《投資者網(wǎng)》丁琬瓔

8月14日，神馬實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“神馬股份”，600810.SH）連發(fā)多則公告，調(diào)整產(chǎn)業(yè)整體布局舉措連連。

公告顯示，神馬股份擬向關(guān)聯(lián)方河南平煤神馬投資運(yùn)營(yíng)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“投資運(yùn)營(yíng)公司”)分別出售公司全資子公司河南平煤神馬尼龍材料(遂平)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“遂平公司”)、控股子公司中平神馬(福建)科技發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“福建公司”)，以及收購(gòu)平煤神馬融資租賃有限公司股權(quán)，以加快調(diào)整尼龍產(chǎn)業(yè)整體規(guī)劃布局，進(jìn)一步優(yōu)化、壯大公司尼龍產(chǎn)業(yè)鏈。

(資料圖片僅供參考)

剝離虧損子公司改善盈利

官網(wǎng)顯示，神馬股份是以平煤神馬集團(tuán)為控股股東，以化工、化纖為主業(yè)的特大型企業(yè)，是平煤神馬集團(tuán)尼龍板塊的管理平臺(tái)。神馬股份在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上橫跨化工、化纖兩大行業(yè)，形成了以尼龍66鹽和尼龍66鹽中間產(chǎn)品、工程塑料、工業(yè)絲（簾子布）、BCF地毯絲、安全氣囊絲等主導(dǎo)產(chǎn)品為支柱、以原輔材料及相關(guān)產(chǎn)品為依托的新產(chǎn)業(yè)格局。

神馬尼龍系列產(chǎn)品客戶(hù)遍布?xì)W洲、美洲、亞洲等40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上享有盛譽(yù)。

8月14日公告，神馬股份擬將持有的遂平公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司關(guān)聯(lián)方投資運(yùn)營(yíng)公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為2.19億元；擬將持有的福建公司60%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資運(yùn)營(yíng)公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3059.71萬(wàn)元。投資運(yùn)營(yíng)公司以現(xiàn)金方式支付股權(quán)對(duì)價(jià)。本次交易后，神馬股份合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍將發(fā)生變動(dòng)，遂平公司財(cái)務(wù)報(bào)表將不再納入神馬股份合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

公告顯示，遂平公司注冊(cè)資本1億元，經(jīng)營(yíng)范圍包括聚酰胺薄膜、扎帶等塑膠制品以及輕工紡織、聚氨酯制品、箱包、聚乙烯、聚丙烯、聚碳酸酯、熱塑性樹(shù)脂等。2022年、2023年上半年，遂平公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.75億元、6958.42萬(wàn)元；凈利潤(rùn)分別虧損1343.13萬(wàn)元、528.3萬(wàn)元。

據(jù)公告披露，福建公司注冊(cè)資本4000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)范圍包括生產(chǎn)尼龍66切片和鞋類(lèi)產(chǎn)品、服裝、包袋等體育用品和鞋機(jī)、針車(chē)及其配套產(chǎn)品等。2022年、2023年上半年，福建公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.99億元、1.24億元；凈利潤(rùn)分別虧損1567.23萬(wàn)元、1094.98萬(wàn)元。

神馬股份持有福建公司60%股權(quán)，為其控股方，根據(jù)評(píng)估結(jié)果，福建公司股東全部權(quán)益評(píng)估值為5099.52萬(wàn)元，福建公司60%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3059.71萬(wàn)元，投資運(yùn)營(yíng)公司將以現(xiàn)金方式支付上述股權(quán)對(duì)價(jià)。本次交易后，神馬股份不再持有福建公司股權(quán)，公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍將發(fā)生變動(dòng)，福建公司財(cái)務(wù)報(bào)表將不再納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

談及本次轉(zhuǎn)讓遂平公司及福建公司股權(quán)的目的，神馬股份表示，該兩項(xiàng)交易是公司加強(qiáng)對(duì)外投資管理、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、降低投資風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整尼龍產(chǎn)業(yè)整體規(guī)劃布局，進(jìn)一步優(yōu)化、壯大尼龍產(chǎn)業(yè)鏈的需要，有利于公司全力調(diào)結(jié)構(gòu)、促發(fā)展，努力將尼龍主業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)。另外，本次轉(zhuǎn)讓剝離了部分虧損業(yè)務(wù)(資產(chǎn))，可有效改善公司盈利能力。

深圳方略產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)有限公司合伙人方中偉表示，“目前神馬股份構(gòu)建的大尼龍產(chǎn)業(yè)，涉及產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游，項(xiàng)目眾多且投資額大。鑒于此，神馬股份決定剝離虧損嚴(yán)重的子公司，便于減少虧損，整合資源，聚焦核心主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，以提升公司競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

調(diào)整產(chǎn)業(yè)整體布局

8月14日，神馬股份還發(fā)布了對(duì)平煤神馬融資租賃有限公司的收購(gòu)公告。

公告稱(chēng)，公司擬以5.23億元收購(gòu)平煤神馬融資租賃有限公司100%股權(quán)。交易完成后，平煤神馬融資租賃公司成公司全資子公司，并納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。

對(duì)于收購(gòu)平煤神馬融資租賃有限公司的影響，神馬股份稱(chēng)，通過(guò)本次交易，一是可以發(fā)揮融資租賃公司所在地上海國(guó)際金融中心的優(yōu)勢(shì)地位，為公司提供產(chǎn)業(yè)服務(wù)相匹配的金融工具；二是以融資租賃公司為金融平臺(tái)，積極與大型金融機(jī)構(gòu)合作，開(kāi)拓可長(zhǎng)期使用的大額低成本資金籌措渠道，擴(kuò)展中長(zhǎng)期資金籌措渠道；三是通過(guò)融資租賃公司做好內(nèi)外部融資租賃服務(wù)，可以為公司降低融資成本及增加收入。

神馬股份是國(guó)內(nèi)尼龍材料行業(yè)頭部企業(yè)，近年來(lái)，該公司按照“大尼龍、全產(chǎn)業(yè)鏈、國(guó)際化、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”的發(fā)展戰(zhàn)略，以項(xiàng)目建設(shè)為著力點(diǎn)，全力調(diào)整尼龍產(chǎn)業(yè)整體規(guī)劃布局，逐步構(gòu)建了涵蓋尼龍?jiān)牧稀⒅虚g體到尼龍深加工制品的全產(chǎn)業(yè)鏈。

據(jù)了解，神馬股份的尼龍一體化產(chǎn)業(yè)鏈以尼龍66和尼龍6相關(guān)產(chǎn)品為核心。在尼龍66產(chǎn)業(yè)鏈中，公司布局的有上游基礎(chǔ)原材料氫氣和己二腈，中游產(chǎn)品尼龍66中間體、尼龍66鹽，下游包括工業(yè)絲、簾子布以及尼龍66切片等；尼龍6產(chǎn)業(yè)鏈布局有上游原材料氫氣，中游產(chǎn)品尼龍6切片，下游包括BOPA薄膜、尼龍6民用絲、尼龍6差異化纖維及簾子布等。

在上述產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能擴(kuò)張及項(xiàng)目投資上，公開(kāi)資料顯示，目前神馬股份年產(chǎn)3萬(wàn)噸尼龍6差異化纖維及2.5萬(wàn)噸尼龍6簾子布項(xiàng)目的子項(xiàng)8000噸/年白坯布已建成投產(chǎn)；神馬普利二期20萬(wàn)噸/尼龍6切片項(xiàng)目正在加緊建設(shè)；4萬(wàn)噸尼龍66切片二期完成設(shè)計(jì)、土建、設(shè)備招標(biāo)采購(gòu)等工作，進(jìn)入設(shè)備安裝階段；上海6萬(wàn)噸特種尼龍66切片項(xiàng)目前期手續(xù)已經(jīng)全部完成，土建施工正在進(jìn)行；年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸BOPA薄膜項(xiàng)目二期工程主廠房和庫(kù)房主體完成封頂及設(shè)備全部訂購(gòu)?fù)戤叄荒猃埢ぎa(chǎn)業(yè)配套氫氨項(xiàng)目、年產(chǎn)5萬(wàn)噸己二腈項(xiàng)目按計(jì)劃順利推進(jìn)。

政策扶持前景可期

神馬股份主要從事尼龍66工業(yè)絲、簾子布、切片、己二酸等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。

尼龍是重要的高分子材料，為五大工程塑料之一，在龐大的尼龍材料家族中，尼龍6和尼龍66是兩大主要品種。憑借者抗震、耐熱、耐磨、耐腐蝕等優(yōu)異的綜合性能，尼龍66被廣泛應(yīng)用于民用絲、工業(yè)絲、工程塑料、航空航天等領(lǐng)域，是高端瑜伽服、速干服、彈力錦綸外衣、沖鋒衣等民用服裝的理想材料，也是實(shí)現(xiàn)汽車(chē)輕量化的重要材料，在汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)、電器、車(chē)體，高鐵車(chē)體，大型船舶的渦輪、螺旋槳軸、螺旋推進(jìn)器、滑動(dòng)軸承等部件上有著廣泛應(yīng)用。

從全球市場(chǎng)看,我國(guó)尼龍66的市場(chǎng)發(fā)展還很不充分。

2021年全球尼龍66產(chǎn)能300萬(wàn)噸,其中我國(guó)占比約25%:尼龍66表觀消費(fèi)量203.2萬(wàn)噸，我國(guó)占比約30%。

投資分析人士認(rèn)為，尼龍66產(chǎn)業(yè)作為一個(gè)處于成熟期的產(chǎn)業(yè)，其需求增長(zhǎng)速度基本與全球宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相一致，處于相對(duì)平穩(wěn)的持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)。近年來(lái)，受益于尼龍66研發(fā)創(chuàng)新和生產(chǎn)技術(shù)取得長(zhǎng)足進(jìn)步以及下游應(yīng)用的快速拓展，我國(guó)尼龍66行業(yè)迎來(lái)快速發(fā)展時(shí)期。

根據(jù)華安證券研究所預(yù)測(cè)，尼龍66到2025年全國(guó)需求量有望達(dá)132萬(wàn)噸，2021-2025年年均復(fù)合增速為25%:到2030年全國(guó)需求量將在288萬(wàn)噸，2026-2030年年均復(fù)合增速為17%。

全球尼龍66前幾名主要生產(chǎn)廠商占據(jù)絕大部分市場(chǎng)份額，行業(yè)集中度較高。在全球主要廠商中，英威達(dá)公司生產(chǎn)規(guī)模最大，產(chǎn)能占全球35%左右，全球前三公司即英威達(dá)、奧升德、巴斯夫公司的產(chǎn)能占比達(dá)70.8%，產(chǎn)能前五的公司產(chǎn)能占比高達(dá)80%以上，國(guó)內(nèi)廠商中只有神馬股份在全球產(chǎn)能前五公司中占有一席之地。

我國(guó)相關(guān)部門(mén)先后出臺(tái)了多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)政策，支持尼龍行業(yè)進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展，支持尼龍產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)、向高端產(chǎn)品邁進(jìn)。當(dāng)前我國(guó)為行業(yè)發(fā)展提供良好的政策環(huán)境，將促進(jìn)行業(yè)健康、穩(wěn)定和有序發(fā)展，有利于提升行業(yè)整體生產(chǎn)服務(wù)、規(guī)?；图s化水平，有利于提升產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力。

鄭州融智財(cái)務(wù)咨詢(xún)有限公司注冊(cè)會(huì)計(jì)師王燕分析稱(chēng)，“神馬股份要構(gòu)建全尼龍產(chǎn)業(yè)需要巨額資金投入，這可以從該公司近年來(lái)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~上表現(xiàn)出來(lái)，數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，該公司由投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出分別達(dá)到23.26億元、24.11億元和21.8億元，規(guī)模較大。在此背景下，神馬股份出售虧損子公司及收購(gòu)融資租賃平臺(tái)可為公司后續(xù)項(xiàng)目的建設(shè)資金保障上提供助力?！保ㄋ季S財(cái)經(jīng)出品）■

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