10月18日,美國(guó)國(guó)債收益率曲線大幅趨平,5年期和30年期國(guó)債收益率之差一度達(dá)到2020年4月以來(lái)的最低水平。能源價(jià)格飆升引發(fā)對(duì)通脹的擔(dān)憂,提高了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)最快明年加息的預(yù)期。然而,美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)2022年通脹率將低于2%的目標(biāo)觀點(diǎn)與華爾街分析師看法大相徑庭。面對(duì)兩種不同的觀點(diǎn),有研究顯示,美聯(lián)儲(chǔ)工作人員的預(yù)測(cè)通常更準(zhǔn)確。 周一(10月18日),美國(guó)國(guó)債收益率曲線大幅趨平,5年期和30年期國(guó)債收益率之差一度達(dá)到2020年4月以來(lái)的最低水平。能源價(jià)格飆升引發(fā)對(duì)通脹的擔(dān)憂,提高了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)最快明年加息的預(yù)期。然而,美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)2022年通脹率將低于2%的目標(biāo)觀點(diǎn)與華爾街分析師看法大相徑庭。面對(duì)兩種不同的觀點(diǎn),有研究顯示,美聯(lián)儲(chǔ)工作人員的預(yù)測(cè)通常更準(zhǔn)確。
美債收益率曲線大幅趨平通脹風(fēng)險(xiǎn)刺激加息預(yù)期升溫
周一(10月18日)5年與30年期國(guó)債收益率之差一度縮小至84.5個(gè)基點(diǎn),達(dá)到2020年4月以來(lái)的最低水平,引發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂,此后收益率差反彈至88個(gè)基點(diǎn)左右。5年期國(guó)債收益率上漲4個(gè)基點(diǎn)至1.168%左右。
SeaportGlobal國(guó)債交易和策略董事總經(jīng)理TomdiGaloma表示,“有一種看法是美聯(lián)儲(chǔ)勢(shì)必會(huì)在11月宣布減碼,然后明年某個(gè)時(shí)候提高基準(zhǔn)利率,經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)能可能枯竭,這是國(guó)債收益率曲線趨平的原因之一”。
上周日英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利發(fā)出鷹派信號(hào)之后,交易員們加大對(duì)央行加息的押注??梢钥隙ǖ氖牵找媛是€的其他部分,例如2年與10年期收益率差仍然處于較寬水平,目前還在117基點(diǎn)附近徘徊,僅比今年高點(diǎn)低30%左右。
嘉信理財(cái)首席固定收益策略師KathyJones周一表示:“我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)有必要調(diào)整說(shuō)法,因?yàn)槭袌?chǎng)正在以相當(dāng)快的速度將通脹率推算到未來(lái)。2022年下半年,國(guó)內(nèi)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放緩,通脹壓力將有所緩和。”
上月美國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)同比上升5.4%,創(chuàng)下2008年以來(lái)最大增幅。嘉信理財(cái)首席固定收益策略師KathyJones認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)明年可能僅會(huì)加息一次,但市場(chǎng)對(duì)2022年升息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期有點(diǎn)激進(jìn)”。
(美債收益率曲線大幅趨平)
美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)顯示不必?fù)?dān)憂通脹上升
雖然一些美聯(lián)儲(chǔ)官員公開(kāi)表示對(duì)物價(jià)上漲感到擔(dān)心,并且華爾街也提高了通脹預(yù)測(cè),但是根據(jù)10月13日公布的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議紀(jì)要,擁有超過(guò)400名博士的美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì),2022年通脹率將回歸2%以下。
提交給FOMC的名為Tealbook的報(bào)告中所包含的美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)的詳細(xì)預(yù)測(cè)五年內(nèi)不會(huì)公布,但該團(tuán)隊(duì)的看法是,通脹飆升將是暫時(shí)的。該報(bào)告稱:“供應(yīng)問(wèn)題對(duì)消費(fèi)價(jià)格的提振料將一定程度上扭轉(zhuǎn),進(jìn)口價(jià)格料將大幅減速。因此,預(yù)計(jì)個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格漲幅將在2022年降至略低于2%的水平。”該報(bào)告的確也表示,通脹風(fēng)險(xiǎn)偏向上行。
相比之下,根據(jù)FOMC與會(huì)者的預(yù)測(cè)中值,他們預(yù)計(jì)2022年通脹率為2.2%,不包括食品和能源的通脹率為2.3%。接受彭博新聞社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)2022年通脹率為2.9%。另外,圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席伯納德上周四表示,高通脹持續(xù)下去的可能性為50%,明年通脹率甚至有可能進(jìn)一步走高。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克表示,事實(shí)證明通脹上升沒(méi)有像預(yù)期的那樣短暫。
前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、JainFamilyInstitute高級(jí)研究員ClaudiaSahm表示:“通脹問(wèn)題應(yīng)該得到重視,但不代表一定會(huì)發(fā)生,這是世界上頂級(jí)預(yù)測(cè)人員準(zhǔn)備的數(shù)據(jù)。從長(zhǎng)期的角度來(lái)看,沒(méi)有哪個(gè)預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)短期經(jīng)濟(jì)的分析能夠比得上美聯(lián)儲(chǔ)。”曾擔(dān)任歐巴馬政府經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席的ChristinaRomer也曾指出,美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)的預(yù)測(cè)比FOMC政策會(huì)議的與會(huì)者或私營(yíng)機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)更準(zhǔn)確。
圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家MichaelOwyang表示,美聯(lián)儲(chǔ)工作人員的預(yù)測(cè)通常比華爾街的普遍預(yù)期更準(zhǔn)確。他曾指出,美聯(lián)儲(chǔ)工作人員的預(yù)測(cè)具有顯著的準(zhǔn)確性優(yōu)勢(shì)。Owyang表示“從歷史上看,美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)對(duì)通脹的預(yù)測(cè)比市場(chǎng)普遍預(yù)期更為準(zhǔn)確。”
AmherstPierpontSecurities首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家StephenStanley表示:“美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)過(guò)度樂(lè)觀。”他曾警告稱,美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)的貨幣刺激措施就像是火上澆油。根據(jù)FOMC會(huì)議紀(jì)要,美聯(lián)儲(chǔ)官員上個(gè)月普遍同意,鑒于對(duì)通脹的擔(dān)憂加劇,他們應(yīng)該在11月中旬或12月中旬開(kāi)始縮減疫情期間的緊急貨幣支持政策。
華爾街策略師看好短期收益率摩根大通維持做空10年期債
美國(guó)利率策略師在周報(bào)中闡述了對(duì)于2-5年期國(guó)債收益率漲勢(shì)將如何影響其他期限收益率的看法。巴克萊和BMO對(duì)10年期收益率繼續(xù)上升抱有懷疑態(tài)度,而摩根大通和摩根士丹利贊成做空該期限債券。
摩根大通(JayBarry等,10月15日?qǐng)?bào)告)
“市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)終端利率的預(yù)期指標(biāo)依然處于低位,而通脹預(yù)期達(dá)到多年最高水平,兩者存在很大背離。隨著利率水平升高,預(yù)計(jì)這種差距將縮小。
該行繼續(xù)看跌久期,建議維持對(duì)10年期美國(guó)國(guó)債的做空。
摩根士丹利(GuneetDhingra,10月15日?qǐng)?bào)告)
市場(chǎng)對(duì)滯脹的擔(dān)憂放錯(cuò)了地方,錯(cuò)過(guò)了大宗商品價(jià)格、薪資和CPI上漲背后的需求沖動(dòng)。真正機(jī)會(huì)是實(shí)際收益率低,這將引領(lǐng)未來(lái)名義收益率走高。
該行繼續(xù)建議做空5年期通脹保值國(guó)債和10年期美國(guó)國(guó)債。
巴克萊(AnshulPradhan等,10月15日?qǐng)?bào)告)
上周發(fā)達(dá)市場(chǎng)債券收益率曲線趨平,反映出發(fā)達(dá)債券市場(chǎng)預(yù)計(jì)加息時(shí)間會(huì)提前,但幅度較小。市場(chǎng)已經(jīng)將終端利率預(yù)估下修至1.75%-2%,10年期美國(guó)國(guó)債收益率預(yù)期在1.60%左右。推動(dòng)重新定價(jià)的因素是對(duì)財(cái)政政策擴(kuò)張的預(yù)期下降,經(jīng)濟(jì)弱于預(yù)期,以及美聯(lián)儲(chǔ)有對(duì)抗通脹的公信力。在該行看來(lái),以長(zhǎng)期國(guó)債為首的大規(guī)模拋售仍然不太可能。
該行建議在收益率突破0.60%時(shí)退出做多3年期國(guó)債的策略。
BMO(IanLyngen,BenjaminJeffery,10月15日?qǐng)?bào)告)
美國(guó)市場(chǎng)利率將在11月FOMC會(huì)議前有所上升;該行預(yù)計(jì),正式宣布減碼量化寬松政策將標(biāo)志著一個(gè)拐點(diǎn)到來(lái),為在貨幣政策刺激減少的情況下收益率下行掃清道路。
德意志銀行(StevenZeng,10月15日?qǐng)?bào)告)
假設(shè)美聯(lián)儲(chǔ)可能在2024年底之前將利率提高到1.90%,收益率曲線前端有足夠上行空間。
高盛(PraveenKorapaty等,10月15日?qǐng)?bào)告)
市場(chǎng)似乎已經(jīng)回到升息預(yù)期提前或加快,同時(shí)終端利率假設(shè)下降的范式。如果這種范式成立,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期收益率曲線可能會(huì)變平,更長(zhǎng)期的遠(yuǎn)期收益率將大大低于通常假設(shè)的中性水平。
NatWestMarkets(JohnBriggs等,10月15日?qǐng)?bào)告)
雖然收益率曲線變平是一種結(jié)構(gòu)性觀點(diǎn),但鑒于近期收益率上升,我們對(duì)中期國(guó)債的看空正在減少。
法興銀行(SubadraRajappa等,10月14日?qǐng)?bào)告)
對(duì)通貨膨脹失控的恐懼導(dǎo)致更快的政策反應(yīng),進(jìn)而拖累經(jīng)濟(jì)放緩,導(dǎo)致對(duì)終端聯(lián)邦基金利率的預(yù)期大幅重估。通脹預(yù)期可能會(huì)繼續(xù)左右收益率曲線。
該行仍然預(yù)計(jì)收益率和通脹預(yù)期走高
道明證券(PriyaMisra,?GennadiyGoldberg,10月18日?qǐng)?bào)告)
在收益率達(dá)到1.15%時(shí),不再推薦做多5年期國(guó)債
關(guān)鍵詞: 通脹 擔(dān)憂 引發(fā) 國(guó)債收益 縮小
凡注有"環(huán)球傳媒網(wǎng)"或電頭為"環(huán)球傳媒網(wǎng)"的稿件,均為環(huán)球傳媒網(wǎng)獨(dú)家版權(quán)所有,未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載或鏡像;授權(quán)轉(zhuǎn)載必須注明來(lái)源為"環(huán)球傳媒網(wǎng)",并保留"環(huán)球傳媒網(wǎng)"的電頭。
- 微博被禁言?吳曉波頻道公眾號(hào)已停更多日
- 道瓊斯指數(shù)下跌879.80點(diǎn) 跌幅2.73%報(bào)31392.66點(diǎn)
- 美股全線重挫 道指跌超600點(diǎn)納指跌幅近3%
- 黃金微幅收跌 !美元及美債收益率攀升
- 女?dāng)z影師伊芙琳·范雷:我曾被問(wèn)你這么小舉得起攝影機(jī)嗎?
- 威馬汽車創(chuàng)始人:100萬(wàn)都招不到數(shù)學(xué)專業(yè)的大佬
- 女主播因偷稅被罰 去年帶貨收入超千萬(wàn)
- 美債將遭遇新一輪拋售 市場(chǎng)觀點(diǎn)越來(lái)越趨于兩極
- 喜劇電影 《這個(gè)殺手不太冷靜》意大利電影節(jié)獲兩獎(jiǎng)
- 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2021年全國(guó)平均工資數(shù)據(jù)
資訊
- “化石獵人”發(fā)現(xiàn)歐洲最大掠食性恐龍 長(zhǎng)度超過(guò)10米!
- 《花木蘭》口碑撲街兩年之后的新作 《夢(mèng)華錄》表現(xiàn)如何?
- 搶車廠的靈魂?CarPlay已經(jīng)不僅僅是一個(gè)APP
- 觀影總?cè)舜?56.4萬(wàn) 六一檔電影總票房破5000萬(wàn)
- “多編劇時(shí)代”來(lái)了 對(duì)劇本而言是好事嗎?
- 《花兒與少年》時(shí)隔五年回歸 第四季節(jié)目官宣定檔
- 經(jīng)紀(jì)人員不得發(fā)布或者雇傭營(yíng)銷號(hào)發(fā)布引發(fā)粉絲互撕
- 拿回商標(biāo)權(quán)?魚(yú)丁糸回應(yīng):一無(wú)所悉已請(qǐng)律師詢問(wèn)
- 中國(guó)石油建成我國(guó)首條零碳沙漠公路 徹底告別了柴油機(jī)發(fā)電灌溉的歷史
- 理想汽車已經(jīng)拿下保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照
焦點(diǎn)
- 據(jù)江蘇省鹽城市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局消息 二孩家庭補(bǔ)貼50%
- 日本制造業(yè)巨頭川崎重工數(shù)據(jù)造假 造假行為從1984年就已經(jīng)開(kāi)始
- 再創(chuàng)新高!英國(guó)房?jī)r(jià)連續(xù)第11個(gè)月上漲
- 創(chuàng)一年多最大降幅 英國(guó)5月零售銷售同比下降1.1%
- 全球油脂供應(yīng)恢復(fù) 黑海地區(qū)油脂貿(mào)易或?qū)⒌玫竭M(jìn)一步緩解
- 兒童人數(shù)連續(xù)41年減少?日本2021年出生人口約81萬(wàn)人
- 一年后不能購(gòu)買新書!亞馬遜官宣將停止Kindle中國(guó)運(yùn)營(yíng)
- 新加坡“國(guó)菜”海南雞飯告急 馬來(lái)西亞宣布停止活雞出口
- 這個(gè)國(guó)家改名成功!聯(lián)合國(guó)批準(zhǔn)土耳其改名
- 密不透風(fēng)的“生命通道” 航天員如何進(jìn)入空間站?