智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近期，美國垃圾債券和杠桿貸款市場出現(xiàn)了相對謹(jǐn)慎的樂觀情緒。銀行家們此前陷入了數(shù)十億美元的收購融資承諾泥潭，這些承諾已經(jīng)在他們的帳面上停留了數(shù)月，如今，隨著投資情緒小幅回暖，他們正在再次測試市場對這些新交易的需求。然而，在大西洋彼岸，情況則完全不同。在紐約承銷商希望加大力度營銷與Citrix Systems(CTXS.US)和尼爾森控股(NLSN.US)等備受矚目的私有化交易相關(guān)債務(wù)之際，歐洲市場卻幾乎處于“關(guān)?！睜顟B(tài)。

事實(shí)上，市場狀況如此低迷，以至于歐洲銀團(tuán)部門正在為美元投資者重新安排交易，只為找到愿意購買的買家。盡管這兩個(gè)市場都受到極高的通脹和利率上升前景的拖累，但俄烏沖突升級以及隨之而來的能源危機(jī)使得歐洲基金經(jīng)理對增加新的投資風(fēng)險(xiǎn)尤其謹(jǐn)慎。這反映在垃圾債券市場利差上，歐洲的垃圾債券利差比美國市場高出整整一個(gè)百分點(diǎn)，而未償杠桿貸款價(jià)格則低了近兩個(gè)百分點(diǎn)。

(相關(guān)資料圖)

LGIM歐洲投資級投資組合經(jīng)理Lan Wu表示:“歐洲企業(yè)比美國信貸市場更容易受到能源危機(jī)的影響，且歐洲的衰退風(fēng)險(xiǎn)比美國更高?！薄皻W洲市場的利差反映出風(fēng)險(xiǎn)高于美國同行?！?/p>

歐洲高收益?zhèn)铋煼^美國市場

需要說明的是，美國信貸市場狀況也遠(yuǎn)談不上樂觀。垃圾債券收益率今年已經(jīng)翻了一倍多，而債券和貸款發(fā)行量則較上年同期分別下降了77%和55%以上。德意志銀行9月6日發(fā)布的報(bào)告顯示，銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上仍持有約730億美元的承銷融資。

不過，銀行家們看到了足夠大的投資者需求，可以開始測試市場狀況，于是周三啟動(dòng)了約45億美元的杠桿貸款出售，以幫助支持Citrix收購。

凱雷集團(tuán)美國貸款和結(jié)構(gòu)信貸主管Lauren Basmadjian表示，美國杠桿貸款市場雖然規(guī)模較小，但一直是“有序和開放”。她指出，這在一定程度上是因?yàn)榈盅嘿J款債券管理公司的持續(xù)需求。

與此同時(shí)，Pinebridge Investments負(fù)責(zé)杠桿貸款的投資組合經(jīng)理Kevin Wolfson表示，盡管第二季度業(yè)績開始出現(xiàn)一些出人意料的負(fù)面結(jié)果，但美國公司的基本面一直很強(qiáng)勁。

相比之下，隨著俄羅斯削減甚至停止天然氣出口，歐洲能源價(jià)格飆升，推高了企業(yè)投入成本，削弱了盈利前景，并引發(fā)對經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇。

歐洲杠桿貸款市場今年受到的打擊尤其嚴(yán)重

因此，歐洲銀團(tuán)部門正尋求美國投資者，以減輕融資承諾。據(jù)彭博社早些時(shí)候報(bào)道，巴克萊銀行去年12月幫助英國體育博彩公司Flutter Entertainment Plc收購意大利博彩運(yùn)營商 Sisal SpA，目前正在營銷與該公司相關(guān)的10億歐元(約9.97億美元)優(yōu)先級貸款。據(jù)知情人士透露，為Orange SA和Masmovil Ibercom SA的合并提供66億歐元融資的銀行家們正在將一筆20億歐元的定期貸款轉(zhuǎn)為美元，以更好地反映投資者的需求。

摩根大通EMEA地區(qū)杠桿融資資本市場主管Ben Thompson表示:“鑒于目前流動(dòng)性有限，銀行正在避免在歐洲市場進(jìn)行大規(guī)模分銷，轉(zhuǎn)而更多地向美國傾斜，這一點(diǎn)完全不令人意外。”

本周，所有人的目光都繼續(xù)聚焦于Citrix交易，該交易被視為美國杠桿融資市場的風(fēng)向標(biāo)。市場觀察人士表示，如果債券和貸款發(fā)行取得成功，美國和歐洲信貸市場之間的分歧有可能進(jìn)一步擴(kuò)大。

不過，對于擅長淘便宜貨的人投資者來說，風(fēng)險(xiǎn)較高的歐洲信貸市場進(jìn)一步拋售可能很快就會(huì)被證明是買入良機(jī)。瑞銀集團(tuán)信貸策略主管Matthew Mish在8月31日的采訪中表示:“我們對歐洲市場持謹(jǐn)慎態(tài)度，但我認(rèn)為，從買入機(jī)會(huì)的角度來看，我們將尋求涉入歐洲信貸市場，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的進(jìn)一步疲軟，特別是在年底?！?/p>

關(guān)鍵詞： 冰火兩重天 信貸市場