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又一指標暗示美國明年難逃衰退! 通脹率或?qū)⒊省八ネ耸健毕禄?/font>
2022-12-13 15:44:32 來源:智通財經(jīng)網(wǎng) 編輯:


(資料圖片)

智通財經(jīng)APP獲悉,一年期通脹保值債券(TIPS)與類似期限名義美國政府債券的收益率差距目前達到2.18%這一新高水平,反映出市場對未來一年平均通脹率的預期。而這將意味著美國明年物價漲幅急劇下滑5個百分點以上,而在過去60年里,只有三次出現(xiàn)過這種速度。因此,如果債券市場的判斷是正確的,那么美國通脹將以2008-2009年全球金融危機期間的速度急劇下降。

債券市場預期美國CPI將出現(xiàn)極其罕見的下行幅度

從更直觀的角度來看,即從能夠反應美債市場對于美國長期通脹預期的數(shù)據(jù)——10年期盈虧平衡通脹率近期數(shù)據(jù)來看,顯示出市場認為通脹峰值已過,并且對于未來10年期通脹率的預期維系在近幾年的底部附近,并且自今年5月份以來不斷下滑,且幅度非常大。

通脹率下降的速度越快,一定程度上反映出市場的整體需求水平出現(xiàn)急劇下滑,因此出現(xiàn)供過于求。歷史數(shù)據(jù)顯示,通脹預期快速下滑的情況基本發(fā)生在經(jīng)濟衰退期間或剛剛結(jié)束。這一預期跌幅也凸顯出美聯(lián)儲實施一代人以來最嚴厲的緊縮性貨幣政策后,美國經(jīng)濟將出現(xiàn)某種意義上衰退的市場預期。

在1年期TIPS與類似期限名義美國政府債券的收益率差距走闊之前,一個反應經(jīng)濟衰退的經(jīng)典先行指標自今年以來已經(jīng)出現(xiàn)急劇倒掛。

10年期美國國債收益率落后于兩年期國債收益率的幅度——即“收益率曲線倒掛”幅度在近期達到自上世紀80年代初期以來的最高水平,這一指標通常被視為經(jīng)濟衰退的重要先兆。2/10年期美債收益率倒掛在上周觸及85個基點的新極限,目前倒掛幅度則稍微有所收窄。

野村(Nomura Holdings)駐悉尼的利率策略師 Andrew Ticehurst表示:“整體通脹正在見頂,市場參與者似乎熱衷于展望未來,并繼續(xù)尋找月度化的通脹勢頭見頂?shù)嫩E象?!薄叭欢?,較低的市場盈虧平衡率預期也可能表明,人們越來越擔心未來出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。”

自1997年美國財政部首次開始出售TIPS以來,整體通脹率在12個月內(nèi)僅有一次下跌了5個百分點或者更多,當時2008年雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)倒閉后,通脹保值債券下跌了7.9個百分點。

若進一步往前追溯,則要追溯到沃爾克時代,在1981年至1982年,在沃爾克時代的“史上最暴力加息”引發(fā)美國經(jīng)濟衰退之后,價格壓力以類似的速度下降(整體通脹率跌幅接近5個百分點),在1975年至1976年,美國面臨經(jīng)濟急劇下滑期間也曾以類似步伐下滑。

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