定增方案披露后僅一夜，杭州銀行（600926.SH）就將計(jì)劃的募資規(guī)模大幅調(diào)減了45億元。

6月26日，杭州銀行披露，經(jīng)董事會(huì)審議通過，該行計(jì)劃定向增發(fā)9億股，募集不超過125億元的資金，用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。但在27日早間，該行公告稱，擬將定增融資規(guī)模調(diào)減至80億元。

對(duì)于火速下調(diào)定增融資額的原因，該行工作人員解釋稱，主要是順應(yīng)市場(chǎng)和投資者的呼聲。

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隨著市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，上市銀行的股權(quán)融資也從稍早前的大幅溢價(jià)走向折價(jià)。杭州銀行調(diào)整后的定增發(fā)行價(jià)相較于每股凈資產(chǎn)、二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)，折價(jià)率分別超過40%、20%。

同一天，浙商銀行（601916.SH，02016.HK）完成的配股也出現(xiàn)了大幅折價(jià)。

火速下調(diào)募資規(guī)模

杭州銀行6月27日在公告中稱，為更好發(fā)揮銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的支持作用，并結(jié)合自身實(shí)際和行業(yè)情況，擬將此次定增募集的資金上限，調(diào)減至不超過80億元。

調(diào)整募資規(guī)模與計(jì)劃募資發(fā)布只隔了一個(gè)晚上。就在6月26日，杭州銀行董事會(huì)審議通過，計(jì)劃向不超過35名投資者，最多發(fā)行9億股股份，募集資金不超過125億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。同時(shí)，該行還計(jì)劃發(fā)行總額300億元的債券，用于補(bǔ)充資本。

在此之前，杭州銀行已通過多種途徑補(bǔ)充資本。其中，2020年定增發(fā)行8億股，募集資金71.6億元，后來又在2021年、2022年分別發(fā)行150億元可轉(zhuǎn)債、100億元二級(jí)資本債，用于補(bǔ)充資本。

不過，隨著業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，杭州銀行目前仍然面臨一定的資本補(bǔ)充壓力。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，杭州銀行總資產(chǎn)1.69萬億元，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)約1.06萬億元，并表前的核心一級(jí)資本充足率為7.8%，并表后則為8.10%，一級(jí)資本充足率為9.71%，資本充足率為12.74%。

中銀證券認(rèn)為，在偏弱的利率和外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，銀行業(yè)面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力，到了拼存量撥備和業(yè)務(wù)“家底”的時(shí)候。目前，權(quán)益市場(chǎng)整體偏弱，而該行現(xiàn)階段資本壓力較大，此前發(fā)行的150億元可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股完成時(shí)間具有不確定性，定增可控性更強(qiáng)。按照125億元的原募資規(guī)模測(cè)算，定增完成后，其核心資本充足率將提升1.1個(gè)百分點(diǎn)，資本壓力將得以緩解。

而募資規(guī)模調(diào)整為80億元后，按照一季末的加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模測(cè)算，定增完成后，杭州銀行的一級(jí)資本充足率將提升約0.8個(gè)百分點(diǎn)。

“昨天方案披露后，市場(chǎng)認(rèn)為發(fā)行規(guī)模比較大，攤薄了每股凈資產(chǎn)和收益。”6月27日，第一財(cái)經(jīng)記者以投資者身份致電杭州銀行，其證券事務(wù)部工作人員解釋稱，方案調(diào)整的主要原因是順應(yīng)市場(chǎng)和投資者的呼聲。

杭州銀行的市凈率、靜態(tài)市盈率，在A股上市城商行中相對(duì)較高。截至6月27日收盤，該行市凈率為0.81倍，靜態(tài)市盈率為5.98倍，而目前兩項(xiàng)指標(biāo)均高于該行的A股城商行中只有寧波銀行（002142.SZ）一家。

溢價(jià)走向折價(jià)

截至6月27日收盤，杭州銀行股價(jià)報(bào)收11.78元，微漲0.68%，但經(jīng)過5月初以來的下跌，當(dāng)前基本處于近兩年來的低谷。

無論是相較于每股凈資產(chǎn)，還是二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)，杭州銀行此次定增發(fā)行價(jià)都有較大幅度的折價(jià)。

按照調(diào)整前的125億元募資上限測(cè)算，杭州銀行此次定增最高價(jià)格約為13.89/股，較26日11.7元的收盤價(jià)溢價(jià)14%，但與3月底14.49元的每股凈資產(chǎn)相比，調(diào)整規(guī)模前的發(fā)行價(jià)折價(jià)約4.5%。

而將募資規(guī)模調(diào)整至80億元后，杭州銀行發(fā)行價(jià)約為8.89元/股，比最新收盤價(jià)低了2.89元。不考慮分紅的情況，相當(dāng)于折價(jià)率超過23%。而相較于3月底的每股凈資產(chǎn)14.49元，折價(jià)率則達(dá)到43%左右。

就在此前不久，多家A股上市銀行的股權(quán)融資，發(fā)行價(jià)格都存在明顯溢價(jià)，其中溢價(jià)率最高的超過兩倍。

根據(jù)郵儲(chǔ)銀行（601658.SH，01658.HK）3月29日披露，該行以6.64元/股的價(jià)格，完成了總額450億元的定增。當(dāng)天，郵儲(chǔ)銀行A股二級(jí)市場(chǎng)的平均股價(jià)為4.65元，其定增價(jià)格相當(dāng)于較當(dāng)天股價(jià)溢價(jià)42%以上。

無錫銀行（600908.SH）今年1月份完成的定增也進(jìn)行了大幅溢價(jià)。公開信息顯示，該行定增發(fā)行價(jià)為6.91元/股，相較于定價(jià)基準(zhǔn)日，溢價(jià)率約達(dá)35%。

更早些時(shí)候，華夏銀行（600015.SH）的定增溢價(jià)率甚至超過兩倍。去年10月下旬，華夏銀行完成了80億元的定增，發(fā)行價(jià)為15.16元/股。而在當(dāng)時(shí)，該行的股價(jià)還不足5元，定增溢價(jià)高達(dá)200%以上。

不過，與上述銀行定增時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境相比，當(dāng)前已經(jīng)發(fā)生了變化。在近期銀行股普遍下跌的情況下，杭州銀行并不是唯一一家折價(jià)再融資的上市銀行。

浙商銀行也在6月26日晚間披露，該行A股配股已經(jīng)完成發(fā)行，以每10股配售3股的比例、每股2.02元的價(jià)格，向參與認(rèn)購(gòu)的A股股東共計(jì)配售48.29億股，募集資金共計(jì)接近98億元。

按照配售價(jià)格估算，浙商銀行此次配股價(jià)也大幅低于每股凈資產(chǎn)和二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)。配股方案披露前最近一個(gè)交易日，浙商銀行A股收盤價(jià)為2.88元，相當(dāng)于配股價(jià)只有市價(jià)的70%左右。此后，該行股價(jià)盡管持續(xù)走低，26日收盤價(jià)為2.57元/股，但配股價(jià)仍然不到市價(jià)的80%。

同每股凈資產(chǎn)相比，浙商銀行配股折價(jià)更多。一季報(bào)顯示，截至今年3月底，該行每股凈資產(chǎn)為6.72元。據(jù)此計(jì)算，該行此次配股的價(jià)格，只有一季末每股凈資產(chǎn)的30%。截至27日收盤，該行A股市凈率為0.38倍，靜態(tài)市盈率為4.87倍。

過高的溢價(jià)率也會(huì)影響募資規(guī)模。根據(jù)華夏銀行披露，該行共向72名投資者發(fā)出認(rèn)購(gòu)邀請(qǐng)書，另有10名投資者在方案報(bào)送后補(bǔ)充表達(dá)認(rèn)購(gòu)意向，但最終實(shí)際認(rèn)購(gòu)的投資者只有兩家，募資規(guī)模也從200億元降至80億元。

“我們的基本面還是很不錯(cuò)的，排名在同類銀行里比較靠前，估值也相對(duì)比較穩(wěn)定，但在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者還是希望發(fā)行價(jià)格能低一些?！鄙鲜龊贾葶y行證券事務(wù)部工作人員說。

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