財務(wù)異化的原因是什么?
1.現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體分化
現(xiàn)代企業(yè)的一個重要特征是圍繞企業(yè)財產(chǎn)權(quán)出現(xiàn)所有者與使用者的分別,亦即企業(yè)財產(chǎn)權(quán)主體分化出所有者與經(jīng)營者。企業(yè)財產(chǎn)權(quán)的基本內(nèi)容包括所有權(quán)、使用權(quán)、經(jīng)營權(quán)、處分權(quán)和剩余索取權(quán)等,其中剩余索取權(quán)是所有權(quán)所派生的,經(jīng)營權(quán)與處分權(quán)是使用權(quán)所派生的,因此,產(chǎn)權(quán)的核心內(nèi)容是所有權(quán)和使用權(quán)。產(chǎn)權(quán)主體分化之后,所有者掌握所有權(quán),包括剩余索取權(quán),而經(jīng)營者掌握使用權(quán),包括經(jīng)營權(quán)與處分權(quán)等,其實質(zhì)是二者對企業(yè)財產(chǎn)權(quán)的分割。當然,現(xiàn)代企業(yè)制度并不意味必然出現(xiàn)所有者與經(jīng)營者相互分離,董事長仍然可以兼任總經(jīng)理,特別在中小企業(yè)里,所有者與經(jīng)營者多為一個人。但隨市場經(jīng)濟的高度發(fā)展和專業(yè)化程度的加深,經(jīng)理階層的逐步形成,現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體分化的趨勢已非常明顯。我國現(xiàn)階段,一方面家族型企業(yè)大量存在,另一方面所有者與經(jīng)營者也不斷出現(xiàn)分化。
2.不同產(chǎn)權(quán)主體對企業(yè)財務(wù)的不同要求
一旦所有者與經(jīng)營者分化,并且確立了各自對產(chǎn)權(quán)分割的內(nèi)容,各自經(jīng)營的目標也會出現(xiàn)分化,從而對企業(yè)財務(wù)的要求也不同。對于所有者,掌握著企業(yè)產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)和剩余索取權(quán),因此,必然要在財務(wù)上體現(xiàn)其對所有權(quán)和剩余索取權(quán)的要求。依據(jù)所有權(quán)和剩余索取權(quán),所有者在財務(wù)上要求獲得最大的企業(yè)剩余,即要求股東財富最大化或每股收益最大化。依據(jù)經(jīng)營權(quán)和處分權(quán),經(jīng)營者在財務(wù)上要求獲得最大的經(jīng)營和操縱能力,并使經(jīng)營者的福利達到最大化。因此,不同的產(chǎn)權(quán)主體在財務(wù)管理活動中,具有不同的目標函數(shù)。
3.財務(wù)異化是產(chǎn)權(quán)主體分化的結(jié)果
由于所有者和經(jīng)營者在企業(yè)的財務(wù)活動中具有不同的目標函數(shù),所以企業(yè)財務(wù)活動必然在財務(wù)管理的目標、職能和內(nèi)容等方面產(chǎn)生分化。在實際經(jīng)營中,由于無視這種財務(wù)分化,要么忽視所有者在財務(wù)上的要求,導致財務(wù)管理完全為經(jīng)營者控制,使得所有者的權(quán)益在財務(wù)上得不到保障;要么忽視經(jīng)營者在財務(wù)上的要求,導致財務(wù)管理完全為所有者或少數(shù)大股東控制,使得小股東和經(jīng)營者的權(quán)益在財務(wù)上得不到保證。而不管出現(xiàn)哪種情況,都導致企業(yè)財務(wù)的異化。
財務(wù)異化的對策有哪些?
1.確認產(chǎn)權(quán)主體的經(jīng)濟理
現(xiàn)代股份公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)有兩個層次。第一層次是財產(chǎn)最終所有權(quán)和法人財產(chǎn)權(quán)(董事會)結(jié)構(gòu);第二層次是法人財產(chǎn)權(quán)(董事會)與和公司經(jīng)營權(quán)(經(jīng)營者)結(jié)構(gòu)。在這兩個層次中產(chǎn)生三個主體,即出資人、董事會和經(jīng)營者。一般條件下,董事長與董事會成員同時也是出資人,因此董事會與出資人都歸為所有者,所以產(chǎn)權(quán)主體一般只有所有者與經(jīng)營者的分別。但在國有股的經(jīng)營中,董事長與董事會成員不構(gòu)成對國有股的占有,因此董事長與董事會成員有相對的利益,所以就有出資人、董事會和經(jīng)營者的分別。
出資人、董事會和經(jīng)營者這三者具有密切的關(guān)系,出資人與董事會之間是委托-代理關(guān)系,而董事會與經(jīng)營者之間又是委托-代理關(guān)系,但三者又各自形成的經(jīng)濟主體。在市場經(jīng)濟條件下,這三者都具有經(jīng)濟理,有各自的經(jīng)濟目標。在實際經(jīng)濟活動中,認識與處理這三者的經(jīng)濟理和經(jīng)濟目標時往往顧此失彼,這實際是對部分產(chǎn)權(quán)主體地位的否定,因而是對產(chǎn)權(quán)主體分化的現(xiàn)實的歪曲。由于不能明確這三者的經(jīng)濟利益邊界,往往導致產(chǎn)權(quán)主體之間在經(jīng)濟利益上的相互侵蝕,財務(wù)異化也就不可避免。因此確認各主體的經(jīng)濟理和各自的經(jīng)濟目標,從而肯定其經(jīng)濟利益的所在是避免財務(wù)管理異化的關(guān)鍵。
2.尋求產(chǎn)權(quán)主體之間的利益均衡
1).所有者利益的調(diào)整。在傳統(tǒng)條件下,所有者利益是企業(yè)存在的唯一理由,財務(wù)管理作為企業(yè)管理的一個組成部分,其目標完全體現(xiàn)于所有者利益。而隨產(chǎn)權(quán)主體的分化,根據(jù)權(quán)利與責任的對稱,其利益也必然被分割。繼續(xù)強調(diào)所有者利益的最大化或者不可侵犯是無視其它主體的利益,甚至是對其它主體利益的侵犯,其結(jié)果是所有者本身的利益也變得不可靠。因此,所有者利益的調(diào)整是對產(chǎn)權(quán)分割現(xiàn)實的認可。
2).企業(yè)家利益的實現(xiàn)。企業(yè)家利益是企業(yè)家在價值上的實現(xiàn),企業(yè)家則通過對其經(jīng)營權(quán)和處分權(quán)的行使而得到體現(xiàn)。因此,企業(yè)家利益的實現(xiàn)是產(chǎn)權(quán)主體分化的內(nèi)在要求。
3).代理人利益的規(guī)范?,F(xiàn)代企業(yè)的董事長與總經(jīng)理等,都可能是代理人。代理人和委托人(所有者)之間始終存在一種博弈關(guān)系,因此解決代理人利益是一個不斷發(fā)展與完善的動態(tài)過程。只有通過不斷的規(guī)范,才能確保各種主體之間保持合理的利益邊界。
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