本周，滬指累計跌3.01%，深成指跌3.82%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.37%。A股后市怎么走？看看機構(gòu)怎么說：

①財通證券：當(dāng)前調(diào)整后市場底或已近

財通證券認為，7月政治局會議政策利好超預(yù)期奠定政策底，滬指達年內(nèi)低位3151，后兩周市場交易政策預(yù)期市場快速修復(fù)，反彈幅度達4%。本周地產(chǎn)、信托事件沖擊情緒，滬指回落至3189，接近前低。風(fēng)險釋放+新一輪政策漸近，市場底或已顯現(xiàn)。配置看，歷史政策底到市場底，大金融（銀行/地產(chǎn)）、防御板塊（公用電力/農(nóng)牧）領(lǐng)先。

藍籌方面：（1）券商、保險多為排頭兵。（2）PPI預(yù)期觸底，聚氨酯、農(nóng)化、鋼鐵彈性突出。（3）國內(nèi)地產(chǎn)政策優(yōu)化、城中村改造，關(guān)注裝修建材、家居用品。成長方面：（1）高端制造，電動車、船舶、機器人等受全球產(chǎn)業(yè)周期/趨勢推動維持高景氣。（2）數(shù)字經(jīng)濟，AI浪潮、5G滲透等帶動運營商&電子、軟件業(yè)務(wù)量，重點關(guān)注數(shù)據(jù)要素、算力、金融軟件、華為產(chǎn)業(yè)鏈。

②中信證券：A股依然處于年內(nèi)第三個做多窗口期

中信證券表示，政策預(yù)期落差、宏觀數(shù)據(jù)觸底、外部因素擾動疊加快速冷卻市場情緒，但政策不斷發(fā)力、經(jīng)濟觸底回升、盈利拐點將現(xiàn)的大方向依然明確，政策落地速度低于市場預(yù)期，當(dāng)前已落地政策只是一系列政策的起點而非終點，其它增量政策將有序落地。A股依然處于年內(nèi)第三個做多窗口期，短暫波動帶來入場良機。

在政治局“活躍資本市場，提振投資者信心”引導(dǎo)下，滬深交易所以完善交易制度并優(yōu)化交易監(jiān)管為核心開始推動交易端改革。碎股交易和盤后ETF交易及供給制度的優(yōu)化對于提升資本市場活躍度具有正向影響。后續(xù)投資端、融資端改革政策落地情況值得關(guān)注，可能成為推動證券板塊估值持續(xù)修復(fù)的重要驅(qū)動因素。

③中泰證券：政策預(yù)期兌現(xiàn)等考驗仍在持續(xù)

中泰證券認為，當(dāng)前政策的著力點更多在于提振鼓舞市場和民間主體信心，市場期待的強刺激總量政策或難出現(xiàn)；就市場角度而言，若沒有實質(zhì)性超預(yù)期政策出臺，市場對于政策博弈的力度預(yù)期或有所降溫。

就投資建議而言，當(dāng)前時間點，市場或仍處在反彈周期，但政策預(yù)期兌現(xiàn)、債務(wù)化解路徑影響及中報業(yè)績考驗仍在持續(xù)，故后續(xù)建議應(yīng)適當(dāng)進行均衡配置：（1）逢低布局公用事業(yè)（電力、交運）與科技（半導(dǎo)體、數(shù)字經(jīng)濟）板塊；（2）建議把握順周期板塊行情的投資者，在投資組合中多關(guān)注建材等地產(chǎn)后周期板塊加以應(yīng)對。

④西南證券：醫(yī)藥處于底部區(qū)間，中長期仍是較好配置板塊

西南證券認為，短期來看，醫(yī)療反腐或?qū)⒂绊戜N售合規(guī)性較差的中小型藥企以及非臨床必需的利益品種，短期藥械新品種入院節(jié)奏可能存在季度遞延情況，尤其是臨床獲益較少、價格虛高、渠道空間大的品種。長期來看，未來合規(guī)銷售有望成為常態(tài)，有利于臨床必需且真創(chuàng)新的品種，有望進一步推動行業(yè)持續(xù)良性創(chuàng)新發(fā)展。總體來看醫(yī)藥行業(yè)持倉仍處于低配狀態(tài)估值處于歷史底部區(qū)間，后續(xù)醫(yī)藥行業(yè)仍有結(jié)構(gòu)性行情，展望2023年下半年，看好“創(chuàng)新+出海、復(fù)蘇后半程、中特估”三條醫(yī)藥投資主線。

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