《投資者網(wǎng)》向勁靜

編輯 胡珊

【資料圖】

12月13日晚，藍(lán)帆醫(yī)療股份有限公司（下稱(chēng)“藍(lán)帆醫(yī)療”，002382.SZ）發(fā)布公告稱(chēng)，擬不超24.8億元投建科創(chuàng)總部及產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目，用于藍(lán)帆醫(yī)療全球商業(yè)總部及高值產(chǎn)醫(yī)療器械生產(chǎn)基地。

未來(lái)將承擔(dān)藍(lán)帆醫(yī)療冠脈介入、結(jié)構(gòu)性心臟病、外周介入、神經(jīng)介入和微創(chuàng)外科5個(gè)產(chǎn)品線(xiàn)的研發(fā)與生產(chǎn)功能，以及藍(lán)帆醫(yī)療高端醫(yī)療器械的總部職能，包括不限于戰(zhàn)略規(guī)劃、投資并購(gòu)、財(cái)務(wù)中心等。投資總金額不超過(guò)24.8億元，項(xiàng)目建設(shè)周期共35個(gè)月，預(yù)計(jì)在2025年7月31日竣工。

可是遠(yuǎn)水救不了“近火”，當(dāng)前的藍(lán)帆醫(yī)療已連續(xù)五個(gè)季度出現(xiàn)虧損。近期，藍(lán)帆醫(yī)療還發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬中標(biāo)國(guó)家第二次冠脈支架帶量采購(gòu)。隨著市場(chǎng)需求不斷攀升和醫(yī)療器械集采不斷優(yōu)化，冠脈支架的第二次集采均價(jià)較第一次出現(xiàn)較大漲幅，最高漲幅超過(guò)80%。

那冠脈支架集采價(jià)格上漲，對(duì)藍(lán)帆醫(yī)療未來(lái)業(yè)績(jī)到底有多大作用？

兩款產(chǎn)品中標(biāo)集采

冠脈支架是我國(guó)首個(gè)進(jìn)行國(guó)家高值醫(yī)用耗材集采的品種，第一個(gè)采購(gòu)周期即將到期，第二期接續(xù)采購(gòu)工作在江蘇常州啟動(dòng)。

日前，藍(lán)帆醫(yī)療發(fā)布公告稱(chēng)，公司的全資子公司山東吉威醫(yī)療制品有限公司（下稱(chēng)“吉威醫(yī)療”）參加了國(guó)家組織冠脈支架集中帶量采購(gòu)協(xié)議期滿(mǎn)后接續(xù)采購(gòu)申報(bào)信息公開(kāi)大會(huì)，共有兩款產(chǎn)品擬中標(biāo)本次集中帶量采購(gòu)。

吉威醫(yī)療擬中標(biāo)的兩款產(chǎn)品分別為：藥物涂層支架系統(tǒng)、鈷鉻合金生物可降解涂層西羅莫司（雷帕霉素）洗脫冠脈支架系統(tǒng)，產(chǎn)品價(jià)格分別為774元/條、795元/條，加上伴隨服務(wù)價(jià)格50元/條，擬中標(biāo)價(jià)格分別為824元/條、845元/條。

藍(lán)帆醫(yī)療首次集采中標(biāo)報(bào)價(jià)為469元/條，本次擬中標(biāo)報(bào)價(jià)大幅提升至824元/條和845元/條，公司旗下EXCROSSAL支架成為首次集采中標(biāo)產(chǎn)品中本次價(jià)格漲幅最大的產(chǎn)品，中標(biāo)價(jià)格上漲超70%。

公司表示，采購(gòu)周期中，醫(yī)療機(jī)構(gòu)將優(yōu)先使用本次集中采購(gòu)中標(biāo)冠脈支架，并確保完成約定采購(gòu)量。若公司后續(xù)簽訂采購(gòu)合同并實(shí)施，預(yù)期將顯著提升公司冠脈支架產(chǎn)品的毛利率水平，對(duì)公司盈利能力有重大積極影響；同時(shí)有利于持續(xù)提升公司品牌影響力，對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。

集采能否拯救業(yè)績(jī)？

冠脈支架兩款產(chǎn)品中標(biāo)集采，到底能夠給未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)怎樣的積極影響？

自2018年始，藍(lán)帆醫(yī)療確定的“A+X”戰(zhàn)略，通過(guò)內(nèi)生和外延的雙路徑，進(jìn)入了“低、中、高值”的多個(gè)醫(yī)療器械耗材賽道，目前完成擁有中低值耗材和高值耗材布局。

當(dāng)年，藍(lán)帆醫(yī)療實(shí)現(xiàn)對(duì)全球第四大心臟支架公司柏盛國(guó)際的并購(gòu)。據(jù)悉，柏盛國(guó)際是全球第四大心臟支架研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售企業(yè)，排名僅次于雅培、波士頓科學(xué)和美敦力，其下屬子公司吉威醫(yī)療是國(guó)內(nèi)心臟支架領(lǐng)域三大巨頭之一。

資料顯示，柏盛國(guó)際擁有自主專(zhuān)利藥物BiolimusA9TM，研發(fā)的全球第一款無(wú)涂層藥物支架BioFreedomTM，是全球范圍內(nèi)第一個(gè)能夠?qū)⑿g(shù)后服用抗血小板藥物時(shí)間從1年降至1個(gè)月的支架，從根本上預(yù)防了病人的出血風(fēng)險(xiǎn)。

而子公司吉威醫(yī)療也依托柏盛國(guó)際強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力，研發(fā)并推出全球第一個(gè)生物可降解涂層藥物洗脫支架愛(ài)克塞爾(EXCEL)，占據(jù)中國(guó)心臟藥物洗脫支架（DES）市場(chǎng)份額高達(dá)20%。

盡管藍(lán)帆醫(yī)療進(jìn)入醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)已有五年時(shí)間，卻遲遲未見(jiàn)成效。有投資者在互動(dòng)平臺(tái)提問(wèn)：“公司與樂(lè)普醫(yī)療差距似乎越來(lái)越大，樂(lè)普醫(yī)療自稱(chēng)已經(jīng)擺脫集采影響，且心腦血管業(yè)務(wù)收入增幅巨大，為何藍(lán)帆心腦血管業(yè)務(wù)卻增加很慢？”

對(duì)此，藍(lán)帆醫(yī)療稱(chēng)：“公司通過(guò)收購(gòu)柏盛國(guó)際進(jìn)入高端醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)僅有5年不到的時(shí)間，柏盛國(guó)際在收購(gòu)之前由財(cái)務(wù)投資人控股，股東出于追求短期財(cái)務(wù)回報(bào)的考慮對(duì)柏盛國(guó)際的研發(fā)投入相對(duì)較少，公司在收購(gòu)之后大大加強(qiáng)了研發(fā)投入和創(chuàng)新產(chǎn)品的布局，但很多產(chǎn)品尚處于上市前的研發(fā)和臨床階段?！?/p>

再看當(dāng)前藍(lán)帆醫(yī)療的主營(yíng)結(jié)構(gòu)，其中健康防護(hù)手套業(yè)務(wù)占比90.7%，而心臟介入器械業(yè)務(wù)（包括資產(chǎn)和代理）占比僅8.75%，其他業(yè)務(wù)占比0.55%。由此可見(jiàn)，公司當(dāng)前的營(yíng)收主要還是靠健康防護(hù)類(lèi)產(chǎn)品。

細(xì)看過(guò)去幾年時(shí)間里，心臟介入器械業(yè)務(wù)（包括資產(chǎn)和代理）的營(yíng)收呈現(xiàn)逐年下滑的情況。根據(jù)公司年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，該業(yè)務(wù)的營(yíng)收分別為17.37億元、9.86億元和7.1億元。

醫(yī)療器械類(lèi)產(chǎn)品占比如此低且營(yíng)收逐年下滑，即使這次藍(lán)帆醫(yī)療中標(biāo)集采的產(chǎn)品漲價(jià)70%，想要對(duì)公司當(dāng)前業(yè)績(jī)起到很大的作用，似乎有難度。畢竟，藍(lán)帆醫(yī)療已經(jīng)連續(xù)五個(gè)季度出現(xiàn)虧損情況。

具體就藍(lán)帆醫(yī)療單季業(yè)績(jī)情況來(lái)看，公司自2019年第三季度到2022年第三季度期間，各個(gè)季度的扣非歸母凈利潤(rùn)虧損額分別為0.35億元、22.07億元、0.76億元、1.34億元和2.02億元，同比下滑幅度分別為103%、1518%、105%、122%和485%，累計(jì)虧損額為26.54億元。

藍(lán)帆醫(yī)療2022年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，前三季度營(yíng)收為37.55億元，同比下滑43%；扣非歸母凈利潤(rùn)虧損額為4.1億元，同比下滑-118%。公司稱(chēng)，造成虧損的主要原因是心腦血管事業(yè)部，支架業(yè)務(wù)受?chē)?guó)外疫情和國(guó)內(nèi)集采的雙重影響，業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損；心臟瓣膜業(yè)務(wù)因產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期，市場(chǎng)尚未打開(kāi)，仍處于虧損狀態(tài)。

由此，藍(lán)帆醫(yī)療想要靠此次集采中標(biāo)來(lái)扭轉(zhuǎn)當(dāng)前虧損局面，實(shí)屬有難度，畢竟遠(yuǎn)水救不了“近火”。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

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