負(fù)債率達(dá)89.5%的深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司(下稱(chēng)“寶能投資集團(tuán)”)顯然站在了一個(gè)關(guān)鍵的十字路口。

日前，寶能系旗下重要融資平臺(tái)深圳市鉅盛華股份有限公司(下稱(chēng)“鉅盛華”)發(fā)布公告，確認(rèn)了市場(chǎng)上流傳的寶能投資集團(tuán)作為融資人的一信托計(jì)劃及理財(cái)產(chǎn)品部分逾期的消息。

寶能投資集團(tuán)董事長(zhǎng)姚振華于8月20日晚獨(dú)家回應(yīng)第一財(cái)經(jīng)稱(chēng)，會(huì)堅(jiān)決兌付每一分錢(qián)，下一步，將采取強(qiáng)有力的關(guān)鍵舉措持續(xù)回籠資金，開(kāi)源節(jié)流，降本增效。

這在不過(guò)，有內(nèi)認(rèn)識(shí)人擔(dān)心，一定程度上反映了當(dāng)前寶能資金流動(dòng)性的緊張。業(yè)內(nèi)人士表示，其債務(wù)危機(jī)的帷幕或?qū)⒂纱死_(kāi)。

旗下信托、理財(cái)產(chǎn)品逾期

市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)起始于7月26日民生信托發(fā)布的一則公告，稱(chēng)民生信托于2019年7月25日發(fā)起設(shè)立了“民生信托·至信651號(hào)寶能投資信托貸款集合資金信托計(jì)劃”，融資人為寶能投資集團(tuán)。該信托計(jì)劃本金及利息合計(jì)約為21.16億元，截至26日，民生信托未收到足額貸款本息，寶能投資集團(tuán)出現(xiàn)違約。

用益信托網(wǎng)顯示，截至目前，上述信托計(jì)劃一共發(fā)售了11只分期信托貸款產(chǎn)品，金額合計(jì)7.151億元，均在執(zhí)行期。同時(shí)，為支持這些信托貸款融資，寶能系還質(zhì)押了旗下正大發(fā)展持有的深圳香蜜湖地塊項(xiàng)目公司3.675%股權(quán)，以及鉅盛華1.5%股權(quán)。

除了上述信托計(jì)劃外，另?yè)?jù)媒體報(bào)道，寶能系旗下多個(gè)近期到期的理財(cái)產(chǎn)品也都出現(xiàn)了逾期情況。其中包括：寶能面向內(nèi)部員工等認(rèn)購(gòu)的定向融資理財(cái)產(chǎn)品——天盈、天鑫、貴鑫等“員工贏(yíng)”產(chǎn)品;深圳海潤(rùn)基金管理有限公司發(fā)行的“寶盈2號(hào)私募投資基金”;前海世紀(jì)基金管理有限公司發(fā)行的“寶盈A-001號(hào)私募投資基金”、“純債2號(hào)私募投資基金”等。

這些信托計(jì)劃、理財(cái)產(chǎn)品的逾期消息使寶能陷入輿論中心。對(duì)此，寶能投資集團(tuán)子公司鉅盛華于8月20日發(fā)布公告稱(chēng)，公司關(guān)注到有自媒體發(fā)布了涉及本公司控股股東寶能集團(tuán)的市場(chǎng)傳聞，傳聞中提及寶能系旗下多個(gè)近期到期的理財(cái)產(chǎn)品以及由中國(guó)民生信托有限公司發(fā)行的信托產(chǎn)品均出現(xiàn)了逾期的情況。

鉅盛華表示：“我公司針對(duì)上述報(bào)道事項(xiàng)進(jìn)行了調(diào)查、核實(shí)，發(fā)現(xiàn)寶能投資集團(tuán)作為融資人發(fā)行‘中國(guó)民生信托-至信651號(hào)寶能投資信托貸款集合資金信托計(jì)劃’及部分寶能旗下金交所理財(cái)產(chǎn)品未能足額按期償還，存在部分逾期現(xiàn)象。”

至此，寶能旗下信托計(jì)劃和理財(cái)產(chǎn)品逾期一事得到證明。不過(guò)，鉅盛華還透露，截至公告日，寶能投資集團(tuán)已就延期償還方案與投資人及民生信托初步達(dá)成一致，后續(xù)將通過(guò)處置部分資產(chǎn)、戰(zhàn)略聚焦減少開(kāi)支等方案落實(shí)償債資金，預(yù)計(jì)于2021年末前完成相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品及信托計(jì)劃的全部?jī)敻丁?/p>

同時(shí)其還強(qiáng)調(diào)，該市場(chǎng)傳聞目前未對(duì)公司日常管理、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及償債能力產(chǎn)生重大不利影響。

短期償債壓力較大

盡管鉅盛華發(fā)布了相關(guān)公告，但業(yè)內(nèi)對(duì)寶能系債務(wù)的擔(dān)憂(yōu)仍在持續(xù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“寶能系”旗下發(fā)債主體主要為鉅盛華和深圳深業(yè)物流集團(tuán)股份有限公司(下稱(chēng)“深業(yè)物流”)，分別存續(xù)14只和5只債券，存續(xù)規(guī)模分別為117.28億和90億。其中，深業(yè)物流第一大股東為鉅盛華，持股比例為74.1%。

鉅盛華可以說(shuō)是寶能投資集團(tuán)的重要融資平臺(tái)。公開(kāi)資料顯示，成立于2002年1月的鉅盛華，注冊(cè)資本163億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括綜合金融、綜合現(xiàn)代物流、調(diào)味食品、城市復(fù)合產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)等，控股前海人壽和深業(yè)物流，是華僑城A等上市公司重要股東。

寶能集團(tuán)為鉅盛華第一大股東，持股67.4%，其余三位股東分別是深圳市浙商寶能產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)持股30%，深圳市寶能創(chuàng)贏(yíng)投資企業(yè)(有限合伙)持股1.92%和深圳寶源物流有限公司持股0.68%。

但從鉅盛華的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)看，其在短期內(nèi)面臨著較大的償債壓力。第一財(cái)經(jīng)查詢(xún)“20深鉅05”披露的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至2020年末，鉅盛華總資產(chǎn)為5259.66億元，凈資產(chǎn)949.91億元，總負(fù)債為4309.75億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)81.94%。

其中，公司有息債務(wù)同比增加110.66億元至894.63億元，在公司總負(fù)債中的比例為20.76%。而在有息債務(wù)中，債務(wù)期限主要集中在1年以?xún)?nèi)和1～2年，截至2020年末，二者合計(jì)占全部有息債務(wù)的比重為60.59%，這意味著公司短期償債壓較大。

另從債權(quán)人類(lèi)型上來(lái)看，信托融資占比最大，達(dá)292.94億元，全部為擔(dān)保融資，且期限多集中在1年以?xún)?nèi)(含1年);其次為銀行貸款，達(dá)263.17億元，中長(zhǎng)期限居多;還有債券融資及其他融資等。

同時(shí)，因前海人壽資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)調(diào)整及債務(wù)償還規(guī)模增加，鉅盛華貨幣資金同比大幅減少229.26億元至61.13億元，降幅達(dá)78.95%。這意味著公司受限資產(chǎn)規(guī)模較大，將對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性產(chǎn)生一定影響。

此外，記者查詢(xún)鉅盛華2020年公司債券年度報(bào)告發(fā)現(xiàn)，截至2020年年末，鉅盛華從銀行、信托公司、證券公司、小貸公司等渠道獲得的綜合授信額度達(dá)1034.57億元，剩余額度為139.31億元。

其中，中航信托、上海銀行、云南信托、平安銀行、廣州銀行、平安信托授信額度位居前列，分別授信56億元、53億元、50億元、43.35億元、42.50億元、39.46億元。

實(shí)際上，針對(duì)鉅盛華可能存在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司(下稱(chēng)“大公國(guó)際”)也曾有提及。今年6月30日，大公國(guó)際將鉅盛華的主體評(píng)級(jí)展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“列入信用觀(guān)察名單”。

據(jù)大公國(guó)際的公告，此次鉅盛華被“列入信用觀(guān)察名單”的原因主要包括五大方面。比如，公司股權(quán)被質(zhì)押比例高，子公司前海人壽風(fēng)險(xiǎn)管理能力有待提升，且仍面臨一定資本補(bǔ)充壓力;其他應(yīng)收款中應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)規(guī)模及占比仍處于較高水平，對(duì)資金形成占用，且貨幣資金大幅下降;

另外，公司以公允價(jià)值計(jì)量的投資類(lèi)資產(chǎn)規(guī)模較大，易受資本市場(chǎng)及房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值波動(dòng)影響;且關(guān)聯(lián)擔(dān)保規(guī)模仍較高，存在一定或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn);公司本部債務(wù)壓力仍較大，盈利能力亟待增強(qiáng)。

如今來(lái)看，隨著前述信托、理財(cái)產(chǎn)品的逾期，鉅盛華主要關(guān)聯(lián)方“寶能投資集團(tuán)”的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)已然顯露。

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，寶能投資集團(tuán)合并口徑資產(chǎn)總額為5653.03億元，總負(fù)債5061.23億元，凈資產(chǎn)為591.80億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)89.5%。可以看到，寶能投資集團(tuán)較鉅盛華面臨著更大的財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。

寶能回應(yīng)：堅(jiān)決兌付每一分錢(qián)

面對(duì)寶能投資集團(tuán)目前出現(xiàn)的一些資金鏈緊張的問(wèn)題，姚振華于8月20日晚間對(duì)第一財(cái)經(jīng)作出獨(dú)家回應(yīng)。

姚振華稱(chēng)，“會(huì)堅(jiān)決兌付每一分錢(qián)”，將恪守市場(chǎng)底線(xiàn)和原則，維護(hù)公司29年積累的信譽(yù)基礎(chǔ)。

姚振華同時(shí)表示，疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，對(duì)不少企業(yè)的發(fā)展造成沖擊，寶能也遇到了階段性困難，但屬于發(fā)展中的困難，而且總量不大，在可控范圍內(nèi)。“我認(rèn)為，暫時(shí)的困難，對(duì)于長(zhǎng)期順風(fēng)順?biāo)奈覀?寶能)并非壞事。新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，對(duì)寶能的公司治理與經(jīng)營(yíng)管理提出了更高要求，我們有信心、能力、舉措快速解決當(dāng)下問(wèn)題。”

“下一步，將采取強(qiáng)有力的關(guān)鍵舉措持續(xù)回籠資金，開(kāi)源節(jié)流，降本增效。”姚振華說(shuō)。

關(guān)鍵詞： 寶能投資集團(tuán) 出現(xiàn)違約 信托 理財(cái)產(chǎn)品