美國汽車電動化前快后慢,近兩年明顯落后。拜登力推汽車電動化,認(rèn)為電動汽車是“汽車工業(yè)的未來”,前期發(fā)布的《基礎(chǔ)設(shè)施計劃》提議投資1740億美元支持美國電動汽車市場發(fā)展,政策加碼有望推動美國電動車重拾高增長,成為繼中國、歐洲之后全球電動車的重要增長極。中國電動化供應(yīng)鏈具備全球競爭力,深度配套海外客戶,且部分企業(yè)已經(jīng)或者在籌備于美國建廠,產(chǎn)業(yè)鏈中上游的中國優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商有望繼續(xù)受益,尤其是特斯拉供應(yīng)鏈。
▍美國汽車電動化前快后慢,近兩年明顯落后。
美國2011年新能源汽車銷量僅1.8輛,從2012年開始進(jìn)入高速增長階段,2018年達(dá)到35.8萬輛。受稅收抵免政策門檻到期后退出以及政府的不重視的影響,2019/2020年美國新能源汽車銷量分別為32.2和33.3萬輛,低于2018年銷量。根據(jù)Marklines數(shù)據(jù),2020年,美國電動化率為2.2%,明顯落后于中國和歐洲(電動化率分別為5.4%和7.7%)
▍拜登力推汽車電動化,政策支持可期。
當(dāng)?shù)貢r間5月18日,美國總統(tǒng)拜登在密歇根州福特工廠內(nèi)發(fā)表演講時表示,電動汽車是“汽車工業(yè)的未來”,而中國在這場競賽中“領(lǐng)先”,拜登呼吁美國快點行動。根據(jù)3月31日發(fā)布最新的美國《基礎(chǔ)設(shè)施計劃》,拜登政府提議投資1740億美元支持美國電動汽車市場發(fā)展,內(nèi)容涉及完善國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈、銷售折扣與稅收優(yōu)惠、到2030年建50萬個充電樁、校車公交及聯(lián)邦車隊電動化。拜登力推汽車電動化,未來政策支持可期。
▍美國電動車有望重拾高增長,成為繼中、歐之后全球電動車的重要增長極。
美國汽車工業(yè)實力雄厚,且科技創(chuàng)新能力強(qiáng),誕生了引領(lǐng)全球的智能電動車企——特斯拉。預(yù)計特斯拉美國的第二個工廠—德州工廠下半年投產(chǎn);福特、通用等傳統(tǒng)車企積極轉(zhuǎn)型布局電動車業(yè)務(wù);此外,大眾、日產(chǎn)等在美國也有重點布局。拜登政府未來有望加大政策支持,推動車企的積極性,美國電動車有望重拾高增長,從而成為繼中、歐之后,全球汽車電動車重要的增長極。我們預(yù)計,美國新能源汽車到2025年銷量有望超過230萬輛,2020-25年復(fù)合增速達(dá)+35%。
▍產(chǎn)業(yè)鏈中上游環(huán)節(jié)仍受益,重點關(guān)注特斯拉供應(yīng)鏈。
雖然拜登政府強(qiáng)調(diào)完善其國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈,但中國電動化供應(yīng)商,尤其是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈最為完善且具備全球競爭力,成本優(yōu)勢十分明顯??紤]中國中上游環(huán)節(jié),例如鋰電、鋰電材料、鋰電設(shè)備、熱管理、鈷鋰加工等環(huán)節(jié)已經(jīng)深度配套全球客戶,且部分企業(yè)已經(jīng)或者在籌備于美國建廠,在中美貿(mào)易環(huán)境不惡化的前提下,產(chǎn)業(yè)鏈中上游的中國優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商有望繼續(xù)受益,尤其是特斯拉供應(yīng)鏈,短期充分享受配套的業(yè)績彈性,中長期看產(chǎn)品壁壘高、示范效應(yīng)強(qiáng),擁有更大的成長空間,值得重點關(guān)注。
▍風(fēng)險因素:
美國新能源汽車銷量不達(dá)預(yù)期,終端價格競爭加劇,成本降幅不達(dá)預(yù)期,美國新能源汽車政策波動,技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期,原材料價格波動,美國疫情對產(chǎn)業(yè)鏈景氣影響時間較長風(fēng)險,新能源汽車產(chǎn)品質(zhì)量及安全的問題,中美貿(mào)易爭端加劇。
▍投資策略:
美國汽車電動化前快后慢,近兩年明顯落后。拜登力推汽車電動化,政策支持有望推動美國電動車從拾高增長。中國電動化供應(yīng)鏈具備全球競爭力,深度配套海外客戶,且部分企業(yè)已經(jīng)或者在籌備于美國建廠,產(chǎn)業(yè)鏈中上游的中國優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商有望繼續(xù)受益,尤其是特斯拉供應(yīng)鏈,推薦:
1)電池環(huán)節(jié)的寧德時代、比亞迪(A+H)、億緯鋰能、欣旺達(dá)、億華通等;鋰電材料的恩捷股份、德方納米、璞泰來、新宙邦、天賜材料等;
2)上游設(shè)備及鋰資源:贛鋒鋰業(yè)、杭可科技、先導(dǎo)智能等;
3)熱管理供應(yīng)鏈:三花智控(熱管理)、銀輪股份(熱管理)、拓普集團(tuán)。
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