10月27日周三，被稱為發(fā)達經(jīng)濟體最鷹派“央媽”之一的加拿大央行宣布貨幣政策決議，維持基準利率在0.25%的有效下限不變，徹底結束QE量寬買債，并將加息預期提前至最早明年二季度。

加拿大央行稱，結束QE后會進入再投資階段，期間僅購買足夠多的加拿大政府債券來替代已經(jīng)到期的持債，保持對加拿大國債的總體持有量大致不變，而不再印發(fā)新錢“放水”來凈購買新債。

結束QE的理由是鑒于該國經(jīng)濟復蘇取得的進展。政策聲明稱，在春季疲軟之后，“強勁”的經(jīng)濟增長已經(jīng)恢復，最近幾個月強勁的就業(yè)增長大大減少了疫情對工作者非常不均衡的影響。

盡管制造業(yè)投入短缺、運輸瓶頸、就業(yè)崗位與合適的工人匹配困難，正在限制經(jīng)濟產(chǎn)能，這些供應瓶頸的影響和持續(xù)性難以量化，但衡量實際產(chǎn)出與潛在產(chǎn)能之間差異的產(chǎn)出缺口可能比7月政策會議時預期更窄，強勁的消費和商業(yè)投資，以及伴隨美國經(jīng)濟復蘇出現(xiàn)的出口反彈將支撐需求。

因此，該行認為經(jīng)濟疲軟被完全吸收、從而可持續(xù)實現(xiàn)2%的通脹目標發(fā)生在“2022年中期的某個時候”(即第二季度或者第三季度)，提前于7月時預期的“2022年下半年”。預計CPI通脹在明年保持高企，并于“2022年末”回落至目標位，晚于7月預期的“明年下半年某個時刻”。

值得注意的是，加拿大央行雖仍堅稱通脹飆升只是暫時現(xiàn)象，但今日也承認“推高價格的主要力量——能源價格上漲和與疫情相關的供應瓶頸——現(xiàn)在似乎比預期得更強勁和更持久”。該行正在密切關注通脹預期和勞動力成本，以確保不會出現(xiàn)通脹長期保持高位的“自我實現(xiàn)之預言”。

加拿大央行目前對該國2021年GDP的增長預期從6%大幅下調至5.1%，將2022年經(jīng)濟增長預期從4.5%下調至4.25%，但將2023年增長預期從3.25%上調至3.75%。其中，供應瓶頸拖累今年三季度的GDP增速預期從7.3%大幅下調至5.5%，在歷史上仍處于“強勁”水平。

該行還預計今年四季度通脹率高達4.8%，到明年四季度放緩至2.1%，今年余下時間通脹率維持近5%的18年高位，遠超央行能容忍的1%-3%通脹率區(qū)間上限。決策者們對通脹持續(xù)高企充滿擔憂：

“由于通脹高于央行通脹控制范圍的上限，并預計將維持一段時間，上行風險比可能阻礙經(jīng)濟增長的因素更令人擔憂。

雖然我們認為通脹推高是暫時性的，但額外上行風險的實現(xiàn)或現(xiàn)有通脹壓力出乎意料地持續(xù)存在，可能導致通脹預期上升，以及更普遍的勞動力成本和通脹壓力，后者將開始影響整體通脹。”

分析指出，加拿大央行徹底結束QE的做法不能說完全超出市場預期，但姿態(tài)已經(jīng)相當鷹派，畢竟上周路透社對20位經(jīng)濟學家的調查共識是10月將QE購債從每周20億加元削減至10億加元。華爾街見聞實時新聞曾提到，今日會議決策宣布前，也不乏有人預言將直接結束QE。

該行對加息時點的前瞻指引調整并提前預期，算是觀察人士一致認為的鷹派舉動。加元匯率和加債收益率聞訊躥升，美元兌加元短線跌近百點，日內由漲轉跌0.6%，跌破1.24并下逼1.23關口。加拿大兩年期國債收益率飆漲27個基點，直接沖破1%，日高逼近1.15%，創(chuàng)去年3月來最高。

路透社上周的經(jīng)濟學家調查顯示，主流預期是加拿大明年三季度將基準利率提升25個基點至0.50%，比此前預期提前了三個月，隨后2023年一季度將加息至0.75%，2023年底加息至1.25%。金融市場交易員們則預計最早明年4月進行首次加息。

ING 首席國際經(jīng)濟學家James Knightley稱，隨著全球通脹壓力繼續(xù)增加，加拿大的經(jīng)濟活動看起來很強勁，而且就業(yè)市場的增長速度比大多數(shù)國家要快，明年更早、更激進收緊政策的可能性越來越大。

凱投宏觀(Capital Economics)的加拿大高級經(jīng)濟學家Stephen Brown稱，加拿大和美國最大的區(qū)別在于，加拿大的就業(yè)已經(jīng)恢復到了疫情前的水平，而美國則沒有，這令美聯(lián)儲明年底前也許不會加息。

CIBC Capital Markets 副首席經(jīng)濟學家Benjamin Tal則稱，明年的第二波通脹將由需求驅動，不僅工資增長，人們的消費活動也會增加。在這種情況下，加拿大央行和美聯(lián)儲都會作出反應，預計兩國都會在明年下半年加息。

關鍵詞： 加拿大 央行 宣布 結束QE