周二美國(guó)國(guó)債收益率曲線短暫倒掛,令股票投資者感到驚恐。Truist Advisory Services稱,其實(shí)沒(méi)有必要。
周二2年期美國(guó)國(guó)債收益率自2019年以來(lái)首次超過(guò)10年期國(guó)債,引發(fā)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退并終結(jié)股市漲勢(shì)的擔(dān)憂。
然而,Truist Advisory Services的數(shù)據(jù)顯示,自1978年以來(lái),曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)7次收益率曲線倒掛,按照首次倒掛后三個(gè)月、六個(gè)月和12個(gè)月的股市表現(xiàn)衡量,標(biāo)普500指數(shù)在這七次之中有五次上漲。
“重要的是要認(rèn)識(shí)到,每次倒掛和經(jīng)濟(jì)衰退之間的時(shí)間間隔很不相同,有時(shí)甚至很漫長(zhǎng),而且其他幾個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)尚未證實(shí)倒掛所發(fā)出的信息,” Truist的聯(lián)席首席投資官Keith Lerner在給客戶的一份報(bào)告中寫(xiě)道。“對(duì)市場(chǎng)而言,收益率曲線倒掛并不是一個(gè)很好的短線賣出信號(hào)。”
收益率曲線倒掛--短期利率高于長(zhǎng)期利率,通常被視為經(jīng)濟(jì)衰退的信號(hào)。Lerner表示,從倒掛到下一次經(jīng)濟(jì)衰退的平均間隔時(shí)間為16個(gè)月,但實(shí)際時(shí)間從6個(gè)月到24個(gè)月不等。最短的是2019年8月的那次倒掛,即大流行病爆發(fā)之前。最長(zhǎng)的一次是在全球金融危機(jī)之前,從倒掛到經(jīng)濟(jì)衰退間隔24個(gè)月。
Lerner指出,美國(guó)失業(yè)率往往需要連續(xù)上升三個(gè)月才會(huì)發(fā)出經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)。美國(guó)2月份失業(yè)率為3.8%,是2020年2月--即疫情重創(chuàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)之前--以來(lái)的最低水平。
不過(guò),盡管Truist預(yù)計(jì)股市將保持上行,但投資者仍然面臨風(fēng)險(xiǎn)。俄羅斯與烏克蘭之間停火談判方面的進(jìn)展前景仍然不確定。在投資者評(píng)估通脹上升對(duì)經(jīng)濟(jì)和盈利增長(zhǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)之際,美聯(lián)儲(chǔ)政策的轉(zhuǎn)變可能會(huì)繼續(xù)給市場(chǎng)注入波動(dòng)性。
“雖然考慮到遠(yuǎn)期盈利預(yù)測(cè)繼續(xù)走高,因此市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)攀升一點(diǎn)點(diǎn),但我們認(rèn)為,隨著市場(chǎng)消化近期的漲勢(shì),并等待幾周后拉開(kāi)帷幕的業(yè)績(jī)報(bào)告期以更好評(píng)估企業(yè)盈利前景,近期內(nèi)股市上行空間可能僅限于幾個(gè)百分點(diǎn),” Lerner說(shuō)。
關(guān)鍵詞: 2年期美國(guó)國(guó)債 美國(guó)國(guó)債 美國(guó)國(guó)債收益率 10年期國(guó)債
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