一、七月基本情況

2022年7月出欄459.4萬頭，扣除仔豬育肥出欄403萬頭。銷售均價21.33元/公斤。

銷售收入104.91億。

大致計算7月實現(xiàn)凈利潤：30億±2億，同時維持100億+的全年凈利潤。

6月出欄育肥429萬頭，7月出欄育肥403萬頭，減少26萬頭。

(相關(guān)資料圖)

二、分析。

在6月出欄分析中就指出，牧原育肥豬出欄環(huán)比逐月下降，是源于2021年下半年開始豬價進(jìn)入周期低谷后，企業(yè)根據(jù)實際經(jīng)營情況開始逐月縮減能繁母豬，同時月度仔豬開始減配。網(wǎng)頁鏈接

7月出欄育肥對應(yīng)2021年9月配種，當(dāng)然仔豬出生正好是今年1～2月份，仔豬相對死亡率也高，同時3月也銷售了53萬頭仔豬。

但是我們要認(rèn)識到一點，那就是4月仔豬銷售了101萬頭。這部分仔豬對應(yīng)的是去年10月的配種。因此可以預(yù)測，如果去年10月配種保持9月水平，8月育肥出欄在350萬～380萬頭之間。

沒有什么預(yù)期不預(yù)期的，這是非常正常合理的經(jīng)營行為。

三、牧原再一次穿越了豬周期。

對于一家處于周期行業(yè)里的企業(yè)，如何判斷是否穿越周期。我的判斷只有兩個指標(biāo)：凈利潤、營業(yè)收入。

1、凈利潤：

豬周期是強(qiáng)周期行業(yè)，且四年左右一個周期，非常有規(guī)律。那么判斷一個企業(yè)是否穿越了周期，就是在周期低谷時不能出現(xiàn)年度財務(wù)虧損。

當(dāng)然，這里要特別說明，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)必須是養(yǎng)豬業(yè)務(wù)。如果養(yǎng)豬業(yè)務(wù)非主營業(yè)務(wù)，那免談。

比如新希望，你說它是養(yǎng)豬股，那就瞎扯了。因為新希望56%的業(yè)務(wù)收入來自飼料，所以新希望按行業(yè)分類應(yīng)當(dāng)屬于農(nóng)副食品，而非農(nóng)林牧漁。

同樣的可以和其它周期性行業(yè)進(jìn)行對比。

一般周期較長的周期行業(yè)，在周期底部時，企業(yè)幾乎都是虧損或者微盈利，不死不活N年。煤炭、鋼鐵，還有海運都是如此。

2、營業(yè)收入。

無論企業(yè)處于行業(yè)周期哪個階段，營業(yè)收入每年保持正增長。如果營業(yè)收入隨著周期起伏，那說明企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)停止。

2022年，牧原營收將突破1000億這個重要關(guān)口。

凈利潤指標(biāo)、營業(yè)收入指標(biāo)，這兩項財務(wù)指標(biāo)，其實就是對牧原護(hù)城河、成長性的量化體現(xiàn)。

四、如何投資周期股。

無論是在時間點、價格上，這是一個很難把握的問題。

市場最直觀的一個指標(biāo)就是市盈率，就是當(dāng)周期股市盈率足夠大甚至負(fù)的時候開始介入；市盈率最小的時候逐步賣出。

其實這太片面了。?？厮幮袠I(yè)周期底部長達(dá)10年，如果第一年虧損就介入，那么就要忍受10年的底部煎熬。同樣的目前市盈率雖然只有2倍多，但大資金怎么也不敢介入的。

針對豬周期，在去年9月其實就已經(jīng)闡明了。

最后談?wù)勜i價走勢：

從7月4日發(fā)哥約談后，豬價已經(jīng)震蕩一個月了。壓制豬價的最根本原因還是夏季消費不足。所以，隨著立秋后消費逐漸回暖，豬價將繼續(xù)上漲。8月下旬到9月，上25是大概率。$牧原股份(SZ002714)$

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