21世紀經(jīng)濟報道記者 楊志錦上海報道
中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,2023年6月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.55%,5年期以上LPR(以下簡稱5年期LPR)為4.2%,相比上次均下調(diào)10BP。
記者了解到,此次LPR下調(diào)主要是因為定價錨MLF下調(diào)及存款利率下調(diào)、兩次降準降低了銀行資金成本。LPR下調(diào)有助于降低企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本,支持信貸有效需求回暖,是“推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好的一批政策措施”的一部分。
(資料圖片)
此次五年期LPR下調(diào)后,全國層面首套房貸利率下限將降至4%,而樓市較“冷”的地方首套房貸利率可突破前述下限。存量房貸利率則將在重定價日迎來下調(diào),具體取決于個人和銀行約定的重定價日。
為何對稱下調(diào)?
2019年8月,央行推進貸款利率市場化改革。改革后的LPR由各報價行按照對最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率,于每月20日(遇節(jié)假日順延)以公開市場操作利率(主要指中期借貸便利MLF利率)加點的方式形成報價。
其中,MLF利率是央行中期政策利率,代表了銀行體系從中央銀行獲取中期基礎(chǔ)貨幣的邊際資金成本;加點幅度則主要取決于各行自身資金成本、市場供求、風(fēng)險溢價等因素。簡言之,LPR等于MLF+點差。
6月15日,央行發(fā)布公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,開展2370億元1年期MLF操作,利率2.65%。利率較前期下降10個基點。從歷次LPR調(diào)整看,如果MLF利率下調(diào),那么LPR必下調(diào)。
在2019年8月—2022年7月,1年期LPR下調(diào)幅度和MLF下調(diào)幅度一致;除2019年11月外,5年期LPR降幅都低于1年期LPR。主要在于貫徹房住不炒的政策,避免刺激房地產(chǎn)。
但2022年8月,一年期MLF下調(diào)10BP,一年期LPR和五年期LPR降幅分別為5BP、15BP。這是MLF降息后首次出現(xiàn)5年期LPR降幅高于1年期LPR的情況,主要為了穩(wěn)定房地產(chǎn)。
而此次一年期LPR和五年期LPR同步下調(diào)10BP,核心原因在于利率錨MLF下調(diào)。除此之外,近期新一輪的存款利率下調(diào)也構(gòu)成LPR調(diào)降的重要原因。在MLF利率不變時,LPR有過三次下調(diào),主要因為降準或者存款成本下降帶動銀行資金成本下降。比如2022年5月雖然MLF利率保持穩(wěn)定,但由于4月存款利率下調(diào),當月5年期LPR單邊下調(diào)15BP。
繼6月8日工行、農(nóng)行等六大國有銀行宣布下調(diào)部分人民幣存款掛牌利率后,6月12日股份制銀行快速跟進,存款利率降息幅度在5-15BP不等。此外,去年11月、今年3月兩次降準降低金融機構(gòu)資金成本每年合計約100多億元。
光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰表示,“政策利率-市場利率”傳導(dǎo)環(huán)節(jié)相對暢通,但“市場利率-存款利率”傳輸環(huán)節(jié)存在堵點,因此MLF等利率調(diào)降難以撬動存款利率下調(diào)。從商業(yè)可持續(xù)角度出發(fā),要想實現(xiàn)LPR下調(diào)需借助其他方式改善銀行綜合負債成本。
6月16日召開的國常會表示,針對經(jīng)濟形勢的變化,必須采取更加有力的措施,增強發(fā)展動能,優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu),推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。會議圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴大有效需求、做強做優(yōu)實體經(jīng)濟、防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險等四個方面,研究提出了一批政策措施。
東方金誠首席分析師王青表示,本次LPR報價下調(diào)的宏觀背景是二季度以來經(jīng)濟修復(fù)動力穩(wěn)中偏弱,樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢頭,需要宏觀政策適度加大逆周期調(diào)節(jié)力度,其中引導(dǎo)實體經(jīng)濟融資成本下調(diào),進一步加大房地產(chǎn)行業(yè)支持力度,是當前提振經(jīng)濟修復(fù)動能的一個重要發(fā)力點。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,1—5月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資45701億元,同比下降7.2%,降幅比上月擴大1個百分點;1—5月商品房銷售面積46440萬平方米,同比下降0.9%,降幅比上月擴大0.5個百分點。
國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉6月15日表示,今年2、3月份,隨著經(jīng)濟社會全面恢復(fù)常態(tài)化運行,前期受到壓抑的住房需求較快釋放,房地產(chǎn)市場出現(xiàn)一定反彈。從5月份情況看,房地產(chǎn)市場總體平穩(wěn),但受到多重因素影響,房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)仍比較低迷,房地產(chǎn)市場還在緩慢恢復(fù)。
考慮到當前樓市較為低迷,市場預(yù)計6月5年期LPR調(diào)整幅度可能在15BP或以上,但最終只有10BP。其原因可能在于去年9月建立首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機制,對于樓市“較冷”的地方,地方政府可根據(jù)樓市情況維持、下調(diào)或取消當?shù)厥滋讉€人住房貸款利率下限(LPR-20),該機制可以“既管冷、又管熱”。在此機制下,樓市“冷”的地方可有針對性地降低房貸利率,5年期LPR單邊調(diào)降幅度過大可能對能級較強的地方樓市形成刺激。
王青認為,6月5年期LPR報價下調(diào)幅度略低于市場預(yù)期,后續(xù)有可能會進一步出臺其他穩(wěn)樓市措施,包括二手房貸利率靈活調(diào)整機制等。
新發(fā)放住房按揭貸款加權(quán)平均利率將逼近4%
經(jīng)過持續(xù)推進,LPR改革取得了重要成效:LPR已經(jīng)成為銀行貸款利率的定價基準,金融機構(gòu)絕大部分新發(fā)放貸款已將LPR作為基準定價,即“貸款利率=LPR+點差”。其中,5年期LPR作為住房抵押貸款的定價基準。
此次五年期LPR下調(diào)有望帶動房貸利率下降。我國現(xiàn)行的商業(yè)性個人住房貸款利率采用“三層定價機制”:一是全國層面,由央行及國家金融監(jiān)管總局確定全國層面的貸款利率政策下限;二是地方層面,各城市政府在全國層面的政策底線基礎(chǔ)上,按照“因城施策”原則確定當?shù)厣虡I(yè)性個人住房貸款利率下限;三是商業(yè)銀行層面,商業(yè)銀行綜合考慮資金成本、信用風(fēng)險等因素,與借款人協(xié)商確定具體利率水平。
目前,全國層面的首套住房貸款利率下限為貸款市場報價利率(LPR)減20個基點,第二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限為LPR加60個基點。但新建商品住宅銷售價格環(huán)比和同比連續(xù)3個月均下降的城市,可階段性維持、下調(diào)或取消當?shù)厥滋鬃》抠J款利率政策下限。
在此次LPR調(diào)整前,全國層面首套、二套房最低貸款利率分別為4.1%、4.9%。但一些樓市較“冷”的地方首套房貸利率可突破前述下限。據(jù)央行數(shù)據(jù),截至3月末可以放寬首套房貸利率下限的城市有96個。其中,83個城市下調(diào)了首套房貸利率下限,較全國下限要求低10-40個基點;12個城市取消了首套房貸利率下行,96個城市中,執(zhí)行利率普遍在3.7%-4.0%左右。
央行數(shù)據(jù)還顯示,2023年3月全國住房按揭貸款加權(quán)平均利率為4.14%,考慮到此次5年期LPR再度調(diào)降10基點,全國層面首套房貸利率下限將降至4%??紤]到諸多城市利率下限已進入“3時代”,后續(xù)全國新發(fā)放住房按揭貸款加權(quán)平均利率將逼近4%。
存量房貸方面,點差已經(jīng)固定,貸款利率隨LPR報價而變,重定價周期最短為1年。對于重定價日在6月下旬的個人而言,馬上就可享受LPR下調(diào)的福利,房貸利率有望下調(diào)BP。但一般重定價日在1月1日,意味著大多數(shù)個人明年才能享受此次5年期LPR下調(diào)的福利。
此次5年期LPR下調(diào)有望帶動存量、增量房貸下調(diào)10BP。如以商貸額度100萬元、貸款30年、等額本息還款方式計算,此次LPR下調(diào)后,每月月供減少58.54元,30年累積月供減少2.1萬元。
值得注意的是,需要關(guān)注后續(xù)存款利率是否變化。去年4月央行指導(dǎo)利率自律機制建立了存款利率市場化調(diào)整機制,自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率,合理調(diào)整存款利率水平。
王青表示,本次1年期LPR報價下調(diào)后,根據(jù)存款利率市場化調(diào)整機制,接下來銀行存款利率或?qū)⒗^續(xù)小幅下調(diào)。這一方面將緩解銀行凈息差收窄壓力,增強其信貸投放能力,另一方面也將推動居民存款更多轉(zhuǎn)向投資及消費支出。
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