近日,深圳市首航新能源股份有限公司(下稱首航新能)更新了招股書。此前于2022年09月30日,首航新能因IPO申請文件中記載的財務(wù)資料已過有效期,需要補充提交,根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定,被中止其發(fā)行上市審核。
(資料圖片)
不過同時,監(jiān)管也發(fā)出了第2輪審核問詢函。
本次IPO公司擬募資35.12億元,其中20億元用于首航儲能系統(tǒng)建設(shè)項目、7.72億元用于新能源產(chǎn)品研發(fā)制造項目、1.97億元用于研發(fā)中心升級項目、9144.39萬元營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、4.5億元用于補充流動資金。
業(yè)績突飛猛進,9成收入來自境外
據(jù)了解,首航新能主要從事新能源電力設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù),主要產(chǎn)品包括組串式光伏并網(wǎng)逆變器、光伏儲能逆變器、儲能電池及光伏系統(tǒng)配件等。
近年來,光伏行業(yè)迎來大發(fā)展機遇,而光伏逆變器是太陽能光伏系統(tǒng)的心臟,這樣的背景下首航新能業(yè)績增長非常迅速。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2019年-2021年及2022年1-6月(以下簡稱報告期),首航新能營收分別為5.26億元、10.23億元、18.26億元、17.6億元;對應(yīng)的凈利潤分別為5302.7萬元、1.96億元、1.87億元、2.78億元。
從營收構(gòu)成來看,并網(wǎng)逆變器、儲能逆變器、儲能電池是首航新能的三大主要產(chǎn)品,在2022年上半年營收中分別占比43.95%、33.93%、21.75%。
從來源來看,境外的銷售貢獻了首航新能大部分收入,在報告期內(nèi)占整體營收的比例分別為86.71%、92.09%、88.01%和89.30%。
最近一期報告期公司前五大客戶為,ZCS、CORAB、ILUMISOL、MVTechnology、SOLTEC。除了意大利的ZCS外,還有巴西的ILUMISOL,另外3家均是波蘭企業(yè)。
不過幾個月前,市場人士對光伏逆變器板塊公司的銷售數(shù)據(jù)進行了質(zhì)疑,“首航新能在意大利的光伏逆變器銷售額,相當(dāng)于意大利整個國家年度光伏裝機總需求量的一倍多,在波蘭的銷售額,相當(dāng)于整個波蘭市場的40%?!?/p>
對此,首航新能表示,公司的主要產(chǎn)品不僅有組串式光伏并網(wǎng)逆變器,還包括光伏儲能逆變器、儲能電池及光伏系統(tǒng)配件等產(chǎn)品。因此,將銷售數(shù)據(jù)僅與光伏新增裝機市場規(guī)模做對比,市場規(guī)模的計算口徑是不完整的。
寧德時代7折入股換來較高的毛利率,應(yīng)收賬款比例激增
在2021年營收接近翻番的情況下,首航新能凈利潤還出現(xiàn)了微降。
對此首航新能解釋稱,主要是由于供應(yīng)商寧德時代的子公司問鼎投資于2021年對公司進行增資,公司將其增資價格與同期投資者增資價格差額確認(rèn)股份支付7731.96萬元,計入非經(jīng)常性損益。
2021年12月,首航新能增發(fā)1113.4萬股股份(占公司總股本比例的3%),由寧德時代全資子公司問鼎投資認(rèn)購,由此問鼎投資成為首航新能第八大股東。
不過值得玩味的是,一個月前公司引入其他戰(zhàn)投的估值為100億元,而12月首航新能給寧德時代的價格則是按照77.32億元的估值,直接打了77折。這樣過度的折價不免得到市場源源不斷的質(zhì)疑聲。
第一輪的問詢函中證監(jiān)會就要求首航新能說明,在2021年業(yè)績表現(xiàn)和經(jīng)營狀況未發(fā)生重大變化的情況下,當(dāng)年增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓對應(yīng)估值水平差異較大的原因及合理性。
首航新能回復(fù)稱,問鼎投資系首航新能重要供應(yīng)商寧德時代的全資子公司,引入問鼎投資有助于更好整合公司上下游行業(yè)資源,符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃。
由于電芯是儲能電池產(chǎn)品重要的原材料之一,引入寧德時代,首航新能換回了高于可比同行的毛利率。
首航新能自產(chǎn)與外購的儲能電池分別占38.73%和61.27%,與寧德時代合作后,2021年為98.72%和1.28%,2022年1-6月變化為99.86%和0.14%。
公司也表示,毛利率較低的外購成品電池銷售占比下降,儲能電池的毛利率呈逐年上升趨勢。以2021年為例,公司自產(chǎn)儲能電池銷售的毛利率為23.87%,外購則為15.29%。
綜合來看,2021年首航新能主營業(yè)務(wù)毛利率為34.34%,高于所列同行業(yè)例如陽光電源、錦浪科技、固德威、上能電氣四家上市公司的毛利率,比行業(yè)平均毛利率高出6.06%。
2022年上半年公司前五大供應(yīng)商分別為寧德時代、寶惠電子、欣成源、一和興、艾睿電子。寧德時代成為第一大供應(yīng)商,采購金額為2.38億元,主要采購品種是電芯。
另一方面,隨著營收的擴張,首航新能應(yīng)收賬款凈額占營業(yè)收入的比例分別為17.57%、11.07%、22.88%、41.56%,增幅較大。
2022年6月末,首航新能應(yīng)收賬款余額較2021年末增幅較大,主要原因為公司對主要客戶ZCS第二季度銷售金額同比增長較多,使得期末尚在信用期內(nèi)的應(yīng)收賬款金額同比增幅較大。
不過公司也否認(rèn)了通過放寬信用期刺激銷售,并表示調(diào)整主要基于公司與主要客戶保持長期良好的合作關(guān)系,雙方因資金安排需求、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃等因素協(xié)商確定,并非主動放寬。(藍鯨上市公司 金磊 jinlei@lanjinger.com)
關(guān)鍵詞: 應(yīng)收賬款比例
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