智通財經(jīng)APP獲悉，英國前財政大臣喬治·奧斯本為政府帶來1200億英鎊利潤的一項精明的會計舉措正在產(chǎn)生負面作用，并有可能擴大現(xiàn)任財政大臣杰里米·亨特面臨的財政漏洞。奧斯本在十年前的本周曾宣布，英國央行根據(jù)其量化寬松計劃獲得的債券收入可用于減少政府債務(wù)。該措施對于經(jīng)歷全球金融危機之后的英國是一個利好。但十年后的今天，在大幅加息和政策動蕩重創(chuàng)英國債市之后，政府預(yù)計將向央行注資110億英鎊(128億美元)，以彌補截至4月的投資組合預(yù)期缺口。

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當(dāng)前對于亨特是個不幸的時機，他希望通過削減開支和增稅來填補預(yù)算中的500億英鎊缺口，預(yù)計將在下周公布相關(guān)政策。然而，英國央行提高借貸成本并將其持有的債券賣回市場的政策正在加劇政府的損失。

英國國家經(jīng)濟社會研究院院長Jagjit Chadha表示：“貨幣政策和財政政策之間界限模糊對雙方制定政策都沒有幫助，將套利交易的收益保存在一個單獨的金融工具中會更好?！?/p>

英國央行持有債券的收入相對于財政部是隔離的，并從今年開始轉(zhuǎn)盈為虧。

隨著英國央行的關(guān)鍵利率攀升到3%，債券投資組合的融資成本超過了票面收入。除此之外，英國央行已經(jīng)開始以低于買入的價格出售債券。上個月，量化寬松總資產(chǎn)的未實現(xiàn)缺口約為2000億美元。

Tradition Ltd的英債交易商經(jīng)紀(jì)人和代理部門負責(zé)人Trevor Pugh表示：“這種情況在很大程度上是可以預(yù)見的，不過它發(fā)生得太快了!”

對于那些不熟悉英國金融復(fù)雜性的人來說，英國央行與財政部之間的巨額轉(zhuǎn)賬可能看起來很奇怪。畢竟，英國央行是政府完全所有的。但這兩個機構(gòu)獨立運作，在當(dāng)時引起了爭議。時任英國央行行長的默文·金對奧斯本表示這樣做“有道理”，但工黨稱其為“煙霧和鏡子”。

如果奧斯本當(dāng)時借更多的錢而不是將成本推遲到現(xiàn)在，代價可能會更低。公共財政監(jiān)督機構(gòu)英國預(yù)算責(zé)任辦公室當(dāng)時指出，未來的成本可能會超過收益。

資產(chǎn)購買工具(執(zhí)行量化寬松的子公司)持有的英債息票收入每年約為160億英鎊。與此同時，英國央行向資產(chǎn)購債措施(APF)提供貸款的年化成本目前達到250億英鎊。如果明年英國的利率升至貨幣市場預(yù)期的4.5%左右，該成本將超過350億英鎊。

全球央行處理此類付款的方式有所不同。例如，美國財政部不需要彌補美聯(lián)儲的損失。根據(jù)美聯(lián)儲的會計方法，它只是暫停向財政部付款，直到收益足以彌補損失。這種舉措創(chuàng)造了一種所謂的“遞延資產(chǎn)”。

Pugh還表示：“盡管溝通很重要，但英國央行可能會采取與美聯(lián)儲相同的做法?！?/p>

關(guān)鍵詞： 財政大臣 始料未及