全球?qū)_基金當(dāng)前正重新押注看空美國(guó)股市，押注在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和企業(yè)實(shí)際業(yè)績(jī)表現(xiàn)不斷惡化之際，最新一輪美股市場(chǎng)回調(diào)將持續(xù)一段時(shí)間。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)凈空頭倉(cāng)位達(dá)到2011年以來的最高水平;此外，高盛的對(duì)沖基金客戶以15個(gè)月來最快的速度削減美股科技股多頭倉(cāng)位。

MLIV Pulse對(duì)個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者們進(jìn)行的最新調(diào)查顯示，60%的受訪者表示，成分公司的實(shí)際業(yè)績(jī)將拖累標(biāo)普500指數(shù)下行，同時(shí)Bloomberg Intelligence匯編的數(shù)據(jù)顯示，分析師預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)成分公司第一季度凈利潤(rùn)水平將下降8%。高盛預(yù)計(jì)，一季度標(biāo)普500指數(shù)成份公司的整體EPS(每股收益)將同比下降約7%，預(yù)計(jì)將創(chuàng)下2020年第三季度以來最大跌幅，并將令美股處于利潤(rùn)周期的低點(diǎn)。

在CPI和銀行業(yè)巨頭公布最新財(cái)報(bào)前，對(duì)沖基金空頭倉(cāng)位升至十年高點(diǎn)

(資料圖片)

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至上周公眾假日前夕，以對(duì)沖基金為主的大型投機(jī)交易者在標(biāo)普500指數(shù)e-mini期貨上的凈空頭合約增加至約32.1萬份，該數(shù)據(jù)創(chuàng)下自2011年11月美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)以來最悲觀的數(shù)據(jù)。

標(biāo)普500指數(shù) e-mini期貨的凈空頭倉(cāng)位達(dá)到2011年以來的最高水平

摩根大通大宗經(jīng)紀(jì)部門的數(shù)據(jù)也顯示出類似的情況，該公司的對(duì)沖基金客戶在上周增加了做空部分交易所交易基金(ETF)和整體看空金融股的押注。美股Q1財(cái)報(bào)季將于本周重磅來襲，在周五，銀行業(yè)巨頭摩根大通(JPM.US)、花旗集團(tuán)(C.US)和富國(guó)銀行(WFC.US)將公布今年的第一季度財(cái)報(bào)，這些銀行業(yè)高管們關(guān)于銀行存款規(guī)模、資產(chǎn)流動(dòng)性和貸款損失撥備金的相關(guān)言論，無疑將比包括全年利潤(rùn)指引在內(nèi)的重磅數(shù)據(jù)更能引起投資者的興趣。

一些多頭買盤對(duì)于美股的看跌情緒也明顯上升。高盛集團(tuán)大宗經(jīng)紀(jì)部門的數(shù)據(jù)顯示，在追逐科技股上漲趨勢(shì)后，多數(shù)對(duì)沖基金轉(zhuǎn)而拋售科技股，以15個(gè)月來最快的速度平倉(cāng)科技股多頭倉(cāng)位。

盡管投資者在最近銀行業(yè)動(dòng)蕩的市場(chǎng)震蕩中集體涌入科技股，但這種風(fēng)格輪換與一些分析師的預(yù)期不符;這些分析師此前普遍預(yù)測(cè)，美國(guó)科技行業(yè)的季度利潤(rùn)水平即將出現(xiàn)至少自2006年以來的最大降幅。在接受MLIV Pulse調(diào)查的367名受訪機(jī)構(gòu)與散戶投資者中，近60%群體表示，科技股股價(jià)大幅反彈與盈利預(yù)期無關(guān)。另一方面，約41%的受訪者認(rèn)為，美國(guó)大型銀行的利潤(rùn)水平可能會(huì)受到銀行業(yè)動(dòng)蕩帶來的負(fù)面影響。

最近市場(chǎng)出現(xiàn)了一股轉(zhuǎn)向科技股的熱潮——但是59%受訪者認(rèn)為反彈與利潤(rùn)無關(guān)

貝萊德(BlackRock)全球首席投資策略師Wei Li在倫敦接受采訪時(shí)表示:“科技股的表現(xiàn)有點(diǎn)過頭了，我們不建議盲目追逐這種過高表現(xiàn)?！薄半S著經(jīng)濟(jì)衰退趨勢(shì)變得明顯，美聯(lián)儲(chǔ)將開始降息的這一樂觀市場(chǎng)預(yù)期推動(dòng)了這一趨勢(shì)，但是公司基本面因素并不是主要邏輯。”

隨著制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)加劇了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退可能即將到來的擔(dān)憂情緒，人們對(duì)2023年美股上漲的持久性懷疑情緒有所增加。受廣泛關(guān)注的通脹數(shù)據(jù)(CPI)將于周三公布，各大商業(yè)銀行將于周五開始陸續(xù)發(fā)布財(cái)報(bào)，分析師普遍預(yù)計(jì)這將是自新冠疫情最嚴(yán)重時(shí)期以來最糟糕的美股財(cái)報(bào)季，因此這可能是空頭正在加倍押注的重要邏輯。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)美國(guó)政府周三(北京時(shí)間周三晚8:30)公布的數(shù)據(jù)將顯示，美國(guó)3月份的核心CPI預(yù)計(jì)將較上年同期上漲5.6%，較2月份的年度漲幅有所加快，距離美聯(lián)儲(chǔ)錨定的2%目標(biāo)仍然較遠(yuǎn)。且自2021年1月以來，主要因服務(wù)價(jià)格增速而高企的核心CPI同比漲幅(預(yù)期為5.6%)或?qū)⑹状纬^整體通脹(經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期3月整體通脹為5.1%)，繼2月之后預(yù)計(jì)核心通脹率將再度顯示出強(qiáng)粘性，近日這一數(shù)據(jù)預(yù)期也使得市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)5月暫停加息的預(yù)期降溫。

壞消息就是壞消息! 投資者信心亟需樂觀數(shù)據(jù)提振

摩根大通交易團(tuán)隊(duì)的策略師安德魯?泰勒(Andrew Tyler)一份報(bào)告中寫道:“投資者仍然看空股市，經(jīng)濟(jì)衰退的說法是上周的主要說法，壞消息就是壞消息，‘壞消息是刺激美聯(lián)儲(chǔ)降息的好消息’這一邏輯短期不復(fù)存在?！薄邦A(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)在3800點(diǎn)至4200點(diǎn)之間徘徊，除非我們看到企業(yè)實(shí)際業(yè)績(jī)出現(xiàn)重大變化。”

值得注意的是，此前在美聯(lián)儲(chǔ)加息背景下，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟有助于緩解通脹預(yù)期，并推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)提前結(jié)束加息周期，從而提振美股投資者信心。但隨著市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂卷土重來，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的“壞消息”也不再是美股的“好消息”，比如職位空缺數(shù)據(jù)(JOLTS)意外大幅疲軟以及“小非農(nóng)”——ADP就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)不及預(yù)期后，美股并沒有如期上行。

Infrastructure Capital Advisors首席執(zhí)行官Jay Hatfield表示：“也許稍微壞一點(diǎn)的消息有助于提振市場(chǎng)，但相當(dāng)糟糕的數(shù)據(jù)不行。勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)疲軟是好事，不過人們開始擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)將崩潰?！?/p>

不過也有一些分析人士認(rèn)為，普遍存在的悲觀看跌情緒可能會(huì)再次為市場(chǎng)全面反彈奠定基礎(chǔ)，就像去年10月以來所發(fā)生的情況一樣。也就是說:當(dāng)幾乎所有人都在為2023年股市將再創(chuàng)新低做準(zhǔn)備時(shí)，由于一些重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)樂觀，且好于市場(chǎng)預(yù)期，“軟著陸”預(yù)期再度上行，標(biāo)普500指數(shù)反而上漲了，引發(fā)股市上漲，迫使賣空者回補(bǔ)倉(cāng)位，其他人也紛紛追趕。

美股基準(zhǔn)指數(shù)標(biāo)普500指數(shù)周一小幅收漲，收于4,100點(diǎn)附近，在防守姿態(tài)中繼續(xù)窄幅震蕩。由于多數(shù)交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在5月再次加息25個(gè)基點(diǎn)，美國(guó)國(guó)債收益率攀升。在第一季度，標(biāo)普500指數(shù)陷入了10%的交易區(qū)間，這是自2021年9月結(jié)束以來的最狹窄的交易區(qū)間。

“人們?cè)絹碓接X得股市陷入被困在了無法找到出口的通道。”高盛董事總經(jīng)理鮑比·莫拉維(Bobby Molavi)在上周五的一份報(bào)告中寫道:“大多數(shù)投資者相信(并且做好了準(zhǔn)備)股市會(huì)看到下行突破，但是這一預(yù)期又很難實(shí)現(xiàn)?！薄捌毡榈挠^點(diǎn)似乎是，在資金成本迅速上升的這一背景之下，會(huì)有更多的趨勢(shì)瀕臨崩潰?！?/p>

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