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京東滲透力持續(xù)提升 股價即將大翻身?
2021-08-26 09:12:50 來源:金融界 編輯:

京東的用戶激增,加上被女股神Cathie Wood重新買入,股價即將大翻身?

與阿里巴巴距離繼續(xù)縮窄

先看業(yè)績,在今年第二季,京東的電商業(yè)務持續(xù)擴張,季度收入同比增長26.2%,反映疫情持續(xù)推動電商滲透。

截至今年6月底止12個月,京東的年度活躍用戶數(shù)按年增加了27.4%至5.319億。同期,阿里巴巴的中國零售市場年度活躍消費者數(shù)量的同比增速只有近12%,但水平繼續(xù)領先有8.28億。

展望中期,京東有望受惠相對低基數(shù)效應而保持領先增速,逐漸趕上阿里巴巴。

盈利能力依然偏弱

雖然京東的滲透力持續(xù)提升,活躍用戶數(shù)顯著上升,但盈利能力依然是大幅落后于龍頭阿里巴巴。

在第二季度,京東的經(jīng)營溢利率不足1%,經(jīng)營利潤水平約為3億元,相對阿里巴巴的約15%及約308億元明顯為低。

這主要可歸因于京東的電商業(yè)務以自營零售為主,銷售邊際非常低,而阿里巴巴主要做平臺營運,收入主要源于商戶的增值服務費用及銷售傭金,邊際遠較零售業(yè)務為高。

長線來看,即使京東的規(guī)??梢宰返蒙习⒗锇桶?,盈利能力恐怕亦難與阿里巴巴媲美。

京東難媲美阿里巴巴

除了業(yè)務邊際有顯著差別,阿里巴巴的議價能力及變現(xiàn)潛力亦較強。

阿里巴巴的客戶主要是平臺上的商戶,客戶為求增加銷售,選用增值服務的意欲會較高,阿里巴巴開拓收益來源的空間亦較大,如最近業(yè)績中便指出有推薦信息流等新變現(xiàn)模式。

至于京東,其自營零售業(yè)務處于競爭非常激烈的市場,提價能力受限,往績期內(nèi)的持續(xù)低邊際亦可反映出這一點。

阿里巴巴目前所面臨的規(guī)管風險較高,京東可在阿里巴巴放慢腳步之際加快滲透,但自營零售模式的盈利能力仍難與阿里巴巴的平臺模式媲美。

然而,作為電商及科技股,評估價值的關鍵指標最重要看用戶數(shù)及流量等,因為變現(xiàn)屬商業(yè)模式調(diào)整,改變及修改雖不易,惟若已成功吸收客戶的話,要提升每名客戶價值難度是相對低,這也是為何京東績后被追捧。

女股神Cathie Wood旗下Autonomous Technology & Robotics(自動化科技及機械 ETF也見再買入京東。正所謂口里說不,身體卻誠實,難掩其看好取態(tài)。

京東長線仍是具價值的股票,從京東的港股走勢來看,在310元會有較大的阻力,該位置屬4月至7月的橫行區(qū)頂部,再向上看340元水平。

不過,雖然市場氣氛好轉(zhuǎn),但投資者亦不忘市場監(jiān)管因素不會消除,買入要有面對短期波動的心理準備。

關鍵詞: 京東滲透力 持續(xù)提升 股價 阿里巴巴

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