10月30日下午,康隆達(dá)收到一紙立案通知書,理由是涉嫌信息披露違法違規(guī)。
隔天,市場(chǎng)禮貌性地回應(yīng)了一個(gè)跌停,但是第二天又被盤方拉回7個(gè)點(diǎn)。
【資料圖】
龍虎榜異動(dòng)中,東方財(cái)富慈溪三北西大街營(yíng)業(yè)部、華寶證券舟山解放西路營(yíng)業(yè)部?jī)蓚€(gè)席位買入賣出金額近乎一致,有很強(qiáng)的對(duì)倒拉升股價(jià)那味兒了。
此時(shí),投資者在互動(dòng)易上對(duì)上市公司進(jìn)行追問,被立案不會(huì)是因?yàn)橹暗摹皩>W(wǎng)通信案”吧?
公司也坦誠(chéng)回復(fù):我覺得是!
這個(gè)“專網(wǎng)通信案”就是2021年A股市場(chǎng)上最大的連環(huán)瓜,N家上市公司因被違約出現(xiàn)財(cái)務(wù)暴雷,合計(jì)金額涉及數(shù)百億,被稱為“A股史上最大資金騙局”。
暴雷的背后都跟一個(gè)叫隋田力的“股市老炮兒”密不可分,此人憑借一己之力用基本相同的手段將十余家上市公司玩弄于手掌。
而風(fēng)云君在早在2018年,就曾發(fā)出過(guò)相關(guān)預(yù)警。
至于看到的人信不信,聽不聽,風(fēng)云君實(shí)在提不起任何興趣知道,人各有命,萬(wàn)物芻狗,一路走好啊~
一、異常交易,跨界暴雷
時(shí)間倒流回2019年11月,彼時(shí)上市公司公告擬以3060萬(wàn)元收購(gòu)秋實(shí)仁業(yè)持有的易恒網(wǎng)際51%股權(quán),12月交易完成后,該公司納入了康隆達(dá)合并報(bào)表。
關(guān)于這次收購(gòu),很容易就能發(fā)現(xiàn)有兩處頗為異常。
作為一次跨界收購(gòu),首先,對(duì)手方秋實(shí)仁業(yè)成立于2019年10月,也就是交易前的1個(gè)月,而交易后的第4個(gè)月,該公司就被注銷了。
如此費(fèi)盡心機(jī)作死,為日后的暴雷埋下了伏筆。
其次,公司花大價(jià)錢購(gòu)買的標(biāo)的不僅每年凈利潤(rùn)為負(fù),而且屬于資不抵債,也無(wú)相關(guān)業(yè)績(jī)承諾,最終公司收購(gòu)產(chǎn)生了3091萬(wàn)商譽(yù)。
而公司主業(yè)其實(shí)是特種及普通勞動(dòng)防護(hù)手套的研產(chǎn)銷,是國(guó)內(nèi)首家功能性勞動(dòng)防護(hù)手套上市公司。
易恒網(wǎng)際則主要從事通信配套設(shè)備的研產(chǎn)銷,產(chǎn)品主要是無(wú)線寬帶自組網(wǎng)節(jié)點(diǎn)設(shè)備,下游應(yīng)用領(lǐng)域主要是軍工通信及其他行業(yè)。
軍工通信業(yè)務(wù)需要一系列認(rèn)證,而易恒網(wǎng)際已被列入合格供應(yīng)商,即這次收購(gòu)實(shí)際就是拿到一張通行證。
事情確實(shí)按著預(yù)期在走,2020年易恒網(wǎng)際營(yíng)收大幅增長(zhǎng)至8470萬(wàn)元,凈利潤(rùn)也扭虧為盈為728萬(wàn)元。
但好景不長(zhǎng),2021年8月,一則《風(fēng)險(xiǎn)提示公告》打破了這場(chǎng)黃粱美夢(mèng),此時(shí)距離收購(gòu)不過(guò)才一年有余,資產(chǎn)還沒捂熱呢。
公告表示,易恒網(wǎng)際經(jīng)營(yíng)的電子通信設(shè)備業(yè)務(wù)存在合同執(zhí)行異常情況,極端情況下,可能對(duì)公司歸母凈利潤(rùn)造成損失超3億,占公司最近一年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的27.53%。
易恒網(wǎng)際業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方式為,向供應(yīng)商預(yù)付90%的采購(gòu)款,供應(yīng)商供貨周期為90-180天;而下游客戶僅需要預(yù)付10%貨款,就可以在不超過(guò)295天的交貨期里驗(yàn)收產(chǎn)品,驗(yàn)收合格后再支付剩余90%尾款。
也就是說(shuō),從事這項(xiàng)業(yè)務(wù)的易恒網(wǎng)際被上下游通吃了,付出去的是真金白銀,收回來(lái)的都是白條,賺得都是紙面富貴,隨時(shí)面臨收不回的風(fēng)險(xiǎn)。
最終,根據(jù)公司公告,2021年涉及的易恒網(wǎng)際計(jì)提的減值準(zhǔn)備金額達(dá)3.5億,而與此同時(shí),當(dāng)年經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)僅為0.36億,是上市以來(lái)最差的一年。
也因?yàn)檫@事,2021年,上市公司拿到了一份帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段無(wú)保留意見的審計(jì)報(bào)告,同時(shí)也坑害了一大批投資者。
如今舊案重提且遭立案,公司還可能面臨投資者索賠風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)然,你覺得是上市公司內(nèi)部人蠢呢?還是壞呢?
還是又蠢又壞呢?
二、低價(jià)搞股權(quán)激勵(lì),7成被董監(jiān)高認(rèn)購(gòu)
禍不單行,公司近期遇到的糟心事可不止這些。
9月份,公司接連發(fā)布《員工持股計(jì)劃》和《限制性股票和股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃》公告,但當(dāng)晚就引來(lái)上交所問詢函。
首先是授予價(jià)格過(guò)低。員工持股計(jì)劃受讓價(jià)15.17元/股,當(dāng)前(11.22)股價(jià)37.3元/股,直接較市場(chǎng)價(jià)低6成。說(shuō)實(shí)話這種福利風(fēng)云君也想要。
其次,員工持股人數(shù)過(guò)低。員工持股計(jì)劃中,擬參加認(rèn)購(gòu)的員工總?cè)藬?shù)不超過(guò)15人,其中董監(jiān)高有11人,認(rèn)購(gòu)比例近7成,剩余的核心管理/技術(shù)/業(yè)務(wù)人員不超過(guò)4人。要風(fēng)云君說(shuō),直接改成高管持股計(jì)劃得了。
授予價(jià)格低加上董監(jiān)高認(rèn)購(gòu)比例高,被上交所質(zhì)問是否存在利益輸送,公司也趕緊做出否認(rèn)三連的姿態(tài)。
業(yè)績(jī)考核指標(biāo)上也頗顯異常:兩份計(jì)劃的解鎖條件一致,即2022-2024年扣非凈利潤(rùn)不低于1.86億、3億、4.7億。
先來(lái)瞅瞅上市公司之前年度的表現(xiàn)。2021年先撇開不談,2017-2020年公司扣非凈利潤(rùn)均未曾超過(guò)1億,且有逐年下降趨勢(shì)。
大伙也可能注意到了,這不今年前三季度達(dá)到1.22億了嗎?
事出反常必有妖,這個(gè)“妖”也一點(diǎn)兒不新鮮——跨界,這次跨界收購(gòu)的是炙手可熱的鋰業(yè)相關(guān)公司,這也就是公司敢設(shè)置高業(yè)績(jī)指標(biāo)的勇氣來(lái)源。
三、“鋰”那么香,咸豬手如何肯錯(cuò)過(guò)?
兩個(gè)月前,公司公告以2.12億收購(gòu)宜春丙戊天成管理及宜春億源鋰持有的天成鋰業(yè)11.31%、6.36%股權(quán),合計(jì)17.67%股權(quán),預(yù)計(jì)形成3.87億元商譽(yù)。
且對(duì)手方承諾,在2022年、2023年和2024年內(nèi)實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)分別不低于1.8億、2億、2.1億。
本次交易前,天成鋰業(yè)為公司持股33.33%的參股公司;交易完成后,公司將持有天成鋰業(yè)51%股權(quán),后者也將被納入公司合并報(bào)表。
天成鋰業(yè)主要從事硫酸鋰溶液提煉,主營(yíng)產(chǎn)品是鋰鹽鹵水(硫酸鋰溶液),鋰鹽鹵水經(jīng)過(guò)“沉鋰”即成為碳酸鋰,天成鋰業(yè)的硫酸鋰溶液直接供給子公司協(xié)成鋰業(yè)做碳酸鋰。
由于供不應(yīng)求,碳酸鋰價(jià)格自2021年開始大幅漲價(jià),價(jià)格持續(xù)破新高,在當(dāng)下這大熱時(shí)期收購(gòu),想當(dāng)然公司付出的代價(jià)不會(huì)小。
評(píng)估報(bào)告中,天成鋰業(yè)2022年6月底資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值12億,在3億的賬面凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上溢價(jià)3倍。
資產(chǎn)評(píng)估師為胡家昊、牛苗苗。嚯,巧了不是!這倆人在今年5月份剛被上交所通報(bào)批評(píng)。
具體情況是,上交所認(rèn)為,在公司上次收購(gòu)天成鋰業(yè)33.33%股權(quán)時(shí),他倆在評(píng)估過(guò)程中預(yù)測(cè)產(chǎn)能評(píng)估依據(jù)不充分,預(yù)測(cè)產(chǎn)品銷量的評(píng)估程序不完整、不充分,預(yù)測(cè)產(chǎn)品單價(jià)評(píng)估依據(jù)不合理,折現(xiàn)率參數(shù)取值未合理等。
在那次收購(gòu)中,評(píng)估師在依據(jù)不充分的情況下,給出了近14倍溢價(jià)率。
而那時(shí)的天成鋰業(yè)2019、2020年連續(xù)兩年凈利潤(rùn)虧損,且毛利率持續(xù)為負(fù),在2021年碳酸鋰漲價(jià)風(fēng)口上才得以實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧為盈。
不可否認(rèn)的是,在價(jià)格持續(xù)創(chuàng)新高過(guò)程中,天成鋰業(yè)業(yè)績(jī)也跟著起飛。
因三季報(bào)中未給出詳細(xì)情況,從中報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看,上半年天成鋰業(yè)營(yíng)收2.5億,凈利潤(rùn)0.88億,簡(jiǎn)單按持股比計(jì)算公司投資收益為0.29億,而上半年公司經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)僅0.15億。
我們知道,在這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上,上游鋰資源環(huán)節(jié)無(wú)疑是最大的贏家,天成鋰業(yè)只是采用鋰云母精礦制備硫酸鋰溶液,說(shuō)白了只是對(duì)碳酸鋰進(jìn)行生產(chǎn)加工過(guò)程中的一道工序,原材料方面還得看上游臉色。
有小伙伴可能就不樂意了,公司明明6月份剛花了9500萬(wàn)元受讓泰安欣昌100%份額,間接擁有了非洲馬里Bougouni的鋰輝石礦項(xiàng)目中為期三年包銷鋰精礦的權(quán)利,用作原材料的供給來(lái)源。
問題在于,你家里還是沒礦??!還是逃不過(guò)“打工人”的宿命??!暴富又與你何干?公司有意無(wú)意在調(diào)研中透露后期將積極儲(chǔ)備礦產(chǎn)資源,言外之意,就是沒有,投資者可千萬(wàn)別被忽悠瘸了。
從公司當(dāng)前資金狀況來(lái)看,債務(wù)壓力已然很大。
好說(shuō)歹說(shuō),要是在早期就跨入了這個(gè)熱門領(lǐng)域,還能說(shuō)有產(chǎn)業(yè)格局,但是2021年鋰早就邁起了六親不認(rèn)的步伐,在這種熱火朝天的背景下再來(lái)插一腳,不是蹭熱點(diǎn)那又是什么呢?
四、涉鋰帶來(lái)股價(jià)翻4倍,實(shí)控人賺翻
上市公司控股股東為東大針織,背后實(shí)控人為張間芳。截至今年9月底,東大針織及其一致行動(dòng)人張間芳、張惠莉、??倒芾砗嫌?jì)持有公司53.96%股權(quán)。
自從公司沾上“鋰電池”的概念標(biāo)簽,股價(jià)便一路上漲,而股東的減持自然也不會(huì)少。
在第一次購(gòu)買天成鋰業(yè)33.33%股權(quán)的同時(shí),公司就發(fā)布了減持預(yù)告,稱由于自身資金需求,控股股東及其一致行動(dòng)人張惠莉擬減持不超過(guò)2%公司股份。
根據(jù)公告,交易均價(jià)在16元/股,兩人合計(jì)套現(xiàn)5070萬(wàn),此時(shí)股價(jià)已經(jīng)較月初的11元上漲超40%。
較當(dāng)時(shí)來(lái)看,確實(shí)是一筆劃算交易,但哪知市場(chǎng)炒作如此兇猛,自公司涉“鋰”至今,股價(jià)上漲超2倍,期間最高漲超4倍。
在最近17.67%股權(quán)轉(zhuǎn)讓中,轉(zhuǎn)讓條款中明確寫了天成鋰業(yè)的轉(zhuǎn)讓方需購(gòu)買不少于1.7億上市公司股票。也就是說(shuō):收到的2.12億的轉(zhuǎn)讓款中,必須拿出1.7億來(lái)購(gòu)買康隆達(dá)股票。
這種騷操作,即使作為百樂門代客泊車小王子的風(fēng)云君,也是也沒見過(guò)幾次,這是明擺著讓原股東拿錢來(lái)炒自家股票。
那問題就來(lái)了:基于這樣的安排下,交易對(duì)價(jià)還有多少可信度呢?
從公告和大宗交易情況來(lái)看,9月底轉(zhuǎn)讓方的確購(gòu)買了近1.2億公司股票,但是賣方卻是實(shí)控人及其一致行動(dòng)人張惠莉。
實(shí)控人在公告時(shí)稱減持是自稱自身資金需要,而在上交所問詢回復(fù)中,公司則表示這些減持資金將全部資助給上市公司,用于公司的發(fā)展。
好家伙,減持都可以說(shuō)得這么清新脫俗,不愧是玩轉(zhuǎn)資本市場(chǎng)的行家里手。
張老板通過(guò)這一波九轉(zhuǎn)十八彎的操作,將公司購(gòu)買資產(chǎn)轉(zhuǎn)出去的錢,變成了自己的套現(xiàn)資金。
公司傳統(tǒng)主業(yè)賺取現(xiàn)金流的能力不足,上市以來(lái)自由現(xiàn)金流凈流出合計(jì)近10億。
因此可以發(fā)現(xiàn),自上市以來(lái),公司的資產(chǎn)負(fù)債率便逐年走高,尤其是自公司開始折騰以來(lái),有息負(fù)債率持續(xù)上升。
借款方式則以短期借款為主,該科目自上市以來(lái)激增,9月底達(dá)到8.9億;此外控股股東的財(cái)務(wù)資助也是很重要一部分資金來(lái)源,9月底其他應(yīng)付款達(dá)4.8億。
而截至9月底,公司賬面貨幣資金4.42億,其中受限資金1.35億,可動(dòng)用資金僅3億,資金規(guī)模遠(yuǎn)小于債務(wù)規(guī)模。
總結(jié)
作為國(guó)內(nèi)首家功能性勞動(dòng)防護(hù)手套上市公司,公司主業(yè)乏力,心思早就跑到跨界“割韭菜”上了,動(dòng)作也相當(dāng)嫻熟,磨刀霍霍,一茬接一茬。
從無(wú)人問津到熱炒,僅需一個(gè)熱門概念加持,如果一個(gè)不夠,那就再來(lái)一個(gè)。
在這場(chǎng)熱戰(zhàn)中,到底誰(shuí)最終能贏、甚至贏麻了?
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