面對2022年行業(yè)快速輪動、板塊極致分化的市場，基金經(jīng)理是如何應(yīng)對的？隨著年報的披露，基金經(jīng)理對股票的操作或從基金換手率可見一斑。

(相關(guān)資料圖)

整體來看，2022年基金換手率普遍偏高，一些偏股型基金的換手率高達(dá)十幾倍，知名基金經(jīng)理李化松、蔡嵩松、閆思倩管理的部分基金也大進(jìn)大出調(diào)整持倉，換手率偏高。傅鵬博、劉彥春、張坤等投資老將管理的基金則選擇以靜制動，換手率偏低。

對于2023年的操作，不少基金經(jīng)理仍選擇堅守自己的選擇和風(fēng)格，而不是趨勢增強、尋求市場熱點，以長遠(yuǎn)眼光看待投資，與偉大企業(yè)共成長。對于交易換手，他們則認(rèn)為不應(yīng)刻意追求高換手，應(yīng)以投資結(jié)果為導(dǎo)向，以合理價格持有優(yōu)質(zhì)公司。

換手率普遍偏高

基金的換手率主要用來衡量基金投資組合變化的頻率，換手率的高低反映的是基金進(jìn)行股票買賣操作的頻繁程度。

整體來看，2022年基金的換手率普遍偏高。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，一些偏股基金的換手率甚至高達(dá)十幾到幾十倍。例如，國新國證新利靈活配置混合換手率為3178%，天治低碳經(jīng)濟(jì)換手率為1999%，恒越優(yōu)勢精選混合換手率1595%，凱石瀾龍頭經(jīng)濟(jì)一年持有期混合換手率為1507%，長安宏觀策略混合A、交銀榮鑫靈活配置混合、平安安盈靈活配置混合A、諾安優(yōu)勢行業(yè)靈活配置混合A換手率均超1300%。

一些知名基金的換手率同樣較高。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，華商基金基金經(jīng)理吳昊管理的華商領(lǐng)先企業(yè)、華商新常態(tài)混合A、華商競爭力優(yōu)選混合A換手率均超過5倍，分別達(dá)569%、555%倍和516%；平安基金基金經(jīng)理李化松管理的平安科技創(chuàng)新混合A換手率為504%；鵬華基金基金經(jīng)理閆思倩管理的鵬華滬深港新興成長混合換手率為476%；諾安基金基金經(jīng)理蔡嵩松管理的諾安優(yōu)化配置混合換手率為460%。

從規(guī)模來看，這些高換手率基金規(guī)模大多較小。國新國證新利靈活配置混合規(guī)模僅有0.02億元，天治低碳經(jīng)濟(jì)規(guī)模為0.65億元，恒越優(yōu)勢精選混合規(guī)模為2.64億元，平安科技創(chuàng)新混合A規(guī)模為2.49億元，諾安優(yōu)化配置混合的規(guī)模為0.8億元。不過，鵬華滬深港新興成長混合規(guī)模達(dá)45.6億元。

不應(yīng)刻意追求高換手

不過也有一些基金經(jīng)理選擇以靜制動，換手率較低，尤其是一些業(yè)內(nèi)老將管理的基金。例如，趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價值三年持有期混合A換手率為34%，傅鵬博、朱璘管理的睿遠(yuǎn)成長價值混合換手率為27%，劉格菘管理的廣發(fā)創(chuàng)新升級混合換手率為18%，劉彥春管理的景順長城績優(yōu)成長混合A換手率為18%，張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合換手率為11%，譚麗管理的嘉實價值臻選混合換手率僅為6%。

對于基金換手率，中國證券報記者采訪了解到，大多數(shù)基金經(jīng)理并不會“談虎色變”?！敖灰卓梢砸?guī)避極端的市場價格波動，可以使自己能夠以合理的價格持有優(yōu)秀的公司，在從容的心態(tài)下堅持長期的價值投資。”上海一位基金經(jīng)理認(rèn)為，交易不是目的，而是一種保護(hù)。

而在北京的一位基金經(jīng)理看來，換手是投資的必然產(chǎn)物，不應(yīng)該刻意追求高換手，但換手交易也不應(yīng)該成為限制投資的因素。交易應(yīng)該以投資理念、投資方法為指引，以結(jié)果為導(dǎo)向。此外，他表示，在某些階段業(yè)績表現(xiàn)特別好或者不理想，自然會有新增資金進(jìn)入或者資金流失，這也迫使基金經(jīng)理進(jìn)行交易。

不過，一位法律人士提醒，基金經(jīng)理的交易需要適度，否則容易在大進(jìn)大出中給投資者帶來不適感。同時，基金公司需警惕惡意高換手背后隱藏的不公平交易與利益輸送。

以長遠(yuǎn)眼光看待投資

面對2023年的市場，基金經(jīng)理們會選擇以靜制動還是隨市場而動？

知名基金經(jīng)理楊銳文在年報中表示：“2022年，我們的基金表現(xiàn)不佳，深表歉意。但是，我對我們投資的方向與組合依然充滿信心。我們依然堅持投資具有偉大前景的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，并伴隨他們的成長，而不是趨勢增強、尋求市場熱點。我們相信未來的勝者一定是不斷高強度投入的企業(yè)。盡管這些企業(yè)不一定是當(dāng)前的焦點，但是，我們相信厚積薄發(fā)才能換取長期的發(fā)展。盡管這個過程充滿艱難與痛苦，我們?nèi)詴猿治覀兊倪x擇和風(fēng)格，也會不斷優(yōu)化和改進(jìn)持倉組合?！?/p>

對于具體的投資方向，知名基金經(jīng)理劉格菘在年報中指出，對2023年的市場表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，疫情對市場的擾動影響逐漸減弱，生活回歸正?；?，居民出行、企業(yè)生產(chǎn)都會逐漸回歸到正常狀態(tài)，預(yù)計2023年的經(jīng)濟(jì)增速與2022年相比會出現(xiàn)明顯提升。高端制造業(yè)資產(chǎn)經(jīng)歷一年的下跌，估值已經(jīng)回到歷史較低分位，隨著生產(chǎn)、生活的正?；?，制造業(yè)資產(chǎn)的表現(xiàn)也值得期待。劉格菘對持倉比例最重的光伏、儲能方向相對樂觀。他認(rèn)為，2022年底，光伏上游硅料價格明顯下跌，產(chǎn)業(yè)鏈價格下行，使得國內(nèi)裝機需求可能會重回高增速區(qū)間，海外需求預(yù)計會保持較高成長。

關(guān)鍵詞：