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邊風煒:場外資金或?qū)⒅厥靶判?/font>
2023-04-08 16:52:09 來源:大眾證券報 編輯:


(資料圖)

本周市場站上了3300點,在不聲不響中再度逼近前高,經(jīng)歷了三月的風雨動蕩后,當下市場似乎變得更沉穩(wěn)了,每一步都顯得更扎實。

從成交來看,市場站上了萬億元大關(guān),活躍度和資金都似乎更有利于市場多頭的氛圍;從基本面來看,經(jīng)濟復蘇好于預(yù)期,如果說之前一二月的社融數(shù)據(jù)更多讓人感受到政策的暖意,那么當下在經(jīng)歷了2月的猶豫期后,3月下旬至今,各地的開工和消費數(shù)據(jù)都顯示經(jīng)濟的復蘇正在路上。

馬上要公布一季度的GDP數(shù)據(jù)了,我們認為高于預(yù)期仍是大概率的,3月百城擁堵指數(shù)同比增加了6.9%,社零增長或也超過9%,同時山東地煉、半鋼胎開工率都在增加,WPI(批發(fā)物價指數(shù))上升至7.4%,進入4月各地高頻數(shù)據(jù)進一步回暖,疊加去年二季度的低基數(shù),我們認為,一二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期將給予市場強有力的依托。

今年初我們定義市場兩大機會:經(jīng)濟復蘇與數(shù)字經(jīng)濟,前者是市場的下限,后者是盈利的上限。數(shù)字經(jīng)濟在經(jīng)歷了兩個月的反復炒作后,短期擁擠度將有所下降,而資金輾轉(zhuǎn)騰挪必然將尋找低位方向,此時若經(jīng)濟復蘇從預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實,則低位周期、消費股正好承接高位數(shù)字經(jīng)濟獲利出來的資金。

資本市場總是炒作預(yù)期,但正因為資本市場中的人大多過于浮動,因此往往會加大短期事件效應(yīng),而減弱對中期預(yù)期的判斷,政策扶持到經(jīng)濟復蘇到數(shù)據(jù)回暖直至企業(yè)盈利改善,這是一個中長期的過程,少則一兩個季度,長則以年為單位,而市場中大多數(shù)人則只關(guān)心每天、甚至每小時的機會,這必然會導致一葉障目。

一季度的強預(yù)期與弱現(xiàn)實,其實是人心躁動與經(jīng)濟緩步復蘇的時間錯配,這也導致了相關(guān)行業(yè)和投資機會的跌宕起伏,股價的波動與經(jīng)濟復蘇的速度之間形成了有趣的弧度與曲線,但總體伴隨經(jīng)濟復蘇,市場水位的不斷抬升是必然的,在經(jīng)歷了一季度的躁動與失落后,相信二季度市場將以更平靜的心態(tài)面對經(jīng)濟的復蘇與市場的上漲。

隨著指數(shù)的不斷抬升,場外資金或許也將重拾信心,2023小牛正露尖尖角。

(作者為國泰君安上海研究總監(jiān))

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