《投資者網(wǎng)》張斯文
4月26日,洽洽食品股份有限公司(以下簡稱“洽洽食品”,002557.SZ)發(fā)布2023年一季報,其中營業(yè)收入13.4億元,同比下滑6.7%;歸母凈利潤1.8億元,同比下滑14.4%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.4億元,同比下滑21.7%。
(資料圖片)
回顧三年前,董事長陳先保所定下的“沖百”戰(zhàn)略,即2023年公司含稅銷售收入實現(xiàn)100億元的構(gòu)想,開局并不順利。
從年報表現(xiàn)來看,2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入68.8億元,同比增長15%;實現(xiàn)歸母凈利潤9.8億元,同比增長5.1%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤8.5億元,同比增長6.1%。
要達到百億營收的目標,洽洽食品今年需要增加營收31.2億元,也就是要取得45.3%的增長率。
回顧洽洽食品上市以來業(yè)績情況,從未有過如此大的營收增幅。即使快速發(fā)展期的2010年-2011年,公司的營收增幅接近30%,這是洽洽食品呢歷史上最大幅度的營收增幅了。
兩輪提價難阻毛利率下滑
洽洽去年針對各類產(chǎn)品進行了一輪提價。
2022年8月24日,洽洽食品發(fā)布提價公告稱,基于公司葵花籽系列產(chǎn)品升級帶來產(chǎn)品力提升,以及伴隨的原料及包輔材、能源等成本上升,為了更好地向消費者提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務,促進市場的可持續(xù)發(fā)展,經(jīng)公司研究決定,對公司葵花籽系列產(chǎn)品進行出廠價格調(diào)整,整體提價幅度約3.8%。
而此次提價距離洽洽食品上次提價還不足一年。
2021年10月22日洽洽食品已針對葵花籽系列產(chǎn)品以及南瓜子、小而香西瓜子產(chǎn)品發(fā)布過一次提價公告,各品類提價幅度為8%-18%不等。
然而,兩次提價后,葵花籽系列產(chǎn)品毛利率依然下滑。
據(jù)年報顯示,2022年公司葵花籽營業(yè)收入約45億元,同比增長14.4%;毛利率為33.15%,同比下降近1%。
今年第一季度這一數(shù)據(jù)進一步下滑。光大證券研報顯示,2023年一季度洽洽食品毛利率為 28.52%,同比下滑2.34%,環(huán)比下滑6.07%;主要系主要原材料葵花子采購價格上漲,新原料生產(chǎn)占比提升下成本端壓力進一步顯現(xiàn),瓜子品類毛利率下滑2%-3%,拉低整體毛利率。
另一方面,公司2022年度凈利潤同比增速已經(jīng)創(chuàng)下了近5年來的新低。此前4年,2018年-2021年洽洽食品的凈利潤同比增速分別是35.6%、42.3%、30.7%和15.4%,2022年是洽洽食品近5年來凈利潤同比增速首次低于10%,同比增長近5.2%。
大單品葵花籽渠道下沉效果如何
從一季度表現(xiàn)來看,洽洽食品絕對主力產(chǎn)品——瓜子收入出現(xiàn)萎縮。
光大證券表示,分品類看,公司瓜子品類收入略有下滑,堅果品類受備貨及春節(jié)錯期影響收入下滑幅度超 10%;其他零食品類收入基本持平,薯片品類表現(xiàn)較好,收入同比增長 20%。
而且,洽洽的大單品瓜子在整個瓜子市場的市占率也在下降。公開資料顯示,2020年,洽洽瓜子在國內(nèi)的市場占有率高達70%,到2021年這項數(shù)據(jù)大幅下滑至為54%。
此外,投資者對洽洽食品的渠道下沉不順利提出疑問。深交所互動易平臺上,一位投資者表示:“洽洽瓜子在一個三線城市的小超市里,公司產(chǎn)品鋪面不大,只有很少的幾種,而且原味瓜子150克要8塊9,而老街口的500克的才8塊9,差距太大,我不知道咱們的營銷是怎么搞的?難怪銷售收入持續(xù)下降”。
而洽洽食品僅僅表示:“公司近年來通過弱勢市場提升、三四線及縣鄉(xiāng)市場的拓展,持續(xù)探索新場景新渠道,促進銷售收入持續(xù)增長”。
另一方面,投資者對公司的瓜子質(zhì)量也表達了不滿。這位投資者在深交所互動易反映,洽洽瓜子口感不如以前,出現(xiàn)空殼壞籽等情況,向客服寄送樣品反饋也無濟于事,身邊很多人都反饋洽洽瓜子存在同樣的問題。另外,海底撈也停止使用葵珍瓜子,而改為其他競品瓜子,請問如何才能讓洽洽重視質(zhì)量問題。
公司并無直接回答,表示“我們會向相關(guān)業(yè)務部門反映”;另外表示,公司與海底撈有持續(xù)產(chǎn)品合作
股價跌幅大于休閑食品指數(shù)
此外,對于公司堅果產(chǎn)品,洽洽食品在營銷方面曾是下了功夫的。2019年,公司與華與華合作,開始把堅果發(fā)展為第二曲線。
在華與華設計的洽洽小黃袋包裝和洽洽大力鋪渠道的作用下,據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,堅果從2018年的5億元收入到2019年收入增長至接近8.5億元,同比增長70%,成了占總營收比例25%的第二大品類。
但此后,堅果增速明顯下滑,2020年-2022年此項數(shù)據(jù)分別為,9.5億元、13.66億元、16.23億元,分別同比增長約12%、43.7%、18.8%。
這樣的增速顯然難令投資者滿意。二級市場上,洽洽食品股價自2022年初至2023年4月27日盤中,319個交易日累計跌幅29.22%;同期申萬休閑食品指數(shù)(801128)跌幅為20.25%
有投資者表示作為公司股東,感覺像是“踩雷了”。他還認為,公司的堅果產(chǎn)品在渠道下沉以及一線城市覆蓋率均存在問題。
對此,洽洽食品表示提升一二線城市鋪貨率同時,繼續(xù)加大三四線城市渠道開拓。
低于競爭對手的研發(fā)投入或許制約了公司堅果業(yè)務的發(fā)展。
在互動易上,有投資者提問:相對同行鹽津鋪子,勁仔食品,甘源食品研發(fā)費用率大于2%,請問公司研發(fā)費用不到1%,公司產(chǎn)品創(chuàng)新能力弱,影響利潤率提高。作為股東想知道公司如何提升產(chǎn)品力。
公司表示會持續(xù)提高基礎研究和新品研發(fā)能力,以滿足不斷變化的市場需求,進一步提升研發(fā)費用投入。
據(jù)Wind統(tǒng)計,2022年鹽津鋪子研發(fā)費用占營業(yè)收入比例為2.57%,勁仔食品同期數(shù)據(jù)為2.06%、甘源食品是1.55%,而洽洽食品此項數(shù)據(jù)只有0.78%。(思維財經(jīng)出品)■
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