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每日精選:承德露露突圍,道阻且長|和訊曝財報
2022-08-17 18:40:10 來源:和訊財經(jīng) 編輯:

發(fā)展道路多是坎坷的。


(資料圖片僅供參考)

回購股票以籌備股權(quán)激勵、開發(fā)新品、向全國市場擴張……去年,承德露露(000848)的系列改革動作及亮眼業(yè)績讓投資者對這家老牌杏仁露廠商有了更多期待。

但承德露露發(fā)展的路依舊難言平坦。2022年半年報顯示,公司業(yè)績增長已略顯疲態(tài)、新品培育尚需時間、“南北露露”之爭暫處下風(fēng)、預(yù)收貨款則出現(xiàn)大幅下降。承德露露若想贏得更多,或需付出更多努力。

業(yè)績增長略顯疲態(tài) 二季度業(yè)績同比下降

日前,承德露露發(fā)布2022年半年報。數(shù)據(jù)顯示,報告期內(nèi),公司實現(xiàn)總營收14.62億元,同比增長7.52%,實現(xiàn)歸母凈利潤2.98億元,同比增長5.00%。

其中,承德露露二季度業(yè)績同比相對疲弱。數(shù)據(jù)顯示,二季度公司實現(xiàn)總營收3.45億元,同比下降11.11%,實現(xiàn)歸母凈利潤6245.03萬元,同比下降13.22%。

整體來看,承德露露在創(chuàng)下2021年中報業(yè)績相對增長高點—營收及歸母凈利潤同比增速均超35%之后,其業(yè)績增速開始下滑,但依然處于相對穩(wěn)健增長狀態(tài)。

“第二增長曲線”培育仍需努力 南下擴張之路遇阻

具體到承德露露業(yè)務(wù)細節(jié)層面,上半年公司在整體穩(wěn)健的基礎(chǔ)上,也開始面臨一些問題。

成本費用方面,2022年上半年,受原材料價格上漲等因素影響,承德露露營業(yè)成本同比增長19.83%,而致毛利率同比減少5.65個百分點。但公司管理費用及銷售費用均出現(xiàn)同比大幅下降,分別下降19.35%、16.79%。

分產(chǎn)品而言,較長時間以來,投資者對承德露露的“第二增長曲線”頗為期待。公司自2020年6月正式恢復(fù)生產(chǎn)銷售果仁核桃露,2021年全年該產(chǎn)品系列同比增長超300%,占總營收比達1.95%,更是吊高了投資者的胃口。

數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,承德露露果仁核桃系列實現(xiàn)營收約2529.96萬元,同比增長約20.6%,占總營收比由去年同期1.54%升至1.73%,增速明顯放緩。

雖然承德露露上半年新上市了經(jīng)典低糖杏仁露及經(jīng)典低糖核桃露,但其新品及在研新品銷售規(guī)模仍相對較小,還未出現(xiàn)熱門大單品。

銷售區(qū)域方面,承德露露的優(yōu)勢地區(qū)—北部地區(qū)占總營收比重在90%以上。近些年來,公司多次公開表示,將積極打開全國市場,并于2021年取得些許成效。

但今年上半年,承德露露除北部地區(qū)以外的其余市場出現(xiàn)了較為明顯的收縮。數(shù)據(jù)顯示,報告期內(nèi),公司中部地區(qū)及其余地區(qū)營收分別同比下降3.60%、18.08%。

另,近期,承德露露發(fā)布公告,廣東高院針對原告萬向三農(nóng)集團有限公司訴被告汕頭高新區(qū)露露南方有限公司(簡稱“汕頭露露”)等相關(guān)方的關(guān)聯(lián)交易損害責(zé)任糾紛一案二審訴訟請求被駁回。

承德露露與汕頭露露反復(fù)博弈,卻始終未出現(xiàn)對承德露露極為有利的結(jié)果,亦為其“南下之路”蒙上陰影。

汕頭露露產(chǎn)品圖示例 資料來源:汕頭露露官方公眾號

承德露露產(chǎn)品圖示例 資料來源:承德露露官網(wǎng)

經(jīng)營性凈現(xiàn)金流下降94.72% 25億資金存于萬向財務(wù)

值得關(guān)注的是,承德露露一直以來主要采取先款后貨的銷售方式,故其合同負債(預(yù)收貨款)可在一定程度上反映出公司在手訂單情況。

數(shù)據(jù)顯示,截至2022年6月30日,承德露露預(yù)收貨款余額約為1.14億元,相比年初約6.40億元的預(yù)收貨款余額大幅下降。且今年上半年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為552.49萬元,同比下降94.72%,公司亦解釋為預(yù)收經(jīng)銷商貨款減少。

此外,承德露露現(xiàn)有貨幣資金約26.11億元,占總資產(chǎn)比例高達80.62%。但其中有約25億元以0.35%-2.15%的年利率存于控股股東關(guān)聯(lián)財務(wù)公司萬向財務(wù)有限公司(簡稱“萬向財務(wù)”)中,承德露露對萬向財務(wù)的貸款金額卻為零。

該情況引發(fā)投資者廣泛關(guān)注,進而有投資者問及相關(guān)存款是否安全,并建議承德露露改投資有更高利率的理財產(chǎn)品或直接分紅。

資料來源:深交所互動易

據(jù)媒體報道,近年來,資本市場中發(fā)生多起以財務(wù)公司為通道隱蔽占用上市公司資金的違規(guī)案例,上市公司也因此淪為集團公司的融資工具。而此類事件多存在“高存低貸”、存貸利率不合理等問題。

近期,證監(jiān)會亦曾發(fā)布《關(guān)于規(guī)范上市公司與企業(yè)集團財務(wù)公司業(yè)務(wù)往來的通知》,要求控股股東及實控人保障其控制的財務(wù)公司和上市公司的獨立性,要求財務(wù)公司應(yīng)當(dāng)加強關(guān)聯(lián)交易管理,不得以任何方式協(xié)助成員單位通過關(guān)聯(lián)交易套取資金,不得隱匿違規(guī)關(guān)聯(lián)交易或通過關(guān)聯(lián)交易隱匿資金真實去向、從事違法違規(guī)活動。

最后,分紅方面,多年數(shù)據(jù)顯示,承德露露沒有在中報期間分紅的慣例,今年中報不分紅也實屬正常。但值得一提的是,承德露露在業(yè)績甚好的2021年年報期同樣執(zhí)行了“不分紅不轉(zhuǎn)增”的分紅方案,則稍顯不正常。

對此,承德露露表示,留存收益將全部用于公司日常生產(chǎn)經(jīng)營及股份回購等重大事項支出。

8月初,承德露露曾公告回購進展,自其2021年年度股東大會以來,公司以8.28元/股- 9.31元/股的價格合計回購約753.99萬股,占總股本的0.70%,支付總金額約達6574.45萬元。

(責(zé)任編輯:蘇楠 )

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