中信證券:市場主線進(jìn)入醞釀期 藍(lán)籌回歸的特征正逐漸清晰
進(jìn)入四季度以來,經(jīng)濟(jì)開啟了恢復(fù)期,政策處于等待期,存量投資者仍在猶豫期,市場主線進(jìn)入醞釀期,隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù),政策信號明確,增量資金不斷流入帶動(dòng)存量資金逐步加倉,藍(lán)籌回歸的市場主線會更加清晰。配置上,建議堅(jiān)定圍繞“三個(gè)低位”布局藍(lán)籌主線,重點(diǎn)關(guān)注基本面預(yù)期處于低位的品種,估值仍處于低位的品種,以及調(diào)整后股價(jià)處于相對低位的高景氣品種。
國君策略:跨年行情徐徐展開 金融地產(chǎn)板塊的反彈將成為跨年行情的開路者
金融反彈:跨年行情的開路者。跨年行情臨近,結(jié)構(gòu)配置上我們維持10月初以來“站在風(fēng)格切換的起點(diǎn)”與“低估值收獲季”判斷。當(dāng)前地產(chǎn)問題是金融板塊行情啟動(dòng)的最大阻力,10月地產(chǎn)數(shù)據(jù)加速下滑、企業(yè)端融資未見企穩(wěn)信號,供需存在持續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)。但近期地產(chǎn)悲觀預(yù)期逐步緩解,我們預(yù)計(jì)地產(chǎn)政策仍有望進(jìn)一步邊際驅(qū)松,但并非脫離“房住不炒”框架,更側(cè)重為供給端輸送“活水”改善融資環(huán)境、疏通行業(yè)內(nèi)部運(yùn)轉(zhuǎn),緩解地產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債表衰退風(fēng)險(xiǎn)。隨著地產(chǎn)預(yù)期的逐步改善,金融地產(chǎn)板塊的反彈將成為跨年行情的開路者。
海通策略:市場上漲的基礎(chǔ)仍在 跨年行情有望展開
核心結(jié)論:①各行業(yè)相對大盤的超額收益,在不同階段排序不同,行業(yè)配置追求在不同階段尋找超額收益居前的行業(yè)。②RRG圖可以刻畫各行業(yè)超額收益的周期性規(guī)律,根據(jù)日度、周度數(shù)據(jù)分別反映2個(gè)月、2個(gè)季度左右的規(guī)律。③寬信用政策逐漸落地,歲末年初的躁動(dòng)行情有望展開,結(jié)構(gòu)望均衡,大金融和硬科技較優(yōu),消費(fèi)跟漲。
安信策略:低估值板塊估值修復(fù)有望成為市場行情主線
安信策略認(rèn)為,即將進(jìn)入以“總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)寬”為特征的新一輪“寬信用”周期,可以更加樂觀的看待市場。在寬信用前期,低估值板塊估值修復(fù)有望成為市場行情主線,國內(nèi)房地產(chǎn)政策邊際回暖、社融增速企穩(wěn)回升、年末資金對低估值板塊的偏好等因素是主要原因。隨著寬信用政策的確認(rèn),以寧組合為代表的高景氣長賽道成長股有望接力后續(xù)行情,帶動(dòng)市場新一輪上漲,中小盤成長、元宇宙等主題也將反復(fù)活躍。
方正證券:利好因素釋放 跨年行情展開
我們認(rèn)為,短線大盤還有反彈要求,挑戰(zhàn)60日線壓力,盤中走勢還會震蕩反復(fù),能否挑戰(zhàn)并站上60日線,量能能否有效釋放,量能能否重新釋放是關(guān)鍵,若量能能夠有效釋放,大盤將站上60日線,若量能繼續(xù)萎縮,則60日線壓力較大,大盤將沖高回落,但量能決定上行斜率及運(yùn)行節(jié)奏,但不決定大盤趨勢,大盤震蕩盤升的趨勢不變。
天風(fēng)策略:年內(nèi)市場仍偏向中小盤風(fēng)格 看好明年業(yè)績占優(yōu)的兩類資產(chǎn)
目前來看,政策基調(diào)大概率延續(xù)新興經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張方面,而基建、地產(chǎn)等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)更多的是托底式的擴(kuò)張或季度性的脈沖。業(yè)績決定風(fēng)格,這意味著,在明年可能有階段性的大盤藍(lán)籌占上風(fēng)的行情,但中期來看,仍然是以新興經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)的中小盤風(fēng)格。配置上,我們?nèi)钥春妹髂陿I(yè)績占優(yōu)的兩類資產(chǎn):一是基數(shù)效應(yīng)的邏輯中,推薦明年“困境反轉(zhuǎn)”的板塊:汽車及零部件、豬肉、必選食品、旅游出行等。二是在增量經(jīng)濟(jì)的邏輯中,推薦計(jì)劃經(jīng)濟(jì)相關(guān)的、景氣度能夠延續(xù)的光伏、風(fēng)電、軍工、儲能、新能源運(yùn)營商等“硬科技”板塊。
粵開策略:后市有望在震蕩中繼續(xù)上行 看好消費(fèi)+成長雙主線
市場方面,本周A股主要指數(shù)走勢出現(xiàn)震蕩分化,消費(fèi)板塊顯著回升疊加地產(chǎn)板塊強(qiáng)勢反彈帶動(dòng)滬指明顯上行。成交金額環(huán)比提升但幅度不大,表明市場當(dāng)前仍以存量資金博弈為主,板塊輪動(dòng)依然較快。滬指周線2連陽,周五大漲之后上方面臨著季線的壓制,我們認(rèn)為后市有望成交量的配合之下在震蕩中繼續(xù)上行。繼續(xù)看好成長+消費(fèi)雙主線。
浙商策略:價(jià)值僅是修復(fù) 成長才是主線
結(jié)合宏觀環(huán)境和產(chǎn)業(yè)趨勢,我們認(rèn)為,以2-3個(gè)季度來看,以消費(fèi)為代表的價(jià)值股僅是修復(fù)而非反轉(zhuǎn),市場主線則在于科技成長。(1)宏觀環(huán)境和風(fēng)格輪動(dòng):根據(jù)復(fù)盤規(guī)律,宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與市場風(fēng)格具備較強(qiáng)相關(guān)性。我們用“M2-名義GDP增速”刻畫“剩余流動(dòng)性”,可以發(fā)現(xiàn),當(dāng)剩余流動(dòng)性在向上改善時(shí),風(fēng)格偏向中小成長股;當(dāng)剩余流動(dòng)性在向下回落時(shí),以滬深300為代表的順周期大盤股占優(yōu)。展望后續(xù),結(jié)合宏觀組2022年展望,以2-3個(gè)季度時(shí)間維度看,我們預(yù)計(jì)剩余流動(dòng)性有望向上改善,在此背景下風(fēng)格偏向中小成長股。
華安策略:跨周期調(diào)節(jié)發(fā)力 成長消費(fèi)齊開花
春季躁動(dòng)前移,來年搶跑提前,布局上繼續(xù)堅(jiān)守高景氣的強(qiáng)賽道板塊。一是十六年成長復(fù)盤顯示在業(yè)績支撐過后,成長風(fēng)格還存在一輪拔估值的泡沫化趨勢性機(jī)會,判斷現(xiàn)在正在逐步進(jìn)入該行情,應(yīng)該積極把握。二是央行11月15日續(xù)作1萬億MLF,雖然帶來四季度降準(zhǔn)概率的下降,但考慮到明年一季度將是經(jīng)濟(jì)增長壓力最大的階段,節(jié)奏上預(yù)計(jì)將會相對寬松,流動(dòng)性層面相對寬松將予以估值上的支撐。當(dāng)前配置上將繼續(xù)向成長強(qiáng)賽道偏移,聚焦綠電概念下的光伏、風(fēng)電、儲能,以及新能源車產(chǎn)業(yè)鏈,并關(guān)注科技半導(dǎo)體板塊;消費(fèi)方面,繼續(xù)關(guān)注受益于缺芯緩解的汽車;同時(shí)繼續(xù)配置性價(jià)比銀行。主題方面,關(guān)注政策支撐的雙碳和長期景氣的軍工。
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