年初以來(lái)美股經(jīng)歷了劇烈調(diào)整。但其背后下跌的邏輯逐漸從“殺估值“過(guò)渡為”殺盈利”。

第一階段：3月中旬以來(lái)，出于對(duì)俄烏沖突導(dǎo)致的大宗價(jià)格飆升的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將加速轉(zhuǎn)鷹，尤其是4月18日開(kāi)始，5-7月合計(jì)加息175bp的概率快速上升，單次加息75bp的可能性使人心惶惶，引發(fā)了美股快速下跌。

第二階段：在5月加息50bp落地，并且鮑威爾在多個(gè)場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)6、7月依然加息50bp后，即使面對(duì)韌性十足的CPI數(shù)據(jù)，單次加息75bp的預(yù)期也并未大幅抬升。但隨著龍頭公司業(yè)績(jī)持續(xù)披露，疊加美國(guó)商品庫(kù)存超預(yù)期增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)的需求以及企業(yè)盈利感到擔(dān)憂(yōu)，4月底5月初以來(lái)，分析師罕見(jiàn)地顯著下調(diào)標(biāo)普500未來(lái)3個(gè)季度的盈利預(yù)測(cè)，并進(jìn)一步下修納指未來(lái)3個(gè)季度的盈利預(yù)期。盈利筑頂回落導(dǎo)致美股加速下行。

關(guān)鍵詞： 美股下跌 美股殺估值 大宗價(jià)格飆升 大宗價(jià)格