負(fù)極行業(yè)：負(fù)極材料量?jī)r(jià)齊升，降本增效或成企業(yè)勝負(fù)手

國(guó)內(nèi)負(fù)極材料市場(chǎng)形成“四大三小”競(jìng)爭(zhēng)格局，企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)加劇競(jìng)爭(zhēng)。2021年，中國(guó)負(fù)極材料產(chǎn)量達(dá)81.59萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)量比重高達(dá)92%。負(fù)極材料行業(yè)的高景氣促使其他行業(yè)企業(yè)跨界入局新建產(chǎn)線，負(fù)極材料行業(yè)企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)，由于從建廠到投產(chǎn)所需時(shí)間較長(zhǎng)，短期內(nèi)無(wú)法形成有效產(chǎn)能緩解石墨化供給緊缺局面。

負(fù)極材料出貨量攀升，人造石墨占據(jù)主導(dǎo)地位。受益于新能源汽車以及儲(chǔ)能市場(chǎng)的快速發(fā)展，2021年負(fù)極材料電池出貨量高達(dá)72萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)94.6%，6年CAGR達(dá)46%。其中，人造石墨因循環(huán)性能、安全性能相對(duì)占優(yōu)，市占率逐年提高，長(zhǎng)年占據(jù)主導(dǎo)地位，2021年市占率已達(dá)84%。在政策的大力推動(dòng)疊加下游市場(chǎng)旺盛需求下，未來(lái)人造石墨將長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位。

下游動(dòng)力電池需求旺盛，儲(chǔ)能電池有望成為第二增長(zhǎng)極。隨著全球持續(xù)踐行碳中和目標(biāo)，新能源汽車和儲(chǔ)能市場(chǎng)需求將保持高速增長(zhǎng)，鋰離子電池行業(yè)需求旺盛。儲(chǔ)能電池出貨量達(dá)48GWh，6年CAGR達(dá)60.6%，在政策的大力推動(dòng)下，有望成為鋰離子電池行業(yè)第二增長(zhǎng)極。

降本增效為企業(yè)短期訴求，硅基負(fù)極為未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展方向，因其高理論容量的優(yōu)點(diǎn)，能更好的滿足市場(chǎng)對(duì)高能量密度電池的要求，但充放電過程中的膨脹問題極為嚴(yán)重，需要通過改性以及預(yù)鋰化手段予以緩解，暫時(shí)無(wú)法大規(guī)模商業(yè)化，是未來(lái)的重點(diǎn)發(fā)展方向。

風(fēng)險(xiǎn)提示：人造石墨產(chǎn)能擴(kuò)張超預(yù)期，供需失衡致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;上游原材料價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期;鋰離子電池下游市場(chǎng)不及預(yù)期;一體化進(jìn)程及效果不及預(yù)期;硅碳等復(fù)合材料應(yīng)用不及預(yù)期;負(fù)極材料技術(shù)更迭超預(yù)期。

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