并購能力評價的指標(biāo)是什么樣的?

在上述理論分析的基礎(chǔ)上，我們可以從并購環(huán)境的影響因素、資源的支撐程度和企業(yè)并購的管理能力這三個方面來設(shè)計評價企業(yè)并購能力的具體指標(biāo)。

(一)環(huán)境評價指標(biāo)

環(huán)境對并購能力的影響，一方面體現(xiàn)在環(huán)境對企業(yè)并購活動的促進或阻礙作用，另一方面是企業(yè)對環(huán)境變化的反應(yīng)能力及適應(yīng)能力。與企業(yè)并購能力相關(guān)的幾個關(guān)鍵環(huán)境因素主要是法律法規(guī)、政府政策、融資環(huán)境和產(chǎn)業(yè)發(fā)展四個指標(biāo)。其中，法律法規(guī)主要考查現(xiàn)行法律對并購交易的門檻要求、監(jiān)管等因素;政府政策主要是考查政府對該產(chǎn)業(yè)的政策支撐程度，以及是否有對并購活動的優(yōu)惠政策等;融資環(huán)境主要考查企業(yè)能否從資本市場籌集到足額的資金用以支持并購活動;產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況主要是考慮產(chǎn)業(yè)集中度、該產(chǎn)業(yè)市場競爭激烈度、產(chǎn)業(yè)對規(guī)模效應(yīng)的要求等因素。

(二)資源評價指標(biāo)

資源對并購能力的影響主要體現(xiàn)在企業(yè)現(xiàn)有資源和潛在資源對企業(yè)并購活動的支持能力上?？梢詮娜肆Y源、市場資源、信息資源和財務(wù)資源等四個方面來分析。其中，人力資源主要從員工對企業(yè)戰(zhàn)略的理解程度、員工的執(zhí)行能力和學(xué)與成長能力來衡量;市場資源主要從企業(yè)市場占有率、品牌認(rèn)知程度、渠道等角度來衡量;信息資源主要從企業(yè)情報收集、研究和預(yù)測能力，對目標(biāo)企業(yè)價值評價的能力和企業(yè)信息溝通能力這三個方面來考查;財務(wù)資源主要從盈利能力、現(xiàn)金流創(chuàng)造力、融資能力和償債能力這幾個指標(biāo)來衡量。

(三)企業(yè)并購管理能力評價指標(biāo)

并購管理能力是指并購方在綜合考慮企業(yè)自身資源的基礎(chǔ)上，通過總結(jié)以往并購經(jīng)驗及整合組織得到關(guān)于并購活動內(nèi)在規(guī)律的知識，并將其通過管理手段作用于并購活動的過程。并購管理能力主要從企業(yè)高層的領(lǐng)導(dǎo)力、組織能力、環(huán)境應(yīng)變力和資源整合力這四個指標(biāo)來評價。其中，企業(yè)高層的領(lǐng)導(dǎo)力與并購活動最為相關(guān)的管理能力主要體現(xiàn)其決策能力和并購經(jīng)驗;組織能力主要從組織權(quán)利分配、績效考核和薪酬獎勵這三個指標(biāo)來衡量;環(huán)境應(yīng)變能力主要從企業(yè)的戰(zhàn)略導(dǎo)向、組織的柔、企業(yè)的學(xué)與變革力和企業(yè)文化的生命力這四個維度來衡量;資源整合能力主要從企業(yè)戰(zhàn)略預(yù)見能力、資源置換和配置能力和資源激活與融合能力這四個角度來考查。

并購能力研究的意義是什么?

(一)理論層面的意義

從理論層面看企業(yè)并購能力研究是進一步完善企業(yè)并購基本理論框架不可缺少的重要內(nèi)容。理論界對于并購的研究是長期且富有成果的。對于并購這種經(jīng)濟現(xiàn)象，學(xué)者們通過各個角度進行觀察，從各自學(xué)科的角度進行探索，用經(jīng)濟的、管理的、政治的、社會的、法律的理論和方法對其研究，得出了各種富有價值的解釋或者結(jié)論。然而并購行為和活動的結(jié)果還是不盡人意，并購失敗的案件頻頻發(fā)生(張秋生，2o05)。麥肯錫公司對116家并購公司的研究表明：至少61%的公司在并購后的3年內(nèi)無法收回其投成本。當(dāng)今國際上最權(quán)威的并購研究專家弗雷德·威斯通教授(J.FredWeston)也不得不承認(rèn)，“事實上，還沒有一種公認(rèn)的理論能夠同時解釋兼并背后的動機、兼并企業(yè)和被兼并企業(yè)的特點、以及兼并活動集中程度的決定因素”。并購活動已經(jīng)成為社會經(jīng)濟生活的重要組成部分，并購活動的高風(fēng)險以及并購研究的發(fā)展要求建立并購基本理論框架，用以解釋和揭示并購活動的一般規(guī)律，指導(dǎo)并購應(yīng)用研究和并購實踐活動。并購基本理論對其他并購知識起著駕馭作用，在并購知識體系中處于最上層。并購基本理論主要內(nèi)容包括并購定義、并購動機、并購能力、并購邊界、并購方向、并購匹配、并購協(xié)同、并購績效和并購市場(張秋生，2005)。顯然，加強并購能力研究，從理論上明確什么是企業(yè)并購能力，什么樣的企業(yè)才能稱之為具備了并購能力，是不是實施過并購的企業(yè)就具備了并購能力，并購能力如何表達和評判，并購能力與企業(yè)規(guī)模、企業(yè)競爭能力的關(guān)系如何等問題，有助于進一步完善企業(yè)并購基本理論框架。

(二)實踐層面的意義

從實踐層面看企業(yè)并購能力研究是進一步提高并購戰(zhàn)略決策正確和降低并購風(fēng)險的一項重要工作。企業(yè)并購行為必須具有一定的并購能力支撐才可能取得成功。一般并購程序似乎隱含一個基本的前提假設(shè)，即并購企業(yè)本身已經(jīng)具有了并購能力，而事實則不然，這就要求企業(yè)在審查和評價自己優(yōu)勢和劣勢的基礎(chǔ)上，開展并購能力評價，以獲知自己是否有能力通過并購來執(zhí)行企業(yè)增長戰(zhàn)略。并購戰(zhàn)略決策失誤必然會導(dǎo)致并購失敗，實際上并購戰(zhàn)略決策失誤是企業(yè)決策層在把握戰(zhàn)略方向上的失誤，無論是選擇了不恰當(dāng)?shù)男袠I(yè)還是在不恰當(dāng)?shù)臅r機介入，乃至不恰當(dāng)?shù)墓纼r和支付以及并購后整合，其根源都在于對外部環(huán)境、自身資源和管理能力認(rèn)識上存在問題，而解決的辦法只能是加強并購能力評估。結(jié)合我國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟背景下資本市場發(fā)展的實際，從戰(zhàn)略上調(diào)整國有經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)，是經(jīng)濟體制改革的一項重要內(nèi)容，也是深化國有企業(yè)改革的一項重大措施。通過收購兼并、重組上市等多種形式，國有經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了積極進展。在堅持有進有退、有所為有所不為的方針指導(dǎo)下，推動國有資本更多地布局在關(guān)系國安全的行業(yè)、自然壟斷的行業(yè)、提供重要公共產(chǎn)品和服務(wù)的行業(yè)、重要資源行業(yè)以及支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的骨干企業(yè)，需要更好地借助于并購這一有效手段來實現(xiàn)。因此，加強并購能力研究，從理論上明確與企業(yè)并購能力評價相關(guān)的一系列問題必然有助于企業(yè)更好地開展并購戰(zhàn)略分析，提高并購戰(zhàn)略決策正確，降低并購風(fēng)險。這無論是對微觀企業(yè)層面經(jīng)濟效益和資源配置效率的提高，還是對宏觀層面國有經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)的改善都有著積極的意義。

關(guān)鍵詞： 并購能力研究評價的指標(biāo)環(huán)境的影響因素