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世界今熱點(diǎn):華鴻股份外銷收入占比超九成 產(chǎn)能利用率不飽和仍擬IPO擴(kuò)產(chǎn)
2022-10-13 08:42:18 來(lái)源:投資者網(wǎng) 編輯:

《投資者網(wǎng)》張偉

編輯 胡珊

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和生活消費(fèi)水平提高,人們對(duì)家居飾品的需求也越來(lái)越多,促進(jìn)了相關(guān)家居飾品行業(yè)的發(fā)展。從全球范圍來(lái)看,一直以來(lái),歐美地區(qū)是現(xiàn)代家居裝飾品的發(fā)源地,也是主要消費(fèi)市場(chǎng)。


(相關(guān)資料圖)

我國(guó)家居飾品行業(yè)發(fā)展才三十多年,相關(guān)公司在全球產(chǎn)業(yè)鏈中主要扮演生產(chǎn)者角色,即多為國(guó)外企業(yè)進(jìn)行代工/貼牌(ODM/OEM),而自有品牌的溢價(jià)能力有限。這種情況下,也有一些生產(chǎn)企業(yè)希望上市募資提升產(chǎn)能,同時(shí)擴(kuò)大自身品牌影響力。

外銷收入占比高達(dá)97%

9月30日,家居飾品供應(yīng)商華鴻畫家居股份有限公司(下稱“華鴻股份”)披露了到上交所主板上市的招股書,擬募資8.62億元,主要用于產(chǎn)能擴(kuò)充、研發(fā)中心建設(shè)和營(yíng)銷與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

據(jù)其官網(wǎng)介紹,華鴻股份為華鴻控股集團(tuán)(下稱“華鴻控股”)的子公司。華鴻控股成立于1997年,主要從事裝飾畫、鏡子、相框等家居飾品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。

2017年,華鴻控股將其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)全部剝離,成立華鴻文化創(chuàng)意有限公司(下稱“華鴻有限”)。華鴻控股轉(zhuǎn)型為股權(quán)投資公司。2019年,華鴻有限完成股份制改造,公司整體變更為華鴻股份,并以此為主體籌劃IPO。

業(yè)務(wù)方面,據(jù)招股書顯示,2019-2021年及今年前三個(gè)月(下稱“報(bào)告期內(nèi)”),華鴻股份的主營(yíng)收入分別為7.73億元、7.6億元、10.16億元和2.13億元;歸母凈利潤(rùn)為1.52億元、1.93億元、1.89億元和0.25億元。

主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成中,華鴻股份的收入主要來(lái)自裝飾畫和鏡子,報(bào)告期內(nèi)這兩種產(chǎn)品收入在其主營(yíng)收入中的占比超過(guò)80%。其中,裝飾畫的營(yíng)收占比從2019年的57%升至今年前三個(gè)月的63%,鏡子的營(yíng)收占比從22%提升至27%,相框則從20%降至不足10%。

對(duì)于主營(yíng)收入結(jié)構(gòu)變化,華鴻股份表示,隨著相機(jī)、手機(jī)等移動(dòng)電子設(shè)備的普及,傳統(tǒng)攝影行業(yè)受到?jīng)_擊,人們對(duì)沖印照片的消費(fèi)需求有所下降。相框作為攝影行業(yè)的衍生行業(yè),其發(fā)展趨勢(shì)亦有所轉(zhuǎn)變,未來(lái)公司業(yè)務(wù)也將以裝飾畫和鏡子為主。

業(yè)務(wù)模式上,華鴻股份采用 ODM/OEM模式為Walmart(沃爾瑪)、The Home Depot(家得寶)等國(guó)際連鎖超市和家居裝飾品牌提供代工服務(wù),其產(chǎn)品主要銷往美國(guó)、歐洲市場(chǎng)。報(bào)告期內(nèi),外銷收入在華鴻股份主營(yíng)收入中的占比超過(guò)97%,內(nèi)銷收入不到3%。

圖表1:華鴻股份外銷收入占比超過(guò)97%

對(duì)于外銷營(yíng)收占比過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn),華鴻股份表示,美歐等經(jīng)濟(jì)體高企的通脹水平及短期經(jīng)濟(jì)前景的不確定性可能使得消費(fèi)者減少對(duì)公司家居飾品產(chǎn)品的消費(fèi),進(jìn)而導(dǎo)致公司客戶采購(gòu)意愿下降,并最終導(dǎo)致公司銷售收入減少,可能出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)甚至下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)能利用率不飽和仍擴(kuò)產(chǎn)

雖然境外營(yíng)收占比非常高,但華鴻股份未來(lái)仍繼續(xù)深耕境外市場(chǎng),從其IPO的募資用途就可見端倪。

招股書顯示,華鴻股份本次IPO擬募資8.62億元,其中3.11億元用于鏡子類相框擴(kuò)建項(xiàng)目,3.07億元用于裝飾畫擴(kuò)建項(xiàng)目,0.88億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目,1.56億元用于營(yíng)銷與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。

圖表2:華鴻股份IPO募資用途明細(xì)

公開資料顯示,華鴻股份旗下位于浙江省義烏市佛堂鎮(zhèn)的“畫之都”是目前全球較大的裝飾畫及相框制造生產(chǎn)基地和出口基地之一。本次IPO募投項(xiàng)目也是“畫之都擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”的子項(xiàng)目,達(dá)產(chǎn)后將新增1626萬(wàn)幅/年鏡子類相框和1526萬(wàn)幅/年裝飾畫的生產(chǎn)能力。

不過(guò),目前來(lái)看,華鴻股份的產(chǎn)能利用率并不飽和。招股書顯示,華鴻股份的主要產(chǎn)品中,裝飾畫2019年的產(chǎn)能利用率還有80%,到今年前三個(gè)月只有45%,同期相框的產(chǎn)能利用率從93%降至66%,鏡子的產(chǎn)能利用率也略有下降。

圖表3:華鴻股份的產(chǎn)能利用率下降明顯

而在產(chǎn)能利用率不太飽和的情況下,華鴻股份希望通過(guò)增加境外銷售網(wǎng)點(diǎn)的方式消化新增產(chǎn)能。據(jù)悉,華鴻股份已深耕國(guó)際市場(chǎng)多年,目前在在美國(guó)、英國(guó)、南美等地設(shè)立了子公司或銷售代表處,產(chǎn)品覆蓋全球60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

據(jù)招股書,本次募資到位后,華鴻股份擬將投入1.56億元用于在美國(guó)(紐約、洛杉磯)、英國(guó)(利茲)、德國(guó)(杜塞爾多夫)、法國(guó)(巴黎)、北歐(斯德哥爾摩)、中東(迪拜)等地建設(shè)營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)和設(shè)置倉(cāng)庫(kù),實(shí)現(xiàn)對(duì)海外營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)布局的完善和升級(jí),進(jìn)一步提高公司的營(yíng)銷能力。

自有品牌打造仍任重而道遠(yuǎn)

尤其值得注意的是,華鴻股份的招股書中并未提及在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的推廣計(jì)劃。這也與其所處的行業(yè)大環(huán)境有一定關(guān)系。

華鴻股份稱,美國(guó)市場(chǎng)是全球最具發(fā)展前景的家居飾品消費(fèi)市場(chǎng)之一。美國(guó)的家居飾品市場(chǎng)起步較早,現(xiàn)已步入成熟發(fā)展期。美國(guó)居民對(duì)家居飾品的消費(fèi)支出持續(xù)增長(zhǎng),消費(fèi)額從2011年的3690億美元增長(zhǎng)到2019年的5424億美元,年均復(fù)合增長(zhǎng)率約5%。報(bào)告期內(nèi),美國(guó)單一市場(chǎng)對(duì)華鴻股份的銷售貢獻(xiàn)率也一直維持在60%以上。

在我國(guó),家居飾品行業(yè)是在承接全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的背景下發(fā)展起來(lái)的,行業(yè)進(jìn)入門檻相對(duì)較低,生產(chǎn)企業(yè)眾多,并以為國(guó)外客戶代工為主,大多數(shù)企業(yè)不具備獨(dú)立的新產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)作能力,僅能根據(jù)客戶的訂單要求生產(chǎn)加工產(chǎn)品,自有品牌的溢價(jià)能力有限。

這也不僅僅是華鴻股份一家外向型企業(yè)面臨的問(wèn)題。華鴻股份列舉的同行業(yè)可比上市公司中,德藝文創(chuàng)、浙江永強(qiáng)、中源家居、雅藝科技等公司大多采用ODM /OEM的生產(chǎn)模式為國(guó)外品牌商提供加工服務(wù),上述公司2021年的出口占比均超過(guò)90%。

圖表4:外向型企業(yè)的出口占比普遍較高

華鴻股份認(rèn)為,隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)漸趨激烈,市場(chǎng)供求關(guān)系的變化導(dǎo)致代工企業(yè)的利潤(rùn)空間不斷降低,只有不斷提升設(shè)計(jì)能力、提到產(chǎn)品附加值,才能滿足消費(fèi)者日益增長(zhǎng)的個(gè)性化消費(fèi)需求。本次IPO的募資用途中,有近8000萬(wàn)元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。最終,華鴻股份能否通過(guò)上市擴(kuò)大產(chǎn)能的同時(shí)提升其研發(fā)能力,還有待觀察。(思維財(cái)經(jīng)出品)■

關(guān)鍵詞: 產(chǎn)能利用率

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