轉(zhuǎn)債市場放量上漲——可轉(zhuǎn)債周報——固收周報-20220515

1、轉(zhuǎn)債市場放量上漲

本周(2022.05.09-2022.05.13，下同)轉(zhuǎn)債市場放量上漲，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)周內(nèi)上漲1.58%，市場日均成交額1566.31億元，周成交額7831.60億元，創(chuàng)單周成交額歷史新高。轉(zhuǎn)債市場供給高峰已過，轉(zhuǎn)債需求不弱;估值筑底企穩(wěn)，高價轉(zhuǎn)債數(shù)量減少，個券絕對價格大幅降低，賠率較高。近期觸及下修個券增多，條款博弈機(jī)會增加，但要注意規(guī)避基本面惡化、存在信用風(fēng)險和正股退市風(fēng)險的個券。高層不斷釋放穩(wěn)增長、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期的政策信號，進(jìn)一步夯實政策底;轉(zhuǎn)債市場放量上漲，市場底或已出現(xiàn)。我們看好新老基建、價值板塊、消費板塊的轉(zhuǎn)債標(biāo)的，優(yōu)選基本面良好、具有估值性價比的個券。

2、轉(zhuǎn)債單周成交額創(chuàng)新高

本周中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于399.37點，周上漲1.58%;上證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于348.56點，周上漲1.18%;深證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于292.95點，周上漲2.40%。行業(yè)方面，本周轉(zhuǎn)債多數(shù)行業(yè)上漲，轉(zhuǎn)債漲幅較大的行業(yè)是汽車(6.06%)、建筑裝飾(4.13%)、社會服務(wù)(3.58%);個券方面，本周在403只可交易轉(zhuǎn)債中，359只上漲，44只下跌;本周轉(zhuǎn)債市場成交量共43.35億張，成交額達(dá)8029.17億元。

3、A股上漲，成長跑贏價值

本周A整體呈上漲趨勢，成長跑贏價值。上證指數(shù)本周上漲2.76%，滬深300上漲2.04%，創(chuàng)業(yè)板上漲5.04%。本周A股市場日均成交額8352.23億元，有所上升，周度換手率為6.18%;本周行業(yè)普遍上漲，汽車(8.41%)、電力設(shè)備(7.87%)、電子(6.26%)領(lǐng)漲，銀行(-0.65%)領(lǐng)跌;本周北向資金凈流出73.22億元，南向資金凈流入228.70億元;本周截至5月12日融資融券余額為15270.39億元，較上周小幅上升。

4、轉(zhuǎn)債估值筑底企穩(wěn)

截至5月13日，全市場可轉(zhuǎn)債的平均價格是133.88元，與上周相比上漲5.48元;全市場平均轉(zhuǎn)股溢價率為61.05%，比上周下跌2.48%;全市場可轉(zhuǎn)債中位數(shù)轉(zhuǎn)股價值為83.42元，與上周相比上漲4.71元，處于3.62%分位值(2018年以來);全市場可轉(zhuǎn)債平均雙低194.92，比上周上升2.99;全市場可轉(zhuǎn)債平均到期收益率-2.86%，比上周下降0.69%。

風(fēng)險提示：疫情影響超預(yù)期;國際政治沖突加劇;國內(nèi)外通脹惡化。

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