本報(bào)記者 吳曉璐

(資料圖)

經(jīng)過首月平穩(wěn)運(yùn)行之后，科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)正在快速擴(kuò)容。12月16日，招商證券和銀河證券在上交所發(fā)布公告稱，分別選擇11只和2只科創(chuàng)板股票開展做市交易業(yè)務(wù)。據(jù)記者梳理，除去已有做市商的股票，至此，科創(chuàng)板做市標(biāo)的擴(kuò)容至77只。

另外， 科創(chuàng)板做市借券余額亦快速擴(kuò)大。據(jù)中證金融數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，31只做市標(biāo)的被做市商借入，做市借券余額達(dá)到1.86億元。

銀河證券做市業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人楊筱燕對《證券日報(bào)》記者表示，未來做市交易業(yè)務(wù)將在科創(chuàng)板試點(diǎn)基礎(chǔ)上逐步擴(kuò)大，并成為服務(wù)資本市場改革發(fā)展的重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域，也是國內(nèi)券商未來發(fā)展的重要藍(lán)海，是做市商之間綜合服務(wù)能力和競爭實(shí)力的體現(xiàn)。

3家券商做市標(biāo)的超10只

自10月31日科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)以來，做市股票成交活躍度出現(xiàn)明顯提升，訂單簿進(jìn)一步優(yōu)化，波動(dòng)性出現(xiàn)明顯下降，股票交易效率明顯優(yōu)于非做市股票。據(jù)記者了解，14家做市商首月評價(jià)全部為優(yōu)秀。

12月2日以來截至12月16日，9家做市商宣布對44只科創(chuàng)板股票開展做市交易業(yè)務(wù)，除去已有做市商的股票，科創(chuàng)板做市標(biāo)的增加35只，加上首批42只，達(dá)到77只。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月16日，77只做市標(biāo)的總市值2.01萬億元，在科創(chuàng)板中占比34.08%。另外，據(jù)記者梳理，77只做市標(biāo)的中，30只為科創(chuàng)50成份股。

具體來看，中控技術(shù)、天合光能2只股票有3家做市商，廈鎢新能等13只股票有2家做市商，另外62只股票有1家做市商。經(jīng)過幾輪擴(kuò)容后，中信證券、招商證券和華泰證券做市標(biāo)的均超10只，分別有17只、16只和15只，位列前三。

楊筱燕表示，科創(chuàng)板做市標(biāo)的快速擴(kuò)容，體現(xiàn)了前期科創(chuàng)板做市商機(jī)制運(yùn)行平穩(wěn)有效，做市標(biāo)的流動(dòng)性改善明顯，市場活力明顯提升，起到了非常好的示范效應(yīng)。隨著做市商機(jī)制走上正軌，做市商逐步擴(kuò)大做市股票數(shù)量、提升做市規(guī)模是水到渠成。另一方面，做市標(biāo)的快速擴(kuò)容也體現(xiàn)了上市公司對于做市制度逐步熟悉，做市意愿明顯提升。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，做市商制度對于科創(chuàng)板起著“穩(wěn)定器”的作用。通過做市商制度有利于引導(dǎo)市場平穩(wěn)健康運(yùn)行，減少市場的非理性行為，進(jìn)而使投資者更加重視企業(yè)的自身價(jià)值。當(dāng)前科創(chuàng)板做市標(biāo)的快速擴(kuò)容，有助于市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的推進(jìn)，保障市場有效平穩(wěn)的運(yùn)行。

做市商尋找長期穩(wěn)定券源

作為科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)配套機(jī)制，做市借券業(yè)務(wù)于11月14日上線，一個(gè)多月以來，借券規(guī)模亦快速放大。據(jù)中證金融數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，31只科創(chuàng)板做市標(biāo)的被做市商借入，借券余額達(dá)到1.86億元。而在12月15日，做市借券余額達(dá)到1.89億元。

從涉及借券的31只標(biāo)的來看，其中17只為中信證券做市標(biāo)的，5只為華泰證券，4只為國信證券。從借券期限來看，從3天至182天不等，其中以182天為主。

陳靂表示，當(dāng)前大多數(shù)券商采用的是借券為主，自購為輔的券源模式，極大程度降低了券商做市的成本壓力，同時(shí)也有效豐富了券源供應(yīng)。當(dāng)前券商都在尋求長期穩(wěn)定的券源合作方，因此借券期限大多在182天。

“整體而言，做市業(yè)務(wù)采用的是市場中性策略，有借券業(yè)務(wù)的配合，可以相對規(guī)避一些市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，也有助于做市商更精準(zhǔn)地發(fā)揮做市業(yè)務(wù)效果?！蹦橙套鍪袠I(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。談及做市券源，該負(fù)責(zé)人表示，主要來自三方面，首先是上市公司股東，其次是跟投股份，最后是公募基金。其中，由于公募基金日常有調(diào)倉需求，券源期限短一些，只能到期展期。

做市規(guī)模將逐步擴(kuò)大

除了做市標(biāo)的快速擴(kuò)容，做市商隊(duì)伍亦“添新”。12月8日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)安信證券做市業(yè)務(wù)資格。市場人士表示，未來科創(chuàng)板做市交易規(guī)模將逐步擴(kuò)大。

創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春對《證券日報(bào)》記者表示，做市商制度是科創(chuàng)板一項(xiàng)重要的交易制度。從目前運(yùn)行情況來看，做市商制度可以有效改善科創(chuàng)板流動(dòng)性，提升定價(jià)效率，并且緩解大額交易沖擊。做市標(biāo)的快速擴(kuò)容，說明做市商制度契合上市公司的需求，以及科創(chuàng)板發(fā)展壯大的需要。未來，科創(chuàng)板做市規(guī)模還將繼續(xù)擴(kuò)大。

“當(dāng)前科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)還處于發(fā)展初期階段，整體規(guī)模、做市標(biāo)的數(shù)量都還存在較大的發(fā)展空間。”陳靂認(rèn)為，未來隨著做市業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展壯大，將對市場起到平抑股價(jià)波動(dòng)、穩(wěn)定市場預(yù)期的作用，這時(shí)候市場將更加重視企業(yè)的“內(nèi)在價(jià)值”，因此未來研究業(yè)務(wù)對價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能將愈發(fā)重要，科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)對券商的研究水準(zhǔn)有更高的要求。

楊筱燕表示，展望未來，由于專業(yè)度高、資本耗用高、規(guī)模效應(yīng)明顯，伴隨經(jīng)濟(jì)周期的不斷更迭，做市交易業(yè)務(wù)將表現(xiàn)出較高的穩(wěn)定性與持續(xù)的成長性，并經(jīng)受行業(yè)發(fā)展與時(shí)代變遷的考驗(yàn)。同時(shí)，國內(nèi)基礎(chǔ)證券與衍生品市場的不斷創(chuàng)新發(fā)展也將為做市交易業(yè)務(wù)提供日益豐富的對沖機(jī)制和廣闊的發(fā)展空間。

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