導(dǎo)語:以中小企業(yè)為主的羅素2000指數(shù)之間的分化,已經(jīng)達到2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的高點。
英偉達的股價短期暴漲,最直接的原因是新一輪人工智能領(lǐng)域的突破,對于GPU資源的需求急劇攀升,而英偉達由于在這一細分領(lǐng)域無人能敵的市場地位,毫無疑問成為了資金瘋狂追捧的對象。
“激動的心,顫抖的手! ”在回想起這一輪英偉達暴漲時,Andy這樣向騰訊新聞《潛望》描述當(dāng)時的情形。 他手中所持有的5月26日到期的、行權(quán)價為350美元的看漲期權(quán),當(dāng)時在一天之內(nèi),就獲得了超過60倍的賬面收益。
【資料圖】
5月23日,芯片巨頭英偉達發(fā)布第一季度財報,由于當(dāng)季財報業(yè)績利好,再加上英偉達對于第二季度業(yè)績展望及其樂觀態(tài)度,疊加從去年底以來對于新一輪生成式人工智能熱潮的集體興奮和GPU將供不應(yīng)求的共識,當(dāng)天盤后英偉達股價直接跳漲近30%。
接下來幾天,英偉達的高歌猛進還在持續(xù)。5月30日,英偉達股價站上419美元的高位,市值一度登頂1萬億美元,與蘋果、微軟、谷歌等一并躋身萬億美元俱樂部行列。
英偉達躋身萬億美元市值俱樂部
英偉達的股價短期暴漲,最直接的原因是新一輪人工智能領(lǐng)域的突破,對于GPU資源的需求急劇攀升,而英偉達由于在這一細分領(lǐng)域無人能敵的市場地位,毫無疑問成為了資金瘋狂追捧的對象。
再擴展到更廣泛的科技行業(yè)領(lǐng)域,今年以來,以科技股為主的納斯達克綜合指數(shù)已累計上漲近25%。
伴隨著這一輪以英偉達為代表的科技股的暴漲,另一種聲音也逐漸升溫。
有人將這一輪科技股上漲與上一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期相比較,認為新一輪的泡沫正在形成。他們判斷的依據(jù)是以科技股為主的納斯達克指數(shù),與以中小企業(yè)為主的羅素2000指數(shù)之間的分化,已經(jīng)達到2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的高點;同時,市場整體上揚,實際上也是由小部分大型科技巨頭拉動,而大部分中小上市公司今年以來的股價表現(xiàn)并不理想,這也掩蓋了美股市場真實的情況。
也有分析人士認為,與上一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫相比,本輪AI熱潮能夠更為清晰地看到未來發(fā)展路徑和相應(yīng)的商業(yè)模式,市場走勢是真正構(gòu)筑在未來潛在價值之上,因此僅從市場指標(biāo)的變化來判斷泡沫形成,這樣的結(jié)論并不成立。
一夜造就60倍收益神話
Andy是硅谷某科技公司的普通程序員,由于身處科技行業(yè),他對于業(yè)內(nèi)發(fā)生的動態(tài)保持著高度關(guān)注。
今年以來,生成式人工智能的爆發(fā),讓他感到“興奮無比”。他對騰訊新聞《潛望》表示,有時候覺得睡覺都是浪費時間,每天都有學(xué)不完的新東西,從一些理論性研究的論文,到行業(yè)里層出不窮的新的應(yīng)用,這些既讓他感到興奮,又倍感焦慮。
在工作之余,Andy還會用部分資金做一些美股交易,他一直看好科技大公司的股價表現(xiàn),主要投資都分布在蘋果、谷歌、微軟等大公司里。
“我還有很小一部分資金在做短期的期權(quán)交易,”Andy對騰訊新聞《潛望》表示,“因為風(fēng)險比較大,不會押太多,賺了就是意外收獲,賠了也不心疼?!?/p>
5月23日是英偉達發(fā)布第一季度財報的日子,Andy在這之前早已做好了“埋伏”。
“財報之后,股價通常波動比較大,”Andy對騰訊新聞《潛望》說,“英偉達我是堅定看好的,因為這一波AI大家都必須要用他家的GPU,業(yè)績不可能不好?!?/p>
5月16日,提前一周,Andy就買了好幾手英偉達5月26日到期的深度虛值看漲期權(quán),行權(quán)價在350、360、370和380美元不等。
所謂虛值看漲期權(quán),是指目前股價遠低于行權(quán)價的期權(quán),因此期權(quán)費極為便宜,并且越接近到期日,如果股價依然沒能超過行權(quán)價,則會加速折損,迅速歸零;但如果在到期日前,股價能夠上漲甚至超過行權(quán)價,期權(quán)費將出現(xiàn)暴漲。
因此許多人將臨近到期一周的期權(quán)稱為具有賭博性質(zhì)的“末日期權(quán)”,可能輸光全部本金但也有可能獲得短期驚人收益,這完全取決于在到期日之前底層股票或資產(chǎn)的走勢表現(xiàn)。
5月23日盤后,英偉達如約發(fā)布第一季度財報,不出Andy預(yù)料,英偉達第一季度業(yè)績利好,收入、利潤均超過市場預(yù)期。更為重要的是,英偉達強調(diào)了由于生成式AI浪潮,使得公司提高了第二季度的業(yè)績展望,這一樂觀預(yù)期,直接將英偉達股價在盤后推高了近30%。
“不敢想象,不敢想象。”Andy連聲描述當(dāng)時的情景,他的深度虛值期權(quán)有一些已經(jīng)變成了實值期權(quán),賬面上直接就是十幾甚至幾十倍的收益。
以Andy之前購入的行權(quán)價350美元的英偉達看漲期權(quán)為例,他購入時的價格為一手0.5美元,在英偉達股價出現(xiàn)30%的暴漲后,期權(quán)價格漲至30多美元,賬面投資收益為60倍。
Andy沒有向騰訊新聞《潛望》透露自己具體賬戶資金的規(guī)模。
像Andy這樣堅定看好英偉達的個人投資者不在少數(shù),一位在AI領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)的行業(yè)人士在其個人朋友圈上分享了他的體會:
“幾個月前剛出來(創(chuàng)業(yè))時,到處遍尋不到gpu,無論是inference還是training 的資源都極其緊俏,基本把有卡的云服務(wù)商都遍歷騷擾了一遍,這比之16、17年還在亞麻時眼睜睜看著N家當(dāng)季的inventory被一口氣買空,有過之無不及。當(dāng)時買N家股票上漲的幅度還歷歷在目。多年過去了,為了節(jié)省時間,我很久以前就清倉了個人股票賬戶,但因為看到了形勢,幾個月前梭哈了一把N家股票(>;個人倉位90%),再mix另外幾個和ai相關(guān)的股票,就等著二季度財報,果然沒讓人失望?!?/p>
科技泡沫卷土重來?
伴隨著以英偉達等為代表的這一輪美股科技股上漲,越來越多的投資者開始重拾對美股科技板塊的信心,散戶投資者今年以來凈買入美股的21天平均線也在逐步抬高。
圖片散戶投資者涌入美股市場
今年以來,以科技股為代表的納斯達克指數(shù)累計上漲近25%,這令很多人感到意外。
因為在美聯(lián)儲緊縮貨幣政策環(huán)境下,美國總體資金面依然不樂觀,再加上潛在的經(jīng)濟衰退和通脹影響,宏觀環(huán)境對于美股并不利好。
覆蓋行業(yè)更廣的標(biāo)普500指數(shù)今年以來累計上漲近10%,漲幅不及納斯達克指數(shù),但也遠好于去年同期表現(xiàn)。
但一些敏銳的投資者發(fā)現(xiàn),指數(shù)的總體上揚,實際上掩蓋了美股真實的情況。
以下圖表顯示,按照市值加權(quán),Meta、亞馬遜、蘋果、微軟、谷歌、特斯拉和英偉達這7支股票形成的指數(shù),今年累計上漲44%,而除去上述7支股票的剩余標(biāo)普500指數(shù)中的493家公司形成的指數(shù),今年以來累計上漲僅為1%。
美股今年以來總體上漲由大型科技巨頭拉動
換句話來說,標(biāo)普500指數(shù)今年累計上漲的10%中,大部分都是由頭部大科技公司的上漲所帶動的,大部分中小上市公司的股價表現(xiàn)今年并不好。
與歷史情況相比,今年由頭部大市值公司拉動整體市場走高的情況,也是歷年來最極端的情況。
美股分化為歷年來最嚴重
以上圖表顯示,按照等權(quán)重編制的標(biāo)普500指數(shù)今年以來的表現(xiàn)要落后以市值為權(quán)重的標(biāo)普500指數(shù)10%,這是歷年來差距最大的一次。
另一個顯示市場明顯分化的指標(biāo),是納斯達克100指數(shù)與代表中小企業(yè)的羅素2000指數(shù)的比例,這一比例目前已經(jīng)攀升到了8.16,已經(jīng)到達了2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前夕的高點。
部分指標(biāo)顯示已經(jīng)到達上一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期高位
面對這樣的分化嚴重的市場估值情況,有人開始驚呼,科技泡沫再次成型。
有著十多年投資經(jīng)驗的某美股二級市場私募基金經(jīng)理對騰訊新聞《潛望》表示,盡管單純從一些市場指標(biāo)來看,科技行業(yè)走勢與其他版塊形成較大的分化,容易形成科技泡沫成型的判斷,但還需要結(jié)合其他一些因素進行綜合分析。
“例如上一輪科技泡沫,有許多是還沒有成型的盈利模式、商業(yè)模式就匆忙上市,并沒有真正的價值,因此市場最終回歸理性,造成了泡沫的破滅?!边@位人士對騰訊新聞《潛望》表示,“但這一輪科技行業(yè)上漲,大部分是由對目前人工智能領(lǐng)域的最新突破所帶來的,這些相關(guān)公司未來的一些發(fā)展路徑和潛在的落地的商業(yè)模式較為清晰,所以直接將其等同于過去的互聯(lián)網(wǎng)泡沫并不恰當(dāng)?!?/p>
來源:阿爾法工場研究所
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