圍繞政策內(nèi)需“找機(jī)會”，外資重倉與外需相關(guān)“防風(fēng)險”。股票市場能見度并不高，短期策略更需靈活性以及尋找相對清晰度更高的方向，圍繞政策內(nèi)需相關(guān)的領(lǐng)域“找機(jī)會”：1)自主可控：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型、政策目標(biāo)的轉(zhuǎn)變以及補(bǔ)短板的需求，正在讓制造業(yè)尤其是政府支出與政策傾斜相關(guān)的科技行業(yè)收入增長的確定性提升，聚焦自主化率提升較快的能源裝備、軍工、通信、信創(chuàng)等領(lǐng)域。2)能源安全：傳統(tǒng)能源供給的短缺與低資本開支不僅加大了通脹粘性，同時也使得戰(zhàn)略資源的重要性顯著提升，海外地緣政治波動放大了上述過程的長期性，這帶來與資源相關(guān)的企業(yè)的現(xiàn)金流確定性提升以及較高的股息回報。而未來美元加息周期的放緩、國內(nèi)寬松的貨幣與疲弱的需求反而在一定程度上加大實物資產(chǎn)通脹的壓力。因此，當(dāng)下具有供給約束的實物資產(chǎn)穩(wěn)定性要優(yōu)于金融資產(chǎn)。

·行業(yè)與投資主題：枕戈待旦，圍繞內(nèi)需“找機(jī)會”。下一階段投資重點(diǎn)在于政策供給與盈利增長的確定性：1)自主可控與轉(zhuǎn)型升級：軍工/通信/計算機(jī)(信創(chuàng))/高端裝備(工業(yè)設(shè)備、能源設(shè)備等)/醫(yī)療器械;2)新材料：鋼鐵、有色、化工等。3)能源安全與糧食安全：煤炭/石油石化/種業(yè)。

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