美國銀行是沃倫巴菲特最大的銀行股投資。根據(jù)最新可用信息,伯克希爾哈撒韋(Berkshire Hathaway)擁有該銀行超過10億股,價值約320億美元,相當于美銀不到12%股份。
更重要的是,伯克希爾哈撒韋在2020年擴大在美國銀行的持股,同時出售其他銀行。2020年,巴菲特出售了九種不同的金融股,大筆沽出包括摩根大通、富國銀行(Wells Fargo)和高盛。這就引出了一個問題,“為什么只要美國銀行?”
雖然我們不知道為什么巴菲特顯然對美國銀行比其他銀行更有信心,但我們對巴菲特的投資風格相當了解,這對他認為美銀可帶來大好前景提供一些啟示。
巴菲特為什么如此喜歡美國銀行?
一方面,我們知道巴菲特是美國銀行管理層的忠實擁護者,尤其是行政總裁Brian Moynihan。自金融危機以來,美銀已轉(zhuǎn)變?yōu)橐涣鹘鹑跈C構(gòu)。在Moynihan領(lǐng)導下,它變得更加高效,在貸款業(yè)務(wù)中承擔更多責任,并且更加多元化。很難再具體明言巴菲特對良好管理的重視,因此,如果進行如此大筆投資決定中,這因素沒有發(fā)揮重要作用,我會感到震驚。
此外,對比盈利能力,美國銀行是一只相對便宜的銀行股。該股的股價反映市帳率僅為1.09倍。
作為參考,摩根大通的市帳率為1.65倍。如今,2020年對于銀行業(yè)來說是一個奇怪年份,而增加準備金儲備卻削弱了獲利能力的指標。但是,以下是有關(guān)估值與每家銀行在疫情前股本回報率比較。
簡單來說,美國銀行在價格上產(chǎn)生了更大盈利能力。摩根大通是一家利潤更高的銀行(我預計疫情后還繼續(xù)),但這種獲利能力要更高溢價。而且,巴菲特的購買全部是在股票交易價低于帳面價時進行,我們知道巴菲特如何喜歡安全邊際。
除了盈利能力,美國銀行還是一家資本雄厚的金融機構(gòu),股息率高達2.3%,并一直在積極回購自己股票(2020年除外,當時不允許銀行這樣做)。另外,近年來,它的存款和貸款投資組合增長速度快于大多數(shù)大型銀行。
最后,由于愿意投資科技,該行的效率得到了顯著提高。美國銀行憑借在線和手機移動功能贏得了多個獎項,這一重點將使美銀與一些科技含量較低的大型銀行競爭對手相比,具有長期競爭優(yōu)勢。
你應(yīng)該和巴菲特一起投資嗎?
需要明確的是,即使跟隨億萬富翁買股票也不是一個好主意,即使那個億萬富翁是巴菲特。但是,美國銀行現(xiàn)在確實看起來是一種出色的長期價值投資。價格便宜,是科技領(lǐng)先者,其管理團隊做得很棒。實際上,如果巴菲特再買更多,我一點也不感到驚訝。
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