ATFX港股：恒生指數(shù)(HSI)已經(jīng)連續(xù)大跌四個(gè)交易日，累計(jì)跌幅3.34%，好在多頭結(jié)構(gòu)尚未被破壞，依舊處于中期震蕩區(qū)間之內(nèi)，市價(jià)即將觸及重要支撐位27718，后市或?qū)⒊霈F(xiàn)不錯(cuò)的反彈行情。截至目前，HSI收陽(yáng)線，報(bào)價(jià)28252.53，不過(guò)由于開(kāi)盤(pán)跳空下跌，市價(jià)尚未達(dá)到上周收盤(pán)價(jià)28310.4 。

HSI走勢(shì)主要受到宏觀因素影響，其中以香港金管局的貨幣政策為先。

▲ATFX供圖

從上圖可以看出，中國(guó)香港基準(zhǔn)利率自去年2.5%高點(diǎn)快速回落，目前處于0.86%水平。貨幣層面的寬松，會(huì)導(dǎo)致股票市場(chǎng)存在上漲動(dòng)力。但是，由于中國(guó)香港是聯(lián)系匯率制，其貨幣政策與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策共振明顯，而美聯(lián)儲(chǔ)目前正處于加息預(yù)期的通道之中，所以金管局未來(lái)的貨幣政策也將趨緊。HSI近期表現(xiàn)疲軟，主要原因是加息預(yù)期導(dǎo)致的空頭力量增強(qiáng)。

保險(xiǎn)業(yè)占據(jù)HSI的比重較高，受到HSI疲軟的拖累，保險(xiǎn)業(yè)股價(jià)整體處于下行通道之內(nèi)。

▲ATFX制表

本周正處于第一個(gè)交易日，參照意義較小。上周累計(jì)跌幅最大的是中國(guó)平安，同時(shí)它也是上月累計(jì)跌幅最大的個(gè)股，達(dá)到9.95% 。實(shí)際上，中國(guó)平安的財(cái)務(wù)報(bào)表表現(xiàn)良好，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1430億人民幣，雖然相比2019年的1494億人民幣略有下降，但2020年存在疫情的負(fù)面影響，所以1430億營(yíng)收已經(jīng)非常難得。中長(zhǎng)線來(lái)看，中國(guó)平安將維持漲勢(shì)，但考慮到保險(xiǎn)行業(yè)不具有強(qiáng)成長(zhǎng)性，漲幅將與HSI漲幅基本持平，較難出現(xiàn)顯著超額收益。

中國(guó)人壽股價(jià)處于上市以來(lái)的低位，2020年低點(diǎn)11.64是2007年以來(lái)最低點(diǎn)，當(dāng)前市價(jià)15.36已經(jīng)非常接近這一低點(diǎn)，即將后的長(zhǎng)期支撐。并且，以最新市價(jià)計(jì)算，中國(guó)人壽的派息收益率高達(dá)5.2%，遠(yuǎn)高于金管局的基準(zhǔn)利率，或?qū)⑻幜P較大“套息”資金入場(chǎng)。

友邦保險(xiǎn)長(zhǎng)線漲勢(shì)良好，同時(shí)它也是三支保險(xiǎn)個(gè)股中累計(jì)跌幅最低的一支。友邦保險(xiǎn)今年發(fā)力內(nèi)地市場(chǎng)，新增四川和湖北兩家分公司，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入將出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，具有一定成長(zhǎng)性，前景良好。最近四日跌幅遠(yuǎn)低于HSI跌幅，具有抗跌屬性，且短期支撐位92.1發(fā)揮作用，目前處于反彈通道內(nèi)。

ATFX分析團(tuán)隊(duì)綜合觀點(diǎn)：恒生指數(shù)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)個(gè)股走勢(shì)存在壓制作用，中國(guó)人壽和中國(guó)平安表現(xiàn)較差，友邦保險(xiǎn)最有可能成為本月保險(xiǎn)業(yè)中的黑馬品種。

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