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花旗銀行黃金現(xiàn)狀 花旗銀行建議繼續(xù)超配黃金
2020-11-27 14:14:53 來(lái)源:FX123財(cái)經(jīng)導(dǎo)航 編輯:

花旗對(duì)美國(guó)中小盤股、新興市場(chǎng)股市和REITs持超配建議,投資者需注意控制投資過(guò)度集中風(fēng)險(xiǎn)。

花旗超配發(fā)達(dá)國(guó)家投資級(jí)別債券以及新興市場(chǎng)主權(quán)債,對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家高收益?zhèn)种行耘渲谩?/p>

由于下半年繼續(xù)面臨較高不確定性,花旗繼續(xù)超配黃金,以有效控制投資組合波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

市況回顧:

美股周三在平盤上下來(lái)回拉鋸后收高,投資者消化好壞不一的季度財(cái)報(bào)和美國(guó)國(guó)會(huì)繼續(xù)就刺激方案展開磋商的消息,標(biāo)普500指數(shù)上漲0.57%。

因中美緊張局勢(shì)升級(jí)和新增病例數(shù)激增打擊市場(chǎng)人氣,歐洲股市下跌,泛歐STOXX 600指數(shù)收跌0.9%。

現(xiàn)狀分析:

近期美國(guó)疫情感染情況出現(xiàn)反彈,盡管美國(guó)人口占全球人口4%,但新增確診病例占全球新增確診病例的30%,顯示出疫情的嚴(yán)重性。盡管花旗認(rèn)為美國(guó)不會(huì)再次實(shí)施廣泛的無(wú)差別封鎖措施,但是疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩,城市零售銷售和新增就業(yè)人數(shù)出現(xiàn)一定下降。在美國(guó)前期重新開放之后,美國(guó)5月和6月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)以創(chuàng)紀(jì)錄的速度增加,花旗預(yù)計(jì)7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)或繼續(xù)大幅增長(zhǎng),但是未來(lái)的新增就業(yè)或受到一定阻力。

一直以來(lái),疫情的反彈在人們的預(yù)料之中,所以對(duì)于市場(chǎng)的二次沖擊程度遠(yuǎn)低于對(duì)市場(chǎng)的初次沖擊。我們看到社會(huì)采取更多積極有效應(yīng)對(duì)措施,例如增加遠(yuǎn)程辦公,加上政策制定者采取了強(qiáng)有力的“過(guò)渡”刺激措施,使脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得以保持。

由于第一波疫情可能持續(xù)到冬季開始的第二波疫情之前,所以例如旅行、餐飲等需要“社交接觸”的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或繼續(xù)受到不同程度的抑制。這將要求美國(guó)采取更持久,甚至成本更高的財(cái)政應(yīng)對(duì)措施。歷史上,美國(guó)政府曾36次延長(zhǎng)緊急失業(yè)救濟(jì)金計(jì)劃,暗示即使今年是選舉之年,美國(guó)兩黨也可能將在這一問(wèn)題妥協(xié)并進(jìn)一步延長(zhǎng)緊急失業(yè)救濟(jì)金計(jì)劃。

歐盟在本周達(dá)成了具有里程碑意義的抗議復(fù)蘇基金協(xié)議,除了各國(guó)的刺激措施以外,歐盟還將向受災(zāi)國(guó)家提供7500億歐元的撥款和貸款,以支持這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)從疫情中快速?gòu)?fù)蘇。雖然可能需要數(shù)月時(shí)間才能看到消費(fèi)支出的增加,但是歐盟對(duì)于疫情控制程度大幅好于美國(guó)。這些因素也進(jìn)一步支持花旗在5月上調(diào)歐洲股市配置至中性的觀點(diǎn),歐洲股市或存在進(jìn)一步的成長(zhǎng)空間。

花旗對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)債整體低配,但繼續(xù)看好美國(guó)債券。美國(guó)信貸收益率下降,美債收益率保持在周期低點(diǎn)附近。兩者均高于可比的歐洲國(guó)債收益率,但差距已經(jīng)縮小。從美國(guó)利率來(lái)看,幾乎沒(méi)有抑制美國(guó)財(cái)政擴(kuò)張的跡象。花旗預(yù)計(jì)其他國(guó)家也將采取更多的財(cái)政擴(kuò)張措施。

在美國(guó)股市,由于沒(méi)有美國(guó)貨幣政策利率的壓力,投資者對(duì)疫情擔(dān)憂情緒有限,美國(guó)成長(zhǎng)板塊比周期型和價(jià)值型股票更受到市場(chǎng)青睞。過(guò)去一個(gè)月,前期已經(jīng)大幅上漲的科技板塊繼續(xù)創(chuàng)下新高,納斯達(dá)克指數(shù)今年已經(jīng)累計(jì)上漲20%。正如花旗《年中展望》的觀點(diǎn),“數(shù)字化”將是不可阻擋的長(zhǎng)期趨勢(shì),在幫助經(jīng)濟(jì)面對(duì)疫情挑戰(zhàn)方面發(fā)揮了強(qiáng)大作用。不過(guò),“新冠病毒防御板塊”的上漲原因似乎是不可持續(xù)的,意味著投資過(guò)度集中于這些板塊的投資組合可能面臨一定風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前僅美國(guó)五大科技巨頭市值已經(jīng)占到全球股市市值的15%。

相對(duì)而言,新冠疫情使信息技術(shù)板塊基本面更加強(qiáng)勁,而宏觀政策提高了該行業(yè)的估值。泡沫始于強(qiáng)大的基本面,通常在高期望值破滅后結(jié)束?;ㄆ煺J(rèn)為短期科技行業(yè)基本面不存在明顯的惡化趨勢(shì),但是需要提醒投資者注意過(guò)高的行業(yè)集中性風(fēng)險(xiǎn)。盡管在疫情過(guò)后,相關(guān)板塊可能持續(xù)增長(zhǎng),但是由于行業(yè)估值可能被夸大,或?qū)⑾魅蹰L(zhǎng)期回報(bào)水平。

通常來(lái)說(shuō),過(guò)度關(guān)注短期表現(xiàn)往往會(huì)導(dǎo)致大量配置被高估的資產(chǎn)。因此,花旗保持對(duì)美國(guó)大盤股中性配置建議,并建議在全球股票中尋找投資機(jī)會(huì)來(lái)增加投資組合的多元化?;ㄆ炖^續(xù)超配美國(guó)中小盤股票,房地產(chǎn)信托REITs以及新興市場(chǎng)股市。

花旗銀行建議繼續(xù)超配黃金

投資策略:

花旗全球投資委員會(huì)在7月會(huì)議上維持大類資產(chǎn)配置建議不變,繼續(xù)超配全球股市3%,低配全球債市5.5%,超配黃金1.5%,但低配美元現(xiàn)金1%。此外,對(duì)于全球股票REITs維持2%的超配建議。

股市方面,花旗對(duì)歐洲股市維持中性配置,超配新興市場(chǎng)。在美國(guó)股市中,維持對(duì)大盤股中性配置建議,因中小盤股在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期往往表現(xiàn)強(qiáng)勁,繼續(xù)超配美國(guó)中小盤股。

債市方面,花旗超配發(fā)達(dá)國(guó)家投資級(jí)別債券以及新興市場(chǎng)主權(quán)債,對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家高收益?zhèn)种行耘渲谩?/p>

大宗商品方面,由于下半年繼續(xù)面臨美國(guó)大選、中美關(guān)系以及中東地緣政治等不確定性風(fēng)險(xiǎn),花旗繼續(xù)超配黃金,可以有效控制投資組合波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞: 花旗銀行 黃金

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