Rio銳澳預(yù)調(diào)雞尾酒母公司上海百潤香精香料股份有限公司(以下簡稱:百潤股份)拋出一份頗有驚喜的半年報,上半年凈利潤大漲90%以上,今年Q2或創(chuàng)下近八年以來最佳單季凈利潤的記錄。
但是資本市場并沒有因為一份漂亮的半年報買單。7月5日和6日,百潤股份股價連續(xù)兩天下滑。
(資料圖片)
一手預(yù)調(diào)雞尾酒,一手烈酒的百潤股份,能否迎來資本再度垂青?
Q2凈利或成八年最佳
7月4日晚,百潤股份披露了業(yè)績預(yù)告稱,預(yù)計上半年凈利潤4.2億元-4.5億元,同比增長90%—105%;扣非凈利潤為4.1億元-4.5億元,同比增長100%—120%;基本每股收益為0.40元/股-0.44元/股。
對于業(yè)績增長的原因,百潤股份認(rèn)為,主要系公司預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)及香精香料業(yè)務(wù)銷售收入同比增長較快,經(jīng)營利潤和凈利潤相應(yīng)大幅增加。
實際上,百潤股份今年業(yè)績上升的苗頭從一季報中便有預(yù)兆。財報顯示,今年1-3月,百潤股份實現(xiàn)營收7.6億元,同比增長41.11%;凈利潤為1.88億元,同比增104.73%。其中,預(yù)調(diào)雞尾酒實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入6.7億元,同比增長 46.74%;實現(xiàn)凈利潤 1.4億元,同比增長 145.86%。
按照上述財報數(shù)據(jù)計算,今年第二季度,百潤股份的表現(xiàn)也十分優(yōu)異,凈利潤大概在2.32億-2.62億元之間,或創(chuàng)下近八年來單季最佳凈利潤。百潤股份也在一季報中表示,公司全年經(jīng)營業(yè)績有望繼續(xù)保持良好增長。
華西證券的近期研報指出,百潤股份2023年Q2(二季度)收入有望超過50%高增。其中強爽(百潤股份大單品)預(yù)計成為預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)中第一大單品(我們判斷占比有望過半),主因強爽2022年9月爆量后的全國化渠道推廣及消費者復(fù)購延續(xù)為百潤股份收入業(yè)績高增長做出主要貢獻(xiàn)。
雖然業(yè)績飄紅,但資本市場并不為之買賬。7月5日,百潤股份高開后走低,報收于36.95元/股,下跌2.30%。7月6日,百潤股份股價繼續(xù)下跌,報收36.39元,跌1.52%。
究其所以,百潤股份此次的業(yè)績增長是建立在2022年的低基數(shù)基礎(chǔ)上的。
2022年,百潤股份營收25.93億元,微降0.04%;凈利潤5.21億元,下滑21.74%。
百潤股份董事長劉曉東在2022年股東大會上表示:“2022年上半年,我們受傷還蠻嚴(yán)重的,3個工廠接連出現(xiàn)停產(chǎn)、物流中斷、貨發(fā)不出去的情況,因此,一季度(營收)同比有所增長,二季度下滑得很厲害,直到三季度末市場才開始轉(zhuǎn)變和啟動?!?/p>
酒類分析師蔡學(xué)飛對藍(lán)鯨財經(jīng)記者表示,今年放開后,食品行業(yè)對食用香精的需求恢復(fù)了,同時高端酒消費承壓,但是小眾酒如預(yù)調(diào)雞尾酒較為活躍,帶動了百潤股份的業(yè)績增長。
布局烈酒第二賽道
百潤股份于2011年掛牌上市,當(dāng)時主營業(yè)務(wù)為香精香料制造業(yè),2011年營收約為11億元,凈利潤不到5000萬元,控股股東及實際控制人為劉曉東,同時任百潤股份董事長兼總經(jīng)理。
轉(zhuǎn)折點發(fā)生在2014年,百潤股份宣布以定增的方式收購劉曉東等持有的上海巴克斯酒業(yè)有限公司(以下簡稱:巴克斯酒業(yè))100%股權(quán),交易價格為55.63億元,溢價率達(dá)到22倍。
巴克斯酒業(yè)主營預(yù)調(diào)雞尾酒,當(dāng)年預(yù)調(diào)雞尾酒賽道正一片火熱,備受看好,大批玩家入場搶食。
巴克斯酒業(yè)原本就是百潤股份的子公司,百潤股份在2009年以100元的象征價格賣給了劉曉東等人,5年之后又以50多億的價格賣還給百潤股份。
一買一賣之間,劉曉東可謂“點石成金”。彼時便有質(zhì)疑提出,該收購案估值過高,百潤股份的大股東系左手倒右手,疑有利益輸送之嫌。
自2015年收購?fù)瓿珊?,百潤股份的主營業(yè)務(wù)就變更為預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)和香精香料業(yè)務(wù)。最高時,預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)可占到公司全部營收的90%以上。資本市場也垂青于預(yù)調(diào)雞尾酒賽道,2015年,百潤股份的股價攀上40元。
然而好景不長,在收購?fù)瓿珊蟛痪?,預(yù)調(diào)雞尾酒突然遇冷,跟風(fēng)進(jìn)入的競爭對手紛紛偃旗息鼓。其中,最決絕的當(dāng)屬原黑牛食品(002387.SZ),將全部預(yù)調(diào)酒生產(chǎn)線賣掉,轉(zhuǎn)型OLED,更名維信諾。
行業(yè)寒冬同時表現(xiàn)在股價上,2018年10月,百潤股份股價猶如過山車般跌破3元。
雖然對手紛紛退出,但銳澳仍然堅守戰(zhàn)壕,并擴(kuò)大投資,最終熬過了行業(yè)寒冬,以“剩者為王”的姿態(tài)占據(jù)了預(yù)調(diào)雞尾酒的龍頭地位。2020和2021年。百潤股份的營收分別為19.27億元和25.94億元,凈利潤為5.36億元和6.66億元。
上述數(shù)字已經(jīng)超過百潤股份在2015年巔峰時的業(yè)績,其時百潤的營收和凈利潤分別為23.51億元和5億元。百潤股價也再度上揚,在2021年2月達(dá)到近80元的高價,業(yè)績與股價齊飛,形成了“戴維斯雙擊”,成為當(dāng)年的大牛股。
但隨著時間的流逝,百潤股價也再度縮水至30多元。
雖然目前在預(yù)調(diào)雞尾酒賽道仍然是一家獨大的局面,但該賽道既小眾,且門檻低、不穩(wěn)定。一旦預(yù)調(diào)雞尾酒再度狂飆,隨時可能會有新玩家挾資金入場競技,威脅到百潤股份的地位。因此百潤股份也在備下后手,布局烈酒賽道。根據(jù)公司公告,去年麥芽威士忌產(chǎn)能0.5萬噸/年,伏特加產(chǎn)能3.1萬噸/年。
一位業(yè)內(nèi)人士告訴藍(lán)鯨財經(jīng)記者,烈酒作為預(yù)調(diào)雞尾酒的原料基酒,與百潤原有業(yè)務(wù)有重合之處,布局烈酒有利于業(yè)務(wù)發(fā)展。同時,烈酒經(jīng)過十多年的市場孕育和積累,到了有所表現(xiàn)的時候,從市場數(shù)據(jù)來看,威士忌特別是單一麥芽威士忌的增長勢頭明顯;從整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看,房市、股市的低迷,游資、資本也在尋找合適的投資標(biāo)的物,上述因素加速了威士忌市場發(fā)展和增長?!皬拈L期來看,百潤是在期待烈酒能夠接力預(yù)調(diào)雞尾酒成為第二增長曲線?!痹撊耸恐赋?。
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