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金梓才,從過去的“豬肉金”成了現(xiàn)在的“火電才”
2023-01-27 18:39:48 來源:雪球 編輯:

財通的金梓才,是個人相對比較關注的基金經理。

一是,因為他過去整體的業(yè)績相當不錯;


(資料圖片僅供參考)

二是,他的思路和觀點相對比較獨特,不會隨大流,持倉相對比較特別;

三是,他做行業(yè)輪動還是相對不錯的,前幾年的預判也是比較準,當然這也離不開整體牛市的原因。

因此,他管理的財通價值動量的季度報告,基本都會相對比較認真的看一遍。

從本次四季度的季報數(shù)據(jù)來看,也是驗證了之前的判斷,就是金梓才已經把豬肉個股給清倉了,然后大量加倉了火電個股。

從最新的十大持倉來看,金梓才把所有的養(yǎng)殖產業(yè)鏈上的個股豆清倉了,無論是養(yǎng)豬的還是豬肉批發(fā)的,或者是賣豬飼料的個股,統(tǒng)統(tǒng)都給賣出去了,是真的一股沒有留,非常的堅決。

然后大幅加倉了火電板塊,不僅是提高了原來持倉的占比,還新增加了幾只新的個股,比如說粵電力A、皖能電力,火電個股的占比非常的高,超過了37%,也是占比最高的行業(yè)了,基本就是單壓火電行業(yè)了。

除了大幅加倉火電板塊之外,還增加了一些旅游和酒店個股,比如說君亭酒店、中青旅和麗江股份,如果是在10月份左右買入的也還算好,但如果是最近買入的話,買入的價格就真的不怎么合適吧。

對于此次的持倉變動,金梓才也給出了自己的解釋。

之所以減倉生豬養(yǎng)殖個股,是因為經濟和消費低迷,所以豬價相對低迷,高豬價沒法持續(xù)。

個人看法:

豬肉價格在6月份上漲之后,又重新下跌,這里面雖然有消費相對低迷的原因,但實際上是因為能繁母豬的去化并不徹底,生豬的供給是很充分的。因此,價格上漲后,就有很多的供應涌出來,導致豬價大幅下跌。

加倉旅游和酒店個股,是因為他認為由于防疫政策的調整,受到壓制的酒店和旅游等服務業(yè)會迎來復蘇,業(yè)績會相對較好。

個人看法:

像旅游、酒店等板塊,其實在放開之前就開始上漲了,目前就不知道他是什么時候移倉過來的,如果是在10月買入的話,那也是很不錯的。但如果是在近期大漲加倉的話,那么就有點那啥了。

當然,從買入的個股來看,買的是相對比較邊緣的君婷酒店和麗江旅游等,還好不是此前就大漲的航空和機場個股,否則就那啥了。

之所以買入火電板塊,他認為燃煤和組件成本將會下降,而且火電依然是穩(wěn)定電力系統(tǒng)的重要力量,此外未來的用電量也會增加,所以火電的投資價值較高。

個人看法:

火電企業(yè)相對比較特殊,就是從生產煤的企業(yè)那里買煤炭,然后把發(fā)出來的電賣給電網公司。因此,發(fā)電的成本主要就是買煤炭的錢,收入就只能依靠賣電。

但是,在“產煤-發(fā)電-供電”這條產業(yè)鏈上,火電企業(yè)是弱勢的一方,因為電價的制定不是市場決定,而是由發(fā)改委決定的,發(fā)電企業(yè)自己沒有定價權,自己說了不算,電價沒法隨著需求的增加而提高,

在買煤這一方面,也是弱勢的一方,購煤價格基本就是煤企說了算。當煤炭價格下跌的時候,那么發(fā)電企業(yè)可以用更低的價格買到煤炭,發(fā)電成本比較低,火電企業(yè)還能夠有比較不錯的盈利。

但如果一旦煤炭價格不斷上漲的話,那么就只能高價買煤炭了,那么發(fā)電成本就會比較高,收入很可能沒法覆蓋成本,就會出現(xiàn)虧損。實際上,這兩年火電企業(yè)大幅虧損,就是因為煤炭價格高企造成的。

接下來2023年,火電企業(yè)能不能扭虧為盈,或者虧損減少,關鍵點不在于用電量的增加,而在于成本端能不能下降,也就是煤炭價格會下跌,如果煤價依然是在高位的話,那么火電企業(yè)還將繼續(xù)虧損,而且是發(fā)的越多虧的越多。但如果煤價下跌的話,那么火電企業(yè)的利潤就會增加,前一兩年行業(yè)集體虧損的局面就能得到改善。

因此,這個時候金梓才買入火電板塊,就是在賭接下來煤價的下跌,如果煤價真的下跌的話,那么未來火電股就會有不錯的表現(xiàn),但如果沒有下跌的話,估計就要步去年買養(yǎng)豬股的后塵了。

對于金梓才從豬豬肉股輪動到現(xiàn)在的火電,個人給取了兩個比較有意思的標簽,就是過去的“豬肉金”變成了現(xiàn)在的“火電才”,當然這是沒有任何惡意的。

當然,還是如以前個人的看法,煤價大幅下跌的概率還是相對比較低的,火電企業(yè)的成本會下降,但是要大幅下跌的話,還是比較難的,火電板塊的空間相對有限,可以繼續(xù)給金梓才一定的時間,但是不能有太高的期待。

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