截至7月底,北交所上市公司達(dá)104家,總市值1888億元,合格投資者數(shù)量近510萬(wàn)戶(hù),日均成交近11億元。當(dāng)下,北交所市場(chǎng)利好不斷,第二批北交所主題基金獲批、取消公募基金投資精選層比例限制,原精選層基金投資北交所渠道大開(kāi),增量“活水”持續(xù)流入,無(wú)疑是“及時(shí)雨、錦上花”。
有人說(shuō),北交所為創(chuàng)新型中小企業(yè)上市融資提供了最確定性之路;也有人認(rèn)為“面多水少”,當(dāng)前北交所的估值和流動(dòng)性令人失望。一半海水,一半火焰,如何理性看待北交所進(jìn)入戰(zhàn)略發(fā)展時(shí)間窗口期?
創(chuàng)新型中小企業(yè)幾乎都有一個(gè)“資本夢(mèng)”,就是能夠登陸資本市場(chǎng)、公開(kāi)發(fā)行自己公司的股票或者債券,為公司發(fā)展插上騰飛的翅膀。北京證券交易所的成立,讓中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想增加了一條途徑。
今年上半年,在外圍市場(chǎng)波動(dòng)、疫情反復(fù)的大環(huán)境下,北交所市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)運(yùn)行,基礎(chǔ)制度經(jīng)受住了檢驗(yàn),改革實(shí)現(xiàn)了良好開(kāi)局,呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性向好態(tài)勢(shì),市場(chǎng)特色、亮點(diǎn)逐步顯現(xiàn)。
發(fā)行上市便捷快速。北交所同步試點(diǎn)注冊(cè)制,由交易所承擔(dān)審核主體責(zé)任,證監(jiān)會(huì)履行注冊(cè)程序。上市審核依托于新三板與北交所一體化發(fā)展、層層遞進(jìn)的結(jié)構(gòu),掛牌準(zhǔn)入、持續(xù)監(jiān)管和上市審核各個(gè)環(huán)節(jié)協(xié)同打通,發(fā)行上市更快速、預(yù)期更明確。從受理到注冊(cè),北交所平均用時(shí)140余天,最短從受理到上會(huì)用時(shí)僅37天。
服務(wù)對(duì)象精準(zhǔn)包容。企業(yè)只要符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、市場(chǎng)定位均可申報(bào)北交所,既支持科技創(chuàng)新,也支持模式創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新。上市企業(yè)中,既包括長(zhǎng)虹能源等國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè),也包括很多具有創(chuàng)新特征的傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè);既有利潤(rùn)過(guò)億的大型成熟企業(yè),也有尚未盈利的生物醫(yī)藥初創(chuàng)企業(yè),體現(xiàn)出多元化特征。
不過(guò)一個(gè)現(xiàn)實(shí)是,因?yàn)?ldquo;弱肉強(qiáng)食”的定理,很多還未發(fā)展起來(lái)的中小型企業(yè)拿不出成績(jī)給投資者看,導(dǎo)致無(wú)法快速發(fā)育,但新探索控股有他們獨(dú)特的見(jiàn)解。
“把資產(chǎn)做輕,把公司做小,把流量做大”是他們的使命,也是他們一慣的風(fēng)格。這樣,才能吸引更多投資者的注意,簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是“花小錢(qián)辦大事”。
北交所現(xiàn)在嚴(yán)把上市關(guān),支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)快速上市,方向是對(duì)的。”
客觀看,北交所的龍頭企業(yè)流動(dòng)性并不差。從換手率上看,北交所和美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)相當(dāng),高于港股一倍。有接近全國(guó)股轉(zhuǎn)公司的人士表示,北交所的“要素集聚”效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn),暢通了創(chuàng)新型中小企業(yè)上市路徑,直融體制已完備,現(xiàn)在是相關(guān)配套條件是否具備問(wèn)題。
有關(guān)專(zhuān)家表示,目前北交所深刻呈現(xiàn)出三個(gè)與滬深交易所不同的特征。
上市初期價(jià)格波動(dòng)走勢(shì)不同。北交所多呈低開(kāi)高走態(tài)勢(shì),滬深交易所多呈高開(kāi)低走態(tài)勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士表示,這主要是因?yàn)楸苯凰鲜泄緝r(jià)格發(fā)現(xiàn)的起點(diǎn)源于新三板掛牌起,呈梯次逐級(jí)逐步釋放的特點(diǎn),而滬深I(lǐng)PO則是一次性集中釋放。
均衡價(jià)格形成的周期不同。由于相關(guān)制度設(shè)計(jì)不同,北交所股票在上市當(dāng)天,股票價(jià)格就是充分博弈,而后很快達(dá)均衡價(jià)格;而滬深市場(chǎng)則是一般上市后短期內(nèi)急漲,之后進(jìn)入漫長(zhǎng)的尋底,再緩慢爬坡至均衡價(jià)格。這一現(xiàn)象越來(lái)越被市場(chǎng)關(guān)注。
財(cái)富收益周期不同。北交所股票市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)前移,投資者可通過(guò)參與新三板創(chuàng)新層交易,以跨市場(chǎng)套利的方式獲得良好的投資回報(bào)。精選層首批32只股票開(kāi)市停牌前平均上漲79.09%,其中7只股票漲幅超100%。部分投資者提前布局,開(kāi)市后整體浮盈近300億元。
總體看,北交所制度設(shè)計(jì)主要吸附早期資本、長(zhǎng)期資本和耐心資本,風(fēng)險(xiǎn)偏好和市場(chǎng)邏輯與滬深市場(chǎng)不一樣。北交所也需要個(gè)人投資者,但新探索控股李耀杰表示,個(gè)人投資者最好的參與方式是個(gè)人(團(tuán)隊(duì))直接下場(chǎng)參與,一齊共同成長(zhǎng),這樣能及時(shí)發(fā)現(xiàn)并解決過(guò)程中產(chǎn)生的各種問(wèn)題。待成功上市后,自己也更有成就感。
免責(zé)聲明:市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),選擇需謹(jǐn)慎!此文僅供參考,不作買(mǎi)賣(mài)依據(jù)。
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