板塊行情：本周醫(yī)藥生物板塊收益率為-1.63%，板塊相對滬深300收益率為-2.47%，在28個一級子行業(yè)指數(shù)中排名第27位，處于下游位置;其中中藥周漲幅最大(漲幅為1.17%)，相對滬深300收益率為+0.33%。漲幅最小的為醫(yī)療服務(wù)，漲幅為-2.47%(相對滬深300：-3.31%)

近一個月醫(yī)藥生物板塊收益率為+3.25%，板塊相對滬深300收益率為+1.59%，在28個一級子行業(yè)指數(shù)中排名第19位，處于中游位置;4個子板塊呈上升趨勢，其中中藥板塊漲幅最大，一個月上漲 +6.96%(相對滬深300：+5.30%)，漲幅最小的為醫(yī)療器械-1.27% (相對滬深300：-2.93% )。

行業(yè)動態(tài)：國家醫(yī)保局公布2021年國家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整結(jié)果。此次共計74種藥品新增進入目錄，另有11種臨床價值不高的原目錄內(nèi)藥品被調(diào)出。醫(yī)保談判降價趨于平穩(wěn)且常態(tài)化，有利于藥企轉(zhuǎn)型創(chuàng)新并通過進入醫(yī)保實現(xiàn)快速放量，對創(chuàng)新藥領(lǐng)域及上游研發(fā)服務(wù)構(gòu)成有力支持。同時新冠疫情反復(fù)，建議關(guān)注相關(guān)企業(yè)研發(fā)生產(chǎn)進度。

主要觀點：生物醫(yī)藥板塊(SW)當(dāng)期34倍估值，略低于歷史平均估值中樞。我們建議重點配置以下投資主線：

(1)高端醫(yī)療器械受益進口替代加速和醫(yī)療新基建進程：邁瑞醫(yī)療，開立醫(yī)療。

(2)康復(fù)醫(yī)療申報受益于政策推動需求提升：翔宇醫(yī)療，偉思醫(yī)療。

(3)新冠疫情常態(tài)化防控，關(guān)注新冠藥及新冠疫苗：前沿生物，開拓藥業(yè);康泰生物。

(4)原料藥/CDMO全球份額提升&制劑國際化：普洛藥業(yè)，健友股份。

(5)科研創(chuàng)新推動科研服務(wù)持續(xù)高景氣，建議關(guān)注超預(yù)期高速成長企業(yè)：諾禾致源，潔特生物。

(6)多省市中藥配方顆粒有望納入醫(yī)保：中藥配方顆粒試點于2021年11月1日結(jié)束，多省份將其納入醫(yī)保，建議關(guān)注中國中藥(0570.HK)。

風(fēng)險提示：政府集采降價幅度高于預(yù)期;國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備進口替代不及預(yù)期;海外國際化進程不及預(yù)期。

關(guān)鍵詞： 醫(yī)保 目錄 落地 醫(yī)藥生物