本文來源：時代周報 作者：葉曼至

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又一家國貨美妝企業(yè)沖擊上市。

近日，擁有美膚寶、法蘭琳卡、滋源等國貨美妝個護(hù)品牌的廣州環(huán)亞化妝品科技股份有限公司（下稱“環(huán)亞科技”）向深交所遞交招股書，擬于創(chuàng)業(yè)板上市。

這并非是環(huán)亞科技首次萌生上市想法。早在2010年，環(huán)亞科技便試圖在香港聯(lián)交所上市，但最終以放棄告終。

2022年，國貨美妝迎來“上市潮”，巨子生物（02367.HK）、愛美客（300896.SZ）、上美股份（02145.HK）、相宜本草等一眾美妝個護(hù)品牌紛紛沖擊上市。行業(yè)風(fēng)向如此，作為美妝個護(hù)老牌選手，環(huán)亞科技也“坐不住”。

環(huán)亞科技在美妝及個護(hù)市場成績不俗，其凈利率一度超過上海家化（600315.SH）、珀萊雅(603605.SH)等企業(yè)。2021年，環(huán)亞科技營收超21億元。

這與背后創(chuàng)始人的經(jīng)營部署不無關(guān)系。現(xiàn)年60歲的胡興國出生于河南固始，從鄉(xiāng)村小學(xué)教師走到美妝個護(hù)巨頭老板，一步步帶領(lǐng)環(huán)亞科技走向全國。

如今，距離環(huán)亞科技首次啟動上市計劃已經(jīng)過去十多年，國貨美妝個護(hù)賽道競爭愈烈，“內(nèi)卷”嚴(yán)重；另一方面，環(huán)亞科技“重營銷”，曾簽約宋慧喬、李冰冰、朱正廷、唐嫣等藝人進(jìn)行代言宣傳，在營銷上的巨額投入，正在加重公司業(yè)績承壓。環(huán)亞科技能否順利上市，仍需打上一個問號。

針對公司上市及業(yè)績相關(guān)事宜，1月9日，時代周報記者聯(lián)系環(huán)亞科技，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

三年半營銷費(fèi)用超31億

在本次IPO募投項目中，環(huán)亞科技計劃募資6.07億元，用于品牌建設(shè)與推廣項目、智能制造及信息系統(tǒng)升級項目、研發(fā)中信升級項目及補(bǔ)充營運(yùn)資金。其中4.05億元將用于品牌建設(shè)與推廣，占總募資比超6成。

據(jù)招股書，此次項目旨在進(jìn)一步優(yōu)化公司現(xiàn)有的品牌建設(shè)和推廣渠道，加強(qiáng)公司在線上及線下的營銷投入，持續(xù)拓展?fàn)I銷渠道，加強(qiáng)公司的品牌知名度及產(chǎn)品影響力，提升公司市場占有率和盈利能力。

多年來，環(huán)亞科技在營銷方面一直“大手筆”，不僅借助KOL在社交平臺上講品牌故事，還不斷借助明星代言、綜藝節(jié)目與影視植入增加流量曝光，借此拉動產(chǎn)品銷量。

以旗下品牌滋源為例。滋源先后簽約宋慧喬、李冰冰、金泫雅、邢邵林等作為代言人，并曾在韓劇《太陽的后裔》中植入滋源洗發(fā)水產(chǎn)品。

宋慧喬代言滋源洗發(fā)水/圖源：品觀APP

相關(guān)的營銷部署也有所成效。據(jù)Euromonitor統(tǒng)計數(shù)據(jù)，按2021年中國大陸市場零售渠道銷售額計算，“滋源 SEEYOUNG”是中國第一的無硅油頭皮護(hù)理品牌。

據(jù)不完全統(tǒng)計，環(huán)亞科技旗下品牌代言人包括唐嫣、邢昭林、寧靜、張杰、黃景瑜、毛曉彤、朱正廷、宋慧喬、李冰冰、金泫雅等。

盡管環(huán)亞科技高舉大力營銷推廣大旗，但其在營銷上的巨額投入，已成為影響企業(yè)利潤的一顆“地雷”。

財報顯示，2020—2021年，環(huán)亞科技凈利潤波動較大，2021年歸母凈利潤同比下滑25.08%，對此，公司解釋為銷售宣傳支出增加所致。

2019-2021年及2022年上半年，環(huán)亞科技銷售費(fèi)用合計超過31.2億，銷售費(fèi)用率超40%，顯然高于行業(yè)平均水平。

相比之下，環(huán)亞科技在研發(fā)上的投入則少之又少，甚至低于行業(yè)其他公司。

2019-2021年及2022年上半年，環(huán)亞科技研發(fā)費(fèi)用分別為5819.05萬元、5734.57萬元、6489.27萬元和3327.52萬元，占營業(yè)收入比例分別為3%、2.88%、3.01%和3.37%。

事實上，國內(nèi)美妝個護(hù)企業(yè)重營銷、輕研發(fā)已是常態(tài)。

比如，2022上半年，貝泰妮（300957.SZ）銷售費(fèi)用率為45.4％，同比增長46.15％，研發(fā)費(fèi)用率僅為4％；丸美股份（603983.SH）銷售費(fèi)用為44%，同比增長同比增長14.3％，其研發(fā)費(fèi)用率卻只有3.06％。

中國商業(yè)聯(lián)合會專家委員會委員賴陽表示，近年來，多數(shù)國潮美妝產(chǎn)品面臨著相同的問題，即通過互聯(lián)網(wǎng)平臺的分享迅速躥紅、銷量倍增，但高營銷投入帶來高曝光的同時使得成本大幅上漲，導(dǎo)致盈利被壓縮。事實上，完全靠營銷推廣并不是品牌可持續(xù)的發(fā)展模式，真正擺脫高成本的困局還應(yīng)當(dāng)是在技術(shù)研發(fā)上提升品牌的核心價值。

“于環(huán)亞科技而言，可能最需要的是仔細(xì)研究當(dāng)前市場差異化的消費(fèi)需求，真正推出讓消費(fèi)者喜歡、滿意的產(chǎn)品。同時，在自身發(fā)展過程中，不斷推出有優(yōu)勢的爆品，實現(xiàn)企業(yè)知名度、品牌知名度的提升。”盤古智庫高級研究員江瀚分析道。

創(chuàng)始人家族分紅近7億

環(huán)亞科技是一家家族企業(yè)。

據(jù)招股書，胡興國、吳知情及胡根華合計控制公司98.36%的股份表決權(quán)。其中，胡興國為環(huán)亞科技創(chuàng)始人、董事長；吳知情與胡興國為夫妻關(guān)系，任公司總經(jīng)理；胡根華則是兩人的兒子，目前任公司董事、副總經(jīng)理、肌膚未來營銷事業(yè)中心總經(jīng)理。

在創(chuàng)立環(huán)亞科技前，河南老板胡興國曾是一名鄉(xiāng)村小學(xué)教師，邁入美妝行業(yè)，純屬是機(jī)緣巧合。

時間倒流至36年前。1987年，24歲的胡興國離開河南，前往武漢，拿著借來的1800元在襄陽創(chuàng)辦了職業(yè)學(xué)校。隨后，胡興國被職業(yè)教育發(fā)展空間更大的昆明所吸引，并前往創(chuàng)立昆明環(huán)亞職業(yè)技術(shù)學(xué)院。

機(jī)緣巧合之下，胡興國發(fā)現(xiàn)美妝產(chǎn)品的發(fā)展?jié)撃?/font>，并選擇投身其中。1991年6月，胡興國創(chuàng)立了昆明環(huán)亞美容院（即環(huán)亞科技前身），主要做產(chǎn)品代理與教育培訓(xùn)生意。

“當(dāng)我第一次接觸到美容產(chǎn)品，這個當(dāng)時在中國尚處起步階段的新興產(chǎn)業(yè)所蘊(yùn)含的巨大潛力，讓我找到了新的方向。”胡興國曾在接受媒體采訪時如是說道。

美容產(chǎn)品的熱銷讓胡興國的生意越做越大，并迅速在一年開出8家連鎖美容院。

光靠做產(chǎn)品代理遠(yuǎn)不足以讓生意持續(xù)壯大，胡興國顯然也意識到這一點。1999年，依靠第一個自主美妝品牌美膚寶，胡興國從經(jīng)銷和服務(wù)轉(zhuǎn)型研發(fā)、運(yùn)營自主品牌。

2013年，胡興國帶領(lǐng)環(huán)亞科技再次轉(zhuǎn)型，從單一化妝品牌向多元品牌部署。如今，環(huán)亞科技旗下?lián)碛?/font>“美膚寶”、“法蘭琳卡”、“滋源”、“肌膚未來”四大品牌及多個細(xì)分品牌，產(chǎn)品種類涵蓋護(hù)膚、潔膚、洗護(hù)發(fā)、身體護(hù)理等日化用品。

法蘭琳卡旗下產(chǎn)品/圖源：法蘭琳卡官網(wǎng)

盡管品牌眾多，但主要發(fā)力品牌仍是滋源、美膚寶、法蘭琳卡。據(jù)招股書，報告期內(nèi)，以上三大品牌營收占比分別為92.01%、84.39%、84.08%和82.25%，合計為環(huán)亞科技貢獻(xiàn)近八成收入。

除了布局品牌，胡興國在銷售渠道鋪設(shè)上也別具一格。

招股書顯示，環(huán)亞科技銷售模式主要分為直營、經(jīng)銷、代銷三大類。其中，經(jīng)銷模式為環(huán)亞科技的第一大銷售模式，主要通過經(jīng)銷商、KA客戶、大型B2C電商平臺等渠道銷售產(chǎn)品。報告期內(nèi)，其貢獻(xiàn)收入平均占比超51%。

得益于近年來國貨崛起，以及銷售渠道網(wǎng)絡(luò)的完善，環(huán)亞科技業(yè)績也逐年攀升。招股書顯示，報告期內(nèi)，環(huán)亞科技營收分別為19.41億元、19.88億元、21.57億元、9.86億元；凈利潤分別為2.04億元、2.41億元、1.87億元、1.37億元。

業(yè)績的提升也為胡興國分紅奠定基礎(chǔ)。

招股書顯示，環(huán)亞科技在2019、2020和2021年，分別進(jìn)行了2億元、1.6億元和3.5億元的現(xiàn)金分紅，三年累計分紅達(dá)7.1億元，三次分紅便將三年的凈利潤盡數(shù)分走。

作為家族企業(yè)，環(huán)亞科技股權(quán)高度密集，按照胡興國家族持股比例，三人到手6.98億元。