禾豐轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模15億元,期限6年,評級AA,網(wǎng)上發(fā)行,網(wǎng)上申購日為4月22日(周五、T日)。轉(zhuǎn)債初始平價97.95元(按4月20日收盤價計算),債底91.71元,純債YTM2.712%。下修條款(15-30,85%)、贖回條款(15-30,130%),回售條款(30,70%),整體看債底保護較好,條款保持主流模式。申購方面我們預(yù)計中簽率0.004%-0.005%左右,當前股價對應(yīng)轉(zhuǎn)債上市價格區(qū)間或在116-120元左右。我們認為股價不出現(xiàn)大幅波動的情況下,轉(zhuǎn)債上市破面的風險不大,一級申購建議積極關(guān)注。
公司是東北地區(qū)農(nóng)牧行業(yè)龍頭企業(yè),已從飼料業(yè)務(wù)逐漸發(fā)展成為集飼料、養(yǎng)殖、屠宰及食品等產(chǎn)業(yè)鏈一體化綜合發(fā)展的農(nóng)牧企業(yè)。飼料業(yè)務(wù)方面,公司未來三年希望能夠?qū)崿F(xiàn)飼料銷量保底年均20%以上增長,資源、人員等各方面都會進一步向飼料業(yè)務(wù)進行傾斜。養(yǎng)殖方面,按照控股和參股公司的屠宰總量計算,目前公司的白羽肉雞業(yè)務(wù)在規(guī)模上已經(jīng)躋身行業(yè)第一梯隊,成為國內(nèi)白羽肉雞產(chǎn)品的主要供應(yīng)商之一。公司進入生豬養(yǎng)殖領(lǐng)域較晚,規(guī)模較小,未來三年,公司將會嚴格控制生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)體量規(guī)模??傮w來看,公司明確提出全新的未來三年戰(zhàn)略規(guī)劃,將工作重心重新回歸聚焦飼料主業(yè)的快速發(fā)展,畜禽養(yǎng)殖業(yè)務(wù)則著重提升核心競爭力。產(chǎn)業(yè)鏈方面,公司將持續(xù)完善鏈條各業(yè)務(wù)的匹配度,大膽探索食品深加工領(lǐng)域,加快完整產(chǎn)業(yè)鏈條的構(gòu)建,進一步增強彼此間的協(xié)同效應(yīng)。
風險提示: 原材料價格波動、下游需求不及預(yù)期、疫情風險
關(guān)鍵詞: 東北地區(qū)農(nóng)牧龍頭標的 東北地區(qū) 農(nóng)牧龍頭 禾豐轉(zhuǎn)債
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