證監(jiān)會副主席方星海出席“2021中國財富論壇”表示，期貨價格和其它期貨市場信號蘊含了豐富且具有先行性的宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)信息。

一是可以提前反映宏觀經(jīng)濟運行狀況。宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布時間相對固定，頻率較低，但連續(xù)交易產(chǎn)生的期貨價格可以及時動態(tài)反映宏觀運行情況。例如銅能夠廣泛反映基建、房地產(chǎn)和耐用消費品需求情況。國際上，邊際消費增量主要在中國，這對分析我國經(jīng)濟運行具有重要參考價值。螺紋鋼作為主要的建筑用鋼材，與房地產(chǎn)投資需求關(guān)系緊密。原油是全球重要能源品，其價格變化一定程度能夠反映全球宏觀需求的整體變化趨勢。

“去年4月以來，大宗商品期貨價格出現(xiàn)輪番上漲，其中銅、螺紋鋼等期貨價格率先上漲，反映出我國經(jīng)濟經(jīng)受疫情沖擊后率先實現(xiàn)恢復(fù)性發(fā)展。今年以來原油價格漲幅在大宗商品當中居前，反映出歐美等發(fā)達經(jīng)濟體逐漸復(fù)蘇，我國經(jīng)濟從恢復(fù)性增長回歸常態(tài)化增長的態(tài)勢”，方星海表示。

二是可以較好把握市場供需狀況的變化。期貨市場發(fā)展形成了包括價格、交易量、持倉量、交易所庫存、升貼水、遠期價格曲線等一整套指標體系，可以多角度研判產(chǎn)業(yè)基本面，提高準確性。

方星海稱，今年4月至5月中旬，銅價格持續(xù)上漲，并創(chuàng)歷史新高，但期貨升水加大，銅庫存出現(xiàn)與往年不同的累庫現(xiàn)象。結(jié)合電線、電纜企業(yè)開工率和終端銷售情況，這從一個側(cè)面反映出供需不平衡矛盾仍然較為突出，與上游企業(yè)經(jīng)營狀況改善相比，中下游企業(yè)成本和經(jīng)營壓力加大。伴隨著5月中旬以來保供穩(wěn)價一系列政策的組合拳落地實施，部分大宗商品期貨價格迅速回落，反映出短期供不應(yīng)求的局面有所緩解。

“我個人認為，期貨市場的這些信號與宏觀決策的作用是非常大的，一方面很多潛力還可以進一步挖掘，期貨市場反映的價格信號非常真實地反映了市場供求潛在的情況，我們用很多模型算、經(jīng)驗算都要準確得多”，他說。

三是對市場風險和投資者情緒有較強預(yù)測作用。方星海表示，據(jù)標準普爾指數(shù)期貨市場的VIX指數(shù)，反映指數(shù)波動風險的常用指標，去年2月下旬VIX指數(shù)快速攀升，3月美國金融市場危機爆發(fā)流動性危機，并導(dǎo)致美股連續(xù)大跌。此外，美國三大股指都有股指期貨產(chǎn)品，對美股現(xiàn)貨運行提供了良好的價格指引。芝加哥商業(yè)交易所聯(lián)邦基準利率的價格信息能夠反映美聯(lián)儲未來的基期基準利率，受到全球投資者乃至各國央行的廣泛關(guān)注。

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