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因子投資法找回昔日榮光 通脹與加息重創(chuàng)股市
2022-09-21 08:43:37 來源:金融界 編輯:

十年河?xùn)|,十年河西。股市正在經(jīng)歷全球金融危機(jī)以來最糟糕的一年,讓曾經(jīng)革命性的量化投資者有機(jī)會找回昔日的榮光,一洗他們在廉價貨幣時代遭受的屈辱。

機(jī)器驅(qū)動的基金依據(jù)股票的一些特質(zhì)(例如廉價程度、上漲速度等)進(jìn)行交易操作,今年屢試不爽。這就是所謂的因子投資。相比之下,主動管理的對沖基金和短線炒家都沒能躲開市場大跌。

隨著歷史性的高通脹引發(fā)央行加息,導(dǎo)致大型科技股領(lǐng)漲的格局戛然而止,極端行情正在逆轉(zhuǎn)。標(biāo)普全球的數(shù)據(jù)顯示,超高市值公司不再獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷,標(biāo)普500指數(shù)成份股贏家和輸家的差距也達(dá)到十多年來的最大。

所有這一切都激發(fā)了基于規(guī)則的基金。買入低波動或高動量個股的策略處于盈利狀態(tài),價值股也正在延續(xù)疫后的回歸。

道瓊斯市場中性指數(shù)顯示,價值、動量、質(zhì)量、規(guī)模和低波動率這五個最受歡迎的因子類型,2022年都賺了錢。AQR股市中性基金(一個使用多因子的多空產(chǎn)品)上漲了15%。

雖然許多只可做多的因子策略也沒能躲開今年的股市大跌,但它們?nèi)耘苴A大盤。Research Affiliates包含這五個因子的一項多頭指數(shù)今年以來依然處于跌勢,但跑贏大盤指數(shù)的幅度為2004年以來最大。

SEI Investments Co.的投資組合經(jīng)理Eugene Barbaneagra說:“我們干旱了這么多年,現(xiàn)在我們有多個驅(qū)動因素來推動正回報。”

現(xiàn)在還處于早期。但對于那些打賭低利率時代結(jié)束將給數(shù)萬億美元的因子投資行業(yè)帶來繁榮的人來說,2022年的投資趨勢里有不少好兆頭。

首先,在加息引發(fā)的股市下跌中,Meta Platforms Inc.和Alphabet Inc.這樣的巨型股遭遇重挫,市值加權(quán)的標(biāo)普500指數(shù)比權(quán)重平等的指數(shù)下跌更多,二者之差為2013年以來最大。

雖然因子投資者各不相同,但市場更加多元化的表現(xiàn)對量化投資者是個好消息,因為他們的整體理念是投資于廣泛的股票,而不是任何特定的股票或行業(yè)。

市場中性指數(shù)顯示,與其他類型的投資者相比,這些基金經(jīng)理更偏重價值策略,而這個策略目前已經(jīng)從2020年的谷底上漲了48%。隨著利率上升,市盈率越低的股票下跌空間可能越小。能源公司(通常是只可做多的價值基金的青睞對象)也是通脹市場的最大贏家。

關(guān)鍵詞: 金融危機(jī) 金融危機(jī)股市 金融股市 高通脹引發(fā)央行加息

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