MCU(微控制器)是海量電子設備的基礎控制芯片，以往海外大廠占據(jù)主要市場份額。2021年以來MCU海外大廠缺貨及價格飛漲現(xiàn)象突出，包括汽車在內(nèi)的部分下游出現(xiàn)缺芯狀況，國內(nèi)下游客戶開始加速MCU的供應鏈本土化。我們看好今年國內(nèi)MCU廠商業(yè)績表現(xiàn)，上市公司建議關注兆易創(chuàng)新、中穎電子、芯?？萍?、樂鑫科技、北京君正、上海貝嶺、納思達等。

▍缺貨潮催化國產(chǎn)MCU(微控制器)替代，國產(chǎn)廠商迎歷史機遇。

2021年以來半導體芯片均出現(xiàn)不同程度的漲價缺貨，而MCU是本輪芯片缺貨中最嚴重的品類之一。MCU產(chǎn)品的正常交貨期在8-10周左右，而目前包括英飛凌、恩智浦、意法半導體等在內(nèi)的國際大廠均出現(xiàn)交期延長的情況，交期最多延長4倍。缺貨狀況下MCU渠道市場價格飛漲，以意法半導體為例，爆款型號的渠道價格較2019年漲幅近12倍。

與此同時，部分國產(chǎn)廠商經(jīng)多年積累，產(chǎn)品技術(shù)指標已經(jīng)完全滿足下游客戶需求，在缺貨背景下提供優(yōu)質(zhì)便捷的替代方案，下游終端廠商從本地服務效率、供貨安全和產(chǎn)品質(zhì)量等方面綜合考量，也逐步備份本土廠商方案，或直接將海外供應商替換為本土廠商。同時在此前海外廠商占據(jù)優(yōu)勢的汽車和工業(yè)級別市場，國內(nèi)廠商也逐步導入。我們判斷國產(chǎn)化替代不是短期效應，MCU國產(chǎn)廠商迎來歷史性發(fā)展機遇。

▍MCU是在單芯片上實現(xiàn)基礎的計算機系統(tǒng)，汽車、物聯(lián)網(wǎng)強勁驅(qū)動。

IC Insights預計2021年全球MCU市場160億美元，年復合增速6.7%;汽車和工業(yè)是MCU市場的重要驅(qū)動力，根據(jù)ASPENCORE，MCU在汽車電子、工業(yè)/醫(yī)療、計算機網(wǎng)絡、消費電子各領域銷售額占比分別為33%、25%、23%、11%，下游領域廣闊。汽車和物聯(lián)網(wǎng)是MCU市場增長的重要驅(qū)動力，傳統(tǒng)汽車單車用量在70顆以上，智能汽車單車用量有望超過300顆，將顯著拉動MCU需求。

▍32位MCU市場國內(nèi)廠商已嶄露頭角，逐步替代海外大廠份額。

目前中高端MCU市場主要被意法半導體(ST)、恩智浦(NXP)、瑞薩(Renesas)、英飛凌(Infineon)、微芯科技(Microchip)等國外大廠壟斷，國內(nèi)廠商產(chǎn)品主要集中于消費電子細分品類。目前國內(nèi)外32位MCU大多采用ARM Cortex內(nèi)核，在ARM Cortex內(nèi)核MCU市場中，兆易創(chuàng)新已經(jīng)躋身國內(nèi)前三，此外中穎電子、華大半導體、芯?？萍肌O海/艾派克、頂諾微電子等廠商也處于快速成長中。

▍風險因素：

下游需求減弱，產(chǎn)能供應不足，庫存水平持續(xù)推升。

▍投資建議：

MCU海外缺貨帶來供應商本土化機會，我們預計國內(nèi)MCU頭部廠商有望加速導入下游各類終端客戶，2021年均有望取得較好業(yè)績表現(xiàn)。投資標的方面，上市公司建議關注兆易創(chuàng)新、中穎電子、芯?？萍?、樂鑫科技、北京君正、上海貝嶺、納思達等。

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