21世紀經(jīng)濟報道記者 肖夏 重慶報道
4月27日,老白干酒(600559.SH)、珍酒李渡(06979.HK)兩只白酒股雙雙大跌,領(lǐng)跌白酒板塊。
“白酒港股第一股”珍酒李渡上市首日迎來破發(fā),上午一度跌超16%。原本今年領(lǐng)漲A股白酒股的老白干酒上午一度跌停,截至午間休市跌幅有所收窄,但跌幅仍超8%。
(相關(guān)資料圖)
與此同時,白酒板塊今日整體上揚,其中貴州茅臺(600519.SH)、金種子酒(600199.SH)、今世緣(603369.SH)等十多家白酒股都在上漲。
隨著各家年報和一季報逐漸披露,資金對白酒板塊的情緒分化,已體現(xiàn)在年初至今各家白酒股的走勢上。
老白干主品牌增長乏力
老白干酒原本是今年白酒板塊的領(lǐng)漲股。
截至4月26日收盤,老白干酒年內(nèi)股價上漲超過20%。在白酒板塊調(diào)整前,其年內(nèi)漲幅更是一度超過30%,超過其他所有白酒上市公司。
但在26日晚間披露業(yè)績后,這種上漲勢頭被打破了。
年報顯示,老白干酒去年實現(xiàn)營收46.5億元,同比增長15.5%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤近7.1億元,同比大漲約82%。
一季報顯示,老白干酒今年一季度實現(xiàn)營收約10億元,同比增長10.4%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤約1億元,同比減少超過六成。
盈利的大幅波動,主要是因為去年一季度廠區(qū)拆遷收到大筆拆遷補償款。去年老白干酒資產(chǎn)處置收益從前一年的不到3萬塊大漲至2.4億元,而今年一季度盈利大減也是因為少了這筆額外收入。
投資者真正關(guān)注的重點在于營收。在已公布一季報的六家白酒上市公司中,老白干酒一季度10%的營收增幅是最低的,其他五家白酒股一季度營收增長最低都在15%以上。
不過在千里智庫創(chuàng)始人、酒水行業(yè)研究者歐陽千里看來,資本市場的反應(yīng)與一季度增長并無太大關(guān)系。
“主要問題在于,對于資本市場而言,老白干酒不再是好的標的。”歐陽千里對21世紀經(jīng)濟報道記者分析。在他看來,主品牌衡水老白干的全國化并非易事,武陵酒也面臨醬酒漸冷,孔府家等品牌增長乏力,所以市場整體并沒有太多信心。
河北是老白干酒的大本營,去年河北市場銷售收入占其總收入的64%,主品牌衡水老白干占其白酒主業(yè)營收近一半。但21世紀經(jīng)濟報道記者注意到,衡水老白干系列去年收入同比增長不到2%,銷量連續(xù)第六年出現(xiàn)下滑,庫存同比增長了28%。
知趣咨詢總經(jīng)理、酒業(yè)觀察人士蔡學飛對21世紀經(jīng)濟報道記者分析,最近幾年衡水老白干主品牌不振,在河北市場也受到另一家本地品牌叢臺酒的沖擊,有失去“河北王”地位的可能。
去年老白干酒營收增長最多的區(qū)域是其第二大市場湖南,這里也是老白干酒旗下醬酒品牌武陵酒的主戰(zhàn)場。年報顯示武陵酒系列去年營收同比增長了42%,但銷量出現(xiàn)下滑,同時庫存增長超過12%。
老白干酒的其他市場中,去年山東市場收入下滑超過20%,面向當?shù)厥袌龅目赘蚁盗腥ツ赇N量下滑25%,庫存同比增長超過53%。 第三大市場安徽去年營收大幅增長39%,抵消了山東和其他省份的下滑,面向安徽市場的文王貢品牌去年銷量同比上漲了30%,在五大品牌中增長最多。
珍酒李渡赴港面臨新挑戰(zhàn)
相比之下,珍酒李渡面臨著前所未有的新課題:作為先行者,如何讓港股投資者理解白酒企業(yè)的價值?
珍酒李渡是首個赴港上市的內(nèi)地白酒公司,也是今年港股目前為止最大的IPO,然而“白酒港股第一股”似乎并未得到港股投資者的認可。截至27日午間休市,其股價跌超15%。
外界對珍酒李渡的上市走勢已有預期。上市前一天,珍酒李渡暗盤跌幅近5%,相當于投資者一手浮虧108港元。
珍酒李渡上周剛完成招股,沒有引入基石投資者,每股發(fā)售價原定于10.78港元-12.98港元之間,最終10.82港元的發(fā)售價接近于下限。
最終募集資金也并未達到63.7億港元的上限。 根據(jù)25日晚間的公告,倘若超額配售權(quán)未被行使,珍酒李渡最終募資49.9億港元。
“金徽酒上市以后,郎酒、國臺酒、西鳳酒申請上市皆受挫,珍酒李渡在港股上市是退而求其次的無奈之舉。港股主要是境外機構(gòu)投資者,他們普遍對中國白酒行業(yè)缺乏認知。”武漢京魁科技有限公司董事長、白酒業(yè)資深營銷人士肖竹青對21世紀經(jīng)濟報道記者分析。
從業(yè)績來看,珍酒李渡近年還處于快速增長周期。公開財報顯示,珍酒李渡2020年到2022年的營收分別約24億元、51億元和58.6億元,按招股書所述是國內(nèi)第四大民營白酒企業(yè),但其盈利能力和名酒相比有較大差距。
“對于港股來說,即便產(chǎn)品有競爭力,新股都不一定能有好行情。”香頌資本董事沈萌對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
截至午間休市,珍酒李渡市值294億港元。其上市前最后一輪融資后估值為49.5億美元(目前超過人民幣340億元)。
白酒股走勢分化
截至26日晚間,已有六家白酒股披露了一季度業(yè)績。其中貴州茅臺、山西汾酒(600809.SH)、迎駕貢酒(603198.SH)、金徽酒(603919.SH)一季度營收同比增長都在20%及以上。
但在白酒整體產(chǎn)量繼續(xù)下行、醬酒熱度降溫的大背景下,資本市場對白酒板塊后續(xù)走勢的擔心并未消失,今年不止一次出現(xiàn)板塊整體大跌。21世紀經(jīng)濟報道記者注意到,從今年2月22日的高點至今,白酒板塊已經(jīng)下滑了10%。
“白酒行業(yè)面臨的最大問題是擔心社會購買力不足,這也給資本市場帶來了恐慌。”肖竹青對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
值得注意的是,資金并非整體撤離白酒板塊,而是對不同白酒股的態(tài)度出現(xiàn)了分化。
21世紀經(jīng)濟報道記者注意到,截至27日午間休市,有10家白酒上市公司年初至今股價是下滑,其中水井坊(600779.SH)、酒鬼酒(000799.SZ)、青海春天(600381.SH)的年內(nèi)跌幅都超過10%。
像老白干酒這樣業(yè)績相對不及預期的白酒品牌,率先體會到了市場情緒的變化。比如尚未披露業(yè)績的水井坊,其此前預告稱去年營收增長不到1%,年初至今跌幅超過20%。
同時,一些還在業(yè)務(wù)擴張期或業(yè)績有望反轉(zhuǎn)的白酒上市公司,目前還依舊受到追捧。截至4月27日午間休市,共有11家白酒企業(yè)年初至今的股價是上漲的,其中今世緣、順鑫農(nóng)業(yè)(000860.SZ)、舍得酒業(yè)(600702.SH)年內(nèi)漲幅都在10%以上。
在本月最后三個交易日,剩余十多家白酒上市公司都將披露業(yè)績,毫無疑問資本市場反應(yīng)還會進一步變化。
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