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當(dāng)前快播:日本央行新行長人選明日正式揭曉!神秘“局外人”將攪翻市場(chǎng)?
2023-02-13 19:50:46 來源:智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 編輯:

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,據(jù)報(bào)道,日本政府計(jì)劃在2月14日向國會(huì)提交下一任央行行長提名人選。從上周市場(chǎng)的反應(yīng)來看,誰執(zhí)掌日本央行至關(guān)重要。更重要的是,新行長將如何改變?nèi)毡狙胄械呢泿耪摺?/p>

上周一就有消息稱,日本政府接觸了日本央行副行長雨宮正佳,希望他能在黑田東彥下月底卸任后接任日本央行行長一職。雨宮正佳被視為延續(xù)黑田東彥鴿派政策的候選人,日元因此大幅下挫。

然而,上周五,當(dāng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前日本央行審議委員植田和男將執(zhí)掌日本央行的消息傳出后,日元出現(xiàn)大幅反彈。不過,日元兌美元匯率隨后回落至上周初的水平。


【資料圖】

兩位候選人引發(fā)日元短暫而劇烈的波動(dòng)

這些波動(dòng)背后的邏輯是,雨宮正佳被視為黑田東彥式的鴿派,會(huì)試圖將利率保持在盡可能低的水平。這可能會(huì)壓低日元兌美元匯率,并繼續(xù)鼓勵(lì)外國人通過借入日元為交易提供資金。另一方面,植田和男被認(rèn)為是鷹派,或者至少比黑田東彥和雨宮正佳更鷹派。更高的利率往往意味著日元走強(qiáng),因此,日元匯率一度升破130日元兌1美元。

不過,植田上周五表示:“日本央行的現(xiàn)行政策是適當(dāng)?shù)?,現(xiàn)階段有必要繼續(xù)維持量化寬松政策?!敝蔡锊]有做出太多承諾,但足以抑制市場(chǎng)對(duì)日元走強(qiáng)的押注。

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事實(shí)上,市場(chǎng)對(duì)植田和男知之甚少,這意味著他可能采取的政策難以捉摸,并且可能會(huì)引發(fā)波動(dòng)。日本央行行長傳統(tǒng)上由央行內(nèi)部和財(cái)務(wù)省出身的官員擔(dān)任。相反,植田和男是目前日本央行和財(cái)務(wù)省大多數(shù)頂級(jí)技術(shù)官僚的老師。

FHN Financial 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Christopher Low表示:“雨宮正佳完全支持黑田東彥的政策,并希望保持這一政策。植田和男的意外出現(xiàn)促使投資者認(rèn)為,日本央行可能會(huì)允許利率上升,這并不是因?yàn)橹蔡锸曲椗?,而是因?yàn)槿毡狙胄械恼唛L期以來一直不受市場(chǎng)力量的影響,投資者肯定認(rèn)為任何局外人都會(huì)比雨宮更鷹派。日元因此大幅升值,但植田后來承諾將堅(jiān)持到底,市場(chǎng)也穩(wěn)定下來?,F(xiàn)在我們要看他能堅(jiān)持舊政策多久了?!?/p>

長期以來,日本利率處于低位,這在當(dāng)前尤其重要,因?yàn)樵搰俅纬蔀槿蜃詈蟮牧鲃?dòng)性來源。在全球其他地區(qū)的利率都在上升的情況下,日本央行試圖將日本國債收益率保持在較低水平,此舉向金融體系注入了足夠的資金,以抵消美聯(lián)儲(chǔ)通過出售債券收緊政策的影響。

阿波羅管理集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torsten Slok表示,對(duì)全球市場(chǎng)來說,日本的貨幣政策現(xiàn)在顯然是一件大事。日本放棄極端鴿派立場(chǎng)將改變投資邏輯。

或許日本當(dāng)局已經(jīng)找到了合適的人選,來完成退出收益率曲線控制(YCC)政策的艱巨任務(wù)。放棄極端鴿派立場(chǎng)的理由很簡單。日本核心通脹率目前達(dá)到32年來的最高水平。

日本核心通脹率自1991年以來首次觸及3%

這并不意味著植田和男必須立即收緊貨幣政策,盡管市場(chǎng)對(duì)日本央行積極干預(yù)債市、導(dǎo)致全球貨幣政策扭曲的政策產(chǎn)生了質(zhì)疑。不過,YCC不可能持續(xù)太久。

凱投宏觀將10年期日本國債收益率與10年期隔夜指數(shù)掉期(OIS)利率進(jìn)行了比較,兩者走勢(shì)相似并且朝著同一個(gè)方向運(yùn)動(dòng)。OIS利率的上升預(yù)示YCC無法持續(xù)太久:

日本放棄YCC政策最終可能會(huì)讓做空日本國債成為一筆好交易,但也會(huì)增加發(fā)生金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)了解,做空日本國債在過去20多年一直被業(yè)內(nèi)稱作“寡婦交易”,因?yàn)檫@一高風(fēng)險(xiǎn)交易往往容易遭遇巨大損失。

總而言之,植田和男的政策將面臨市場(chǎng)嚴(yán)格的審視。

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