歸根結(jié)底,企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)不善、風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)才是導(dǎo)致退市的真正原因。
“非標(biāo)只是結(jié)果,而不是原因,不是無(wú)緣無(wú)故就出了非標(biāo)的審計(jì)報(bào)告,而是公司狀況導(dǎo)致了非標(biāo)的結(jié)果。會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具非標(biāo)意見(jiàn)導(dǎo)致退市的,都是比較謹(jǐn)慎的。”某資深投行人士表示。
此外,亦有不少企業(yè)同時(shí)觸及多條財(cái)務(wù)退市類指標(biāo)。
*ST騰信(300392.SZ)、*ST奇信(002781.SZ)等4 家公司,除了“上一年股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示”+“2022 年年報(bào)被出具’非標(biāo)意見(jiàn)’”外,截至 2022 年末,公司凈資產(chǎn)還為負(fù)值。
*ST藍(lán)盾(300297.SZ)、*ST文化(300089.SZ)、*ST中昌(600242.SH)、*ST順利(000606.SZ)更是”五毒俱全”,這四家企業(yè) 2022 年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)值,且營(yíng)收低于一億元。
全面注冊(cè)制加速優(yōu)勝劣汰
隨著注冊(cè)制改革不斷深化,退市機(jī)制不斷完善,也顯著凈化資本市場(chǎng)生態(tài),對(duì)于優(yōu)化資源配置、防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、提高市場(chǎng)活力和投資者信心有著重要意義。
自 2020 年退市新規(guī)發(fā)布以來(lái),ST上市公司退市的步伐顯著加快,退市企業(yè)數(shù)量也屢創(chuàng)新高。
Wind 數(shù)據(jù)顯示,2021年、2022年A股強(qiáng)制退市公司數(shù)量分別為17家、42家,兩年退市公司數(shù)量占30多年來(lái)A股全部已退市公司總量的40%。而今年尚未過(guò)半,A 股市場(chǎng)已鎖定退市和已退市企業(yè)數(shù)量就已超過(guò)30家。
“可以預(yù)見(jiàn),全面注冊(cè)制時(shí)代,隨著資本市場(chǎng)改革持續(xù)深入推進(jìn),還將出現(xiàn)更多因?qū)徲?jì)意見(jiàn)退市的案例,進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰?!比A南一名資深市場(chǎng)人士指出。
申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席市場(chǎng)專家桂浩明也表示,在嚴(yán)格的退市制度之下,此前的各種制度漏洞被堵住,“應(yīng)退盡退”已成為必然。他認(rèn)為,退市制度的嚴(yán)格執(zhí)行有利于市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰,實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展,同時(shí)也引導(dǎo)大家理性投資,對(duì)打擊過(guò)度炒作也有積極的作用。
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