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A股上市公司一季報披露季落下帷幕。據(jù)華創(chuàng)證券統(tǒng)計,2023年一季度全部A股歸母凈利潤累計同比增長1.4%,從結(jié)構(gòu)來看,創(chuàng)業(yè)板指、上證50一季度凈利潤同比增長分別為36.8%、1.3%,成長風(fēng)格盈利優(yōu)勢明顯。華安基金蔣璆認(rèn)為,應(yīng)當(dāng)從基本面出發(fā),緊跟景氣趨勢,把握成長股的確定性機(jī)會。據(jù)悉,擬由蔣璆管理的華安產(chǎn)業(yè)優(yōu)選(A類:017564,C類: 017565)將于5月15日起發(fā)行。
蔣璆屬于價值型成長投資(GARP投資)選手,能力圈覆蓋“科技成長+高端制造+周期”,善于在高景氣賽道中選取具備合理估值的好公司。在15年投研過程中,蔣璆逐漸建立起了一套適用于制造業(yè)成長型公司的投資框架:一是緊隨政策鼓勵方向,在政策鼓勵的賽道里,尋找無風(fēng)險收益率和風(fēng)險偏好更有利于抬升估值的細(xì)分行業(yè);二是成長性與確定性兼?zhèn)?,成長性意味著收入、盈利的增長需要同步,甚至盈利增速要更快一些。確定性方面,公司的競爭壁壘與行業(yè)的競爭格局對制造業(yè)公司的利潤有重大影響;三是擁有靠譜的管理層,他認(rèn)為,公司管理層的眼光、管理能力對公司的發(fā)展有著舉足輕重的影響,這在選股中也應(yīng)該有重要考量。
蔣璆于2015年6月16日接管了投資生涯中的第一只基金產(chǎn)品——華安動態(tài)靈活配置,彼時市場正處于5000點(diǎn)上方高位,處于快速下跌的初期階段,在7年多的任職期間,經(jīng)歷牛熊輪回,市場風(fēng)格幾經(jīng)變化,華安動態(tài)靈活配置積累了遠(yuǎn)超市場的超額收益。根據(jù)Wind和海通證券數(shù)據(jù),截至2023年4月21日,華安動態(tài)靈活配置近7年回報率233.48%,遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)和業(yè)績比較基準(zhǔn)27.59%、32.19%的同期漲幅,在同類靈活配置型中排名14/908,高居前2%。
從華安動態(tài)靈活配置持倉來看,在2020年之前以科技為相對主線,而從2021年開始,投資主線轉(zhuǎn)移到新能源產(chǎn)業(yè)鏈的電力設(shè)備和機(jī)械等相關(guān)行業(yè),2022以來更是加大了對軍工的配置力度。總體來看,蔣璆始終沿著不同時代大潮中的景氣主線,同時在主線下的細(xì)分行業(yè)中根據(jù)盈利和估值的動態(tài)匹配進(jìn)一步靈活調(diào)整。
站在華安產(chǎn)業(yè)優(yōu)選即將發(fā)行的時間窗口,蔣璆認(rèn)為,當(dāng)前A股估值仍有較高安全邊際,但相對債市的吸引力有所下降,景氣度和估值性價比的重要性將逐步凸顯。未來在行業(yè)配置上,將以安全維度的軍工、半導(dǎo)體和創(chuàng)新維度的新能源、高端制造、數(shù)據(jù)要素為主,輔以復(fù)蘇維度的場景消費(fèi)和出行產(chǎn)業(yè)鏈。
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