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中信證券研報(bào)認(rèn)為，7月中旬密集披露的中報(bào)預(yù)告顯示A股盈利周期仍處于磨底狀態(tài)，預(yù)告盈利較好的企業(yè)集中在兩個(gè)方向，一是部分價(jià)格有支撐的上游資源品，例如有色、電力，二是出口導(dǎo)向、供給格局較好的制造業(yè)，典型代表有電子、汽車;中報(bào)預(yù)告較差的企業(yè)集中在地產(chǎn)鏈和競(jìng)爭(zhēng)加劇的制造業(yè)。展望未來(lái)，預(yù)計(jì)內(nèi)需消費(fèi)、供需格局較好的制造業(yè)、科技、醫(yī)藥會(huì)成為結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)，但A股整體盈利仍處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的過(guò)程，工業(yè)正逐漸替代金融地產(chǎn)成為新的利潤(rùn)增量來(lái)源，這也導(dǎo)致A股盈利周期和PPI周期高度一致，且短期財(cái)報(bào)指標(biāo)的波動(dòng)性明顯降低。從社融指標(biāo)對(duì)PMI、PPI的前瞻指引以及Wind一致預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)的變化趨勢(shì)來(lái)看，預(yù)計(jì)短期A股仍將處于磨底狀態(tài)，未來(lái)需靜待價(jià)格信號(hào)的企穩(wěn)回升。

關(guān)鍵詞： 中信證券 預(yù)計(jì)短期A股 磨底狀態(tài) 未